倍特期货：3月3日早盘

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　　商品金融属性逐步放大 胶下行更难 走势震荡偏强

　　在货币超发背景下，商品的金融属性逐步显现，在经济还未见明确复苏以前，工业品走势集体受到货币因素，以及对刺激政策预期影响加大，走势均偏强。在央行意外降准后，股市连续强劲反弹，大宗商品看涨氛围再度被激发，走势强劲。但就胶自身基本面而言，我们仍难看到大的改变，期价的再度走强，与其自身基本面和消息面变化关系不大，仍就是受到整体情绪带到。但随着工业品整体底部的抬高，胶现货价格也逐步跟进，其底部也同步抬高。因此，在超级宽松货币政策成常态化的背景下，胶下跌难度会更大，加之市场对未来会有更多刺激政策预期影响，胶走势恐会持续偏强，我们在操作上需要做必要修正。目前主导胶价走势并不是高库存和期价的高升水，而是商品的金融属性，以及对可能的刺激新政预期主导。尽管远期价格高溢价已经对这些利好有了充分预期，但仍难阻止市场看涨信心。因此，在9～5月升水未拉大超过400点以前，胶还具备一定反弹动能，只是我们认为反弹基础不稳，不建议做多，只建议空单暂缓介入。

　　(倍特策略分析师：马学哲)