方正中期：7月29日铁矿螺纹期货早评

　　第1页: 螺纹钢或支撑性震荡 注意关键位突破与否第2页: 铁矿石或有上冲波动 防范资金集中增仓突破第3页: 近期矿钢多头积极挺价 要注意变盘时机

　　一、资金动向

　　1.螺纹钢1601：

　　前20名持仓净空增至14万余手，空头增5.8万余手(银河国泰中信增3.4万)，多头增2万余手(永安混沌五矿增3.4万，中信海通减2.2万)，总增仓5.2万余手，成交量降低。

　　2.铁矿石1601：

　　前20名持仓多空差距微小，空头增4.6万余手(光大大陆减3.1万)，多头增4.7万余手(永安金瑞新湖增3.8万，招商减1.3万)；总增仓1.7万余手，成交量增加。

　　从资金流向上来看，矿石多头开始主动大幅增仓挺价，做多积极性大增，空头小幅增仓压盘、压盘力度不够。时间上来讲，8月上旬前多头可以借助港口低库存、钢厂开工率较高、市场贴水、抬高现货价、九月交割货源不足来炒作矿石期货逐步上涨逼迫部分空头平仓(逼仓形势再现)；但进入8月下旬后很可能因为环保政策导致钢厂限停产增加而出现矿价快速回落情形；如果九十月份需求略有好转，钢价上涨将会导致矿价跌幅有限，进而可能出现九月份矿石交割高价。

　　螺纹钢目前多空资金分歧较大，8月上旬前淡季，空头仍可维持压盘格局，但大跌可能性减小，但会有多头资金逐步挺价提前炒作环保限产，而8月上旬至9月期间，伴随需求逐步起色，环保限产钢价回升，可能使螺纹钢期货逐步上涨，进而带动矿石波动。8、9月份钢厂限产可能会导致十月份库存偏少，进而影响螺纹钢进一步挺价走势。十月份后期或随着库存增加、需求降低预期，行情做多炒作或将逐步冷却转为震荡偏弱格局。

　　本周及下周，延续淡季需求低迷现状，且钢厂减产有限，钢材整体承压格局料不变；但近期跌价及减产预期将支撑螺纹钢出现阶段性底部，而矿石炒作上涨或加剧，有可能带动螺纹钢反弹上涨。短期预计螺纹钢1601高位区2100-2150(有上破可能)，低位区2000-2050；铁矿石1601高位区365-380区(有上破可能)，低位区340-350；细节可咨询中期钢铁产业策略部136-7209-7663，波段及中线操作可在低位区附近逐步建仓多单(区间下沿为最大止损位)、多单尽量不追高。

　　注意一点：5月份矿石曾经出现过逼仓，主要因素是3.4月份的超跌导致市场存货较少，在5月份空头无法拿出低价现货来交割，导致多逼空成功。当前淡季现状和当时打压矿价形势相似，要防范后期近月铁矿石1509合约在8月至9月出现05合约曾经出现过的逼仓波动，操作上以操作1601合约为主。(当前港口现货相对充足，市场资金对9月份港口库存的预期将对09合约波动起到关键作用)

　　二、政策预期分析

　　1.政策定向宽松：

　　政治局会议决定加大定向调控，积极的财政政策要增加公共支出，加大降税清费力度;稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。

　　2.国家资金流向：

　　宽松资金多流入股市、金融衍生品领域和国家支持方向包含基建交通等领域，而流入黑色现货产业和房地实业产业的可能性较小。从大局来讲，针对工业品大宗商品期货的挺价炒作最终将回归产业供需现状，只能影响阶段性行情。

　　3.矿石螺纹钢格局：

　　当前政策导向有助于矿石钢材未来上涨，利好预期较强，但因政策实施时间及资金到位情况影响政策实施进度，且政策需求短期无法抵消房地产下滑所致钢材需求减量，导致钢材目前供大于求弱势格局。

　　目前阅兵环保限减产属于阶段性利好钢材因素，将对当前钢价企稳回升将有一定支撑作用，但真正需求若不能有效出现，则阶段性反弹上涨之后，行情将再次出现供大于求格局，届时行情或将再度回落。

　　未来淡季之后钢价真正见底回升的关键，在于钢厂被迫减产、停产(自此不再生产)后产能降低(才有中长线做多机会)。与此同时国家结构调整及一带一路等稳增长政策实施进程逐步替代房地产下滑对钢材需求减弱的影响，仍需要关注三、四季度经济回暖情况，年底或明年年初达到供求平衡后钢厂才能重新出现利润，出现这种预期才会出现趋势性做多机会。