银河期货晨会纪要（2015-01-29）

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　　国债

　　周四(1月29日)，行情走势回顾：周三国债期货低开高走，全天维持低位震荡，尾盘最后几分钟出现明显拉升，主力合约TF1503收于97.598，下跌0.06%，成交量继续回升，持仓量有所增加。央行公开市场操作：周三央行进行了14天、28天正/逆回购和三个月央票询量，银行间回购利率和Shibor利率普涨。宏观基本面消息：针对市场传言证监会将再次重启融资融券检查一事，证监会1月28日晚间表示，1月16日证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。行情走势预期：我们在1月23日的月报中提到，银监会监管了委托贷款，证监会处罚了两融，证监局叫停了伞形信托，也有消息指保监会限制险资入市，但保监会随后表示只是提示风险，前期三会集体出手，但股票投资者情绪仍过热，从1月19日股指期货全线跌停到次日开始大幅反弹就可见端倪。1月27日，有消息指银行收紧伞形信托，1月28日市场传言证监会将再次重启融资融券检查一事，印证了我们的观点，监管机构仍需要时间封堵降准带来的资金通过银行理财渠道投入资本市场的渠道，更需要时间检验封堵的效果，降准的条件仍不成熟，春节前降准的可能性不高，宽松预期过于激进，风险正在积聚，短期内期债上方的空间已经不大了，我们持续建议不再继续追涨。但是物极必反，股市热度一旦被打压，降准预期必然又起，但那应该是年后的事了，我们会持续关注。