上海中期：9月19日商品期货收评

来源：中金在线特约作者：佚名 2014-09-19 17:07:35

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　　行情回顾：豆油今日震荡走低，1月期价回落至6000元/吨下方，期价尾盘收于5942元/吨，下跌2%。国内豆油基本面仍属于偏空格局，三季度开始压榨量恢复，豆油新增供给不少。今日5月合约持仓减少0.1万张，1月合约减少0.5万张，豆油合约整体成交在53万张，成交谨慎。棕油今日跟盘走低，但在农产品中已明显抗跌，期价今日回落至布林带中轨下方，但整体上连棕仍处于下行通道中。

　　行情分析：

　　收割压力和原油期价近期的疲弱给油脂带来的压力，做空油脂的情绪虽不如前期，但多头极为谨慎，豆油打破6月以来的下行趋势开始建立震荡平台，但连棕仍处于下行周期中。油脂是否见底，在豆类利空逐步兑现的背景下，国际棕榈油和中国豆、菜油的庞大库存仍是事实，我们仍建议等待棕榈油产量的高点出现再确立底部，当然油脂日内的反弹可逢低参与。国内现货市场，豆油的商业库存回落，节前油厂压榨量缩减。而棕榈油因进口的缺乏，国内港口库存已回落至81万吨。马盘在需求数据向好的支撑下，企稳于2000令吉特上方，但进一步上行动力缺乏。

　　今日四级豆油现货价格跟盘下跌。天津四级5800元/吨，较昨日下跌50元/吨；山东四级集中出厂报价5850元/吨，较昨日跌50元/吨，成交议价为主；江苏四级5750元/吨，较昨日跌50元/吨，成交议价；广东四级5700元/吨，较昨日跌50元/吨，成交议价可放低；进口毛豆油报价在5750元/吨，小跌。

　　24度棕榈油价格稳定，天津港集中报价在5450元/吨，较昨日跌50元/吨；日照港5600元/吨，较昨日跌50元/吨；张家港5450元/吨，报稳，成交议价可放低50元/吨。广州港报价5350元/吨，持平。国内棕油的港口库存自7月开始已从120万吨下降至80万吨，就供应上讲一大压制已经消除，目前主要看马棕的走势。

　　操作上，在整体大豆丰产背景下，豆棕1月价差难以突破900元/吨，豆棕套利需要再等机会。我们期待油脂四季度的反弹，但目前以震荡思路操作油脂，豆油1月合约震荡区间在5950-6150元/吨区间，连棕1月期价震荡区间在5100-5300元/吨区间。

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