宏源期货10月30日早报

　　第1页: 下跌压力仍在 空单谨慎持有第2页: 豆油棕榈油对冲头寸继续持有第3页: PTA工厂限产保价，PTA逢低减仓第4页: 市场氛围回暖，沪胶或止跌企稳第5页: 静候美联储最新决议 金价震荡收跌第6页: 铜价整理 等待QE与三中全会第7页: 关注美联储动向 期银继续窄幅波动第8页: 昨日股指先跌后涨 预计仍将弱势震荡第9页: 煤焦钢或迎来阶段性反弹

　　要点

　　1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速还在回落中，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

　　2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀回升后，货币政策略微偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。未来政策取向不会再趋紧，更有可能是稳中略松。

　　3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格主要回落主要是市场对政府的淘汰产能政策并不认可，房地产市场预期回落和基础设施投资力度并未显著增强，使得煤焦钢需求疲弱，但是政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

　　4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3390-3420元/吨，同品规国标资源主流价格在3200-3260元/吨；16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3410-3440元/吨；高线主流报价一般在3290-3310元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3500-3580元/吨。

　　5、煤焦现货情况：东北地区主焦煤和1/3焦煤依旧显的比较紧张，价格后期仍有上涨趋势。据焦化厂反映，近期东北地区焦煤将会维稳一段时间，后期价格走势仍需看具体政策及整个地区的供需走势。目前当地大型企业报价为十级肥煤价格为1290元/吨；十级焦煤报价为1270元/吨；八级1/3焦报价为1050元/吨；8级气煤850元/吨，均车板含税价格。地方煤矿与洗煤厂的价格较大型企业低20-30元/吨。

　　6、相关指标：中国股市大幅回落后反弹。有色金属价格继续整理，橡胶大幅下挫后整理。三中全会会议确定在11月9日至12日召开，说明大局已定，基本的改革方案已经清晰。

　　小结：

　　现货方面，上海建材经销商报价均平稳运行。螺纹方面，继续体现品种差异，据商家反馈，普通材质螺纹出货情况较为乐观，特别是三类品牌三级螺纹已库存无几，同时部分规格紧缺，预计短期内或造成小幅推涨。抗震材质螺纹显得较为清淡，三类品牌抗震已出现3250元/吨的低价。下周内到沪的北方材资源或继续对市场形成一定的冲击。唐山钢坯稳，昌黎安丰含税出厂价2970元/吨。政治经济改革层面，昨日召开政治局会议，定在11月9日至12日召开三中全会，这意味着经济改革大局已定，方案已经基本形成。383改革方案中透露了一些高层改革的思路。煤焦钢昨日出现止跌迹象，近两日或反弹，策略上，前期建议的空单大部分止盈。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 张磊