银河期货10月30日晨会纪要

　　经济数据 --日本9月工业生产--瑞士瑞银集团(UBS)9月消费指标--德国10月失业率--欧元区10月企业景气指数与消费者通胀预期指数--美国一周抵押贷款市场指数--美国10月ADP就业报告--美国9月消费者物价指数(CPI)与实质所得--美国克利夫兰联邦储备银行9月CPI中值

　　重大事件 --美国9月消费者支出上升，但10月消费者信心大幅滑落--摩根大通与美国政府的130亿美元和解协议遇阻--诺沃特尼称ECB必须适应强势欧元--美国证实就外汇操纵行为展开刑事调查

　　市场摘要 股市：--美国股市周二收涨，道指和标普500指数触及纪录最高收位，此前公布的经济数据支撑美联储将在未来几个月保持刺激计划不变的观点，且IBM宣布股票回购计划后上涨。--欧洲股市小幅上升，因BP和Saipem公布优于预期的业绩，燃点油股涨势。油股在今年股市涨势中表现落后。

　　汇市：--美元兑主要货币连续第三日走强，交易商认为市场已消化了美联储将在未来数月继续保持现行购债计划不变的预期，因而买回美元。

　　债市：--美国公债价格基本持平，因数据喜忧参半，凸显经济前景的不确定性，公债收益率接近三个月低位，投资者寻找市场未来走向。--西班牙公债收益率触及近六个月低位，因投资人预期美联储将保持目前货币刺激规模至明年初。

　　油市：--布兰特原油期货下跌，回吐上日巨大升幅的一部分，因预期石油输出国组织(OPEC)成员国利比亚周末出口再度受扰的情况不会长时间持续。

　　金属市场：--金价连续第四个交易日上涨，升向五周高点，因疲软的美国经济数据增强了美联储将维持刺激措施的预期，从而提升了黄金作为通胀对冲资产的吸引力。

　　宏观 11月9日至12日中国在北京召开十八届三中全会，政治局将提请十八届三中全会审议《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。美国20个城市8月份房价较上年同期涨幅为2006年2月份以来最大，需求增加推动房价攀升；9月份不含汽车类别的零售销售增长0.4%，高于8月份0.1%的增幅，仍处于较低位，且10月份消费者信心大幅滑落；9月份生产者价格指数下降0.1%，8月份为上涨0.3%；结合此前公布的美国待售成屋数量较高、扣除飞机后的非国防资本品订单下滑等数据来看，我们认为美国经济复苏动能或有所减弱，美联储在此次FOMC会议上维持货币政策不变是大概率事件。昨日美、欧股市上涨，美元兑主要货币连续第三日走强，布兰特原油期货下跌，金价连续第四个交易日上涨，期铜收高。 今日美国公布9月份CPI和实质所得、10月份ADP就业报告，北京时间周四凌晨2:00美联储公布货币政策决议，高度关注。

　　贵金属 隔夜纽约期金和期银主力合约窄幅震荡调整，市场成交较为清淡，量价配比显示目前上冲动能不足。操作上，贵金属短期依旧维持震荡调整格局，于1360和23美元存在较强压力，下方1340和22.3美元处亦存在较强支撑，激进者可轻仓逢低买入。对应国内沪金和沪银主力合约操作区间为268-262元和4700-4500元。

　　美国经济数据好坏参半，消费者信心持续下滑，而房地产市场复苏良好，美元指数和美股同步走高，贵金属震荡调整选择方向；市场静待美联储于本周四凌晨2:00对货币政策表态，若维持购债规模不变将提振金银价格。 今日重点关注10月私人部门ADP就业指数和9月CPI数据。

　　铜 周二LME铜于低位震荡，收盘上涨21美元。周二、周三召开美联储会议，中国周四凌晨公布结果，在此之前，铜市观望氛围较浓，目前市场预期美联储会推迟削减QE时间到明年3月份。最新消息，中国将于11月9-12日召开中央经济工作会议，可面提出全面改革的方针，我们认为对铜市是长期利多，短期利空。基本面上，LME铜库存继续下降，现货转为升水1美元，而与此同时，中国现货贴水70到升水20元，国内外再次发生转变。基本面上，智利9月铜产量增加5.4%，前9个月增加6.3%，智利政府估计全年将增长5%。 总体来看，铜价仍处于7100-7300美元之间，短期压力为7250美元，交易上中长线空单继续持有，短期可以在区间内高空低平为主。

　　铝 周二LME3月铝下跌，收报1879美元/吨，跌幅为0.58%。美联储议息会议正进行，美国9月PPI环比下降；证监会重申境外交易所不得在国内设立交割库，央行重启130亿7天逆回购，三中全会将于11月9日召开。29日铝长江现货均价为14520元/吨，贴水15至升水25元/吨，持货商挺价意愿较强，现货价格维稳。 沪铝维持乐观观点。

　　螺纹钢 昨日螺纹早盘小幅低开下探，随即减仓回稳，成交略有增加。宏观方面：十八届三中全会将于11月9日-12日在京召开，市场对土地改革预期再度升温将对近期钢价有所支持。行业方面：昨日唐山钢坯报价与前平，螺纹现货市场受期价暂时止跌带动，出现小幅上扬，预计在近期各地库存压力较小而市场预期有所转好的情况下，现货价格有望在此维稳。操作上，在螺纹连续5个交易日下跌的过程中，市场此前的担忧得到一部分消解，当前螺纹已跌至6月份低点附近，存在修复整理的需要，因此短期螺纹有望在此企稳，关注3480附近支撑是否有效。

　　豆类 美豆区间内震荡 短期难形成方向

　　隔夜美豆小幅收涨，盘中探低后反弹，受逢低买盘及现货市场走强提振，并且延续油强粕弱格局。马来西亚棕油连续反弹，为油脂走强提供动能。农业气象学家称，大豆及玉米收割将在周三、周四被风暴天气暂停。美豆仍处在震荡区间内波动，当前市场关注的重点有三方面：1、美豆最终产量的调整。2、美豆出口状况。3、南美大豆播种进度及生长期天气。美豆产量的数据将在11月供需报告中得到确认。后两者因素将是后期关注的重点为。对于当前美盘的表现，我们认为仍属震荡行情，随着美豆销售旺季的来临，市场或将逐渐演变成震荡筑底的行情。 连豆周二豆粕走势偏强，与豆油的强弱关系有所胶着，远期豆粕现货价回落给盘面施压，但受豆粕期货远月贴水较大影响，我认为远月豆粕期价回落空间仍有限，短期仍不建议在豆粕上做空。连豆处于政策公布前的真空期，如后期收储政策如期出布，连豆上涨空间仍值得关注。

　　玉米 国内玉米现货价格继续偏弱格局，部分深加工企业收购报价涨跌互现。自开秤以来，深加工企业收购价格波动较为频繁，但基于供需面没有改变的背景下，收购价格的反弹不足以改变市场弱势命运。伴随主产区玉米收割工作基本结束，市场上量不断增加，供应压力进一步加大。预计后期仍有下跌空间。期价将延续弱势。

　　油脂 昨日CBOT大豆期货受逢低买盘提振收高，豆油受空头回补及马棕油走强支撑收得豆类最大涨幅；周三、四美豆产区将迎来降雨将暂缓大豆收割，但随后天气将转晴；截至上周日美豆收割完成77%。马盘棕油期货昨日继续收高，因天气预报显示该国大部分地区将出现大雨至暴雨，部分地区或将出现洪水，或将阻碍棕油收割，雨季来临或令马棕油开始进入产量淡季。昨日内盘豆、菜油低开低走，棕油表现偏强；现货局地豆油小幅下调50元/吨。国内港口大豆库存降至490万吨，豆油库存略减至103万吨左右，随着11、12月份进口大豆集中到港，开机率料将提高，豆油库存或继续增加；棕榈油港口库存本周升至98万吨，随着天气转凉消费减少及四季度进口量增加，库存将继续增加。操作上，马棕油预期减产或继续支撑市场，豆油受美豆收割压力及国内大豆集中到港拖累或依然偏弱，继续关注豆棕油套利机会。

　　白糖 周二原糖主力03合约报收于18.45，下跌0.46，跌幅2.43%，原糖中幅回落；国内糖市方面：郑糖低开震荡，涨跌幅明显弱于原糖；产业面上：2013/2014榨季已经开榨，市场传闻新榨季的甘蔗收购价或将降低至440元/吨，如果传言属实，则广西制糖成本或将降低至5100—5200元/吨，制糖企业成本的下降或将给国内糖市带来压力，另外国家在糖会上是否会有新的政策出台：是收储还是放储，量有多大都是影响糖市最终走向的关键议题；在当前国外糖价再度回调之际，国内糖价面临两难选择，或将迎来长时间的震荡整理行情。

　　原油 布伦特原油周二下跌，回吐上日部分涨幅，市场预期OPEC成员国利比亚出口再度受扰的情况不会长时间持续。利比亚原油出口下降至不足该国石油日产能的10%，从上周末开始再度关闭部分石油生产设施。因利比亚的消息时好时坏，油价走势震荡。就伊朗核计划举行会谈后，国际原子能机构和伊朗发表联合声明，国际原子能机构称会谈富有成效，这也限制了油价涨幅。目前市场关注美联储的会议结果。原油继续维持偏空思路，在布油上破110美元之前，空单可谨慎持有。

　　塑料 昨日塑料1401合约持仓返场，期价强势突破5日均线。增仓放量后期价抵达连线压力11500.由于本周现货价格继续偏猛势头，基差推动期货盘面止跌走强。 操作上，空单突破5日均线后止损离场

　　PTA PX利润受大大幅的挤压,PX12月订单价格有在1405成交，01与05之间价差拉直140 附近，移仓在进行。持仓结构上来看，01多头较为集中，05空投优势明显。经过前期的回调 整理之后，本周即将迎来亚洲PX ACP谈判，预计整体保持窄幅整理状态；PTA现货在7350附 近徘徊，离1401合约交割不足三月，按照6%的年化利息来计算做买现货卖期货的综合成本约 186元，目前部分企业可以采取此策略。 MEG内盘至7420，后期空间有限，部分现货或者贸易 商在MEG价格低于PTA时，可采取买MEG卖PTA的策略，无单者可在1401价格高于7550时做空。

　　玻璃 昨日现货市场价格持续下跌，沙河市场淡出“银十”周期，各厂出厂价格继续走低，走货相对偏缓。华东市场行情略显下行，厂家多以实施优惠为主，实际出货价格主流走低2元/重量箱左右。华中会议结束，部分厂家价格上调以响应会议精神，华南则相对平稳，市场交投气氛一般。 主力合约换月至1405，下方关注整数关口支撑，上方关注20日线对盘面压制

　　动力煤 昨日动力煤持续整理。行业方面，1～9月，中煤能源集团商品煤产量1.09亿吨，煤炭销量1.38亿吨，产销平稳；现货市场，秦皇岛港锚地船舶数量继续增加至131艘，广州港内外贸易部分煤种类上涨5-10元/吨，市场成交良好。受前期大秦线检修影响运输，同时下游电厂补库量大，造成目前北方港口货源紧张，港口锚地船舶数量大幅增加，短期内现货价格较为坚挺。 但随着大秦线检修的恢复，市场供应量逐步增加，同时冬储采购也接近尾声，预计后市动力煤将是一个持稳的行情。