宏源期货:10月23日商品早报
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要点
1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。
2、各国政策取向:美联储2013年1月开始,每月购买850亿美元资产,市场开始关注美国债务上限谈判。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好,中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数即将跌至79的关键支撑位,黄金和白银价格继续反弹,中国固定资产投资力度尚可。股市开始整理,主要因投资者是IPO暂不重启,并且对三中全会改革抱有期待,但四季度经济走势让投资者变得谨慎。
5、现货价格:10月22日,上海电解铜现货报价贴水150元/吨至平水贴水30元/吨,平水铜成交价格52220-52280元/吨,升水铜成交价格52280-52380元/吨。沪期铜反弹乏力,市场持货商换现意愿进一步增强,主动扩大贴水出货,现铜全线贴水报价,而趋近月末,票据因素已然影响市场,同品牌间初现价差,中间商青睐低价货源,下游尚未增加接货量,成交市况日下。
6、近期重要经济数据:24日,汇丰中国PMI,欧元区PMI,德国PMI,美国新屋销售和当周初请失业金人数。
7、重要行业新闻:秘鲁政府周一公布的数据显示,秘鲁今年8月铜产量较2012年同期增加16.75%,至132,098吨。
小结:
美国9月非农就业人数增加14.8万,市场预期增加18.5万;失业率下降0.1个百分点,至7.2%,为2008年11月以来最低。经季调后美国9月份成屋销售年化水平环比下降1.9%,至529万户,不及市场预期的530万户。美国非农就业数据不及预期,市场认为美联储会延迟退出QE的时间,铜价小幅反弹,但是美国经济复苏格局未变,四季度中国经济存在较大的回落风险。铜供需格局也未发生根本性变化。预期改变导致的反弹高度非常有限,策略上,前期建议的空单谨慎持有,可以减掉一些仓位,等反弹乏力后,再加进去。
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