金瑞期货：10月23日晨会观点

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　　【铜】逢高布局空单为宜

　　周二沪铜维持窄幅整理收于52160，隔夜伦铜则上行至7316.5，美非农数据低于预期，预计美联储宽松货币政策将持续，商品价格重心获得支撑，不过国内铜需求增速将逐步放缓，供应压力对铜价将形成抑制。美公布非农数据显示9月新增14.8万个就业岗位，远低于此前市场预期的18万，从而打乱了美联储退出QE的节奏，验证了此前我们认为美联储将延迟缩减购债的观点，近期美元持续贬值，对于基本金属而言构成利好。基本面方面，中国进口铜维持较高水平，LME铜库存维持下降通道，目前已降至492350吨，但国内现货市场已感受到供应增长的压力，上海有色铜现货升贴水继续下滑40元/吨至贴水150元/吨到贴水30元/吨，因四季度订单需求较三季度难有明显增长，市场反馈近四成冶炼企业看平后市铜价，且鲜有企业愿意在7400美元/吨以上的价格采购精炼铜。综合来看，我们预计铜价短期在宏观利好刺激下有所反弹，但上方7400将构成较强阻力，后市基本面仍将决定铜价重心，投资者可区间滚动操作，维持逢反弹增持空单思路。

　　【贵金属】非农不及预期，贵金属大幅上扬

　　周二贵金属大幅上扬，最终伦敦金收涨1.85%于1340.12美元，伦敦银收涨2.02%于22.69美元。晚间美国公布的9月非农就业人数为14.8万，大幅不及此前市场预期的18万，受此影响，贵金属飙涨，美元指数跳水，美股继续上扬，十年期国债收益率走低。此次数据公布后，非农数据已经连续三个月低于市场预期，目前市场普遍预期美联储或到明年才开始缩减QE购债规模。此外，近期惠誉在决定对美国评级做出可能降级的负面观察评估后，昨日又发布报告暗示美国面临着3A主权债务评级被下调的风险，贵金属进一步得到支撑。目前，黄金和白银已基本位于均线系统上方，白银还在一定程度上突破了前期的震荡平台，技术面偏多。综合而言，我们认为在市场普遍预期美联储将延缓缩减购债规模的背景下，贵金属短期有望继续获得上行动能。

　　周二夜盘沪金主力合约收于266.3元/克，沪银主力合约收于4592元/千克，我们预计今早沪金及沪银合约将小幅低开。操作上，建议投资者仍可维持多头思路，前期多头头寸可适当部分获利了结。