宏源期货:10月22日商品早报
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要点
1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。
2、各国政策取向:美联储2013年1月开始,每月购买850亿美元资产,市场开始关注美国债务上限谈判。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好,中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数回落后整理,黄金和白银价格反弹后呈现整理,中国固定资产投资力度尚可。股市大幅反弹,主要因投资者是IPO暂不重启,并且对三中全会改革抱有期待。
5、现货价格:10月21日,上海电解铜现货报价贴水100元/吨至平水,平水铜成交价格52100-52180元/吨,升水铜成交价格52150-52250元/吨。沪期铜平盘整理,开盘初现铜尚能小幅升水,但随着市场进口铜供应占比增加,品牌多样,持货商近月末持续换现,现铜报价一路下滑,高位仅能维持平水,近午间好铜出现贴水报价,部分中间商买现抛期,下游本周第一个交易日观望居多,成交氛围一般,供应过剩情况突出。
6、近期重要经济数据:今日,美国9月非农就业和失业率。
7、重要行业新闻:国家统计局周五公布,中国9月基本金属产量为345万吨,同比增加10.1%。
小结:
美国房地产经纪人协会(NAR)周一宣布,受到价格与抵押贷款利率上涨影响,美国9月份的二手房销售量下降1.9%,年化数字降至529万幢。今晚,美国公布非农就业和失业率数据,对后期铜价影响较大。美国经济依旧处于弱复苏格局,中国经济反弹能否持续到四季度末还有待于观察。铜自身供需格局并未发生根本性变化。技术上,铜价依旧处于前期的震荡整理区间范围内。三中全会前,铜价难有方向性行情。策略上,前期建议的空单谨慎持有,部分仓位滚动操作。
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