广发期货:10月22日商品早报
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[市场表现]
周一(10月21日),国债期货主力合约TF1312依旧低位震荡;其中,开盘93.886元,与上周五收盘持平,日内最高93.948元,最低触及93.814元,收盘跌0.01%于93.858元,仍在十日均线之下,但下降趋势变缓。从成交量上看,主力合约成交1068手,比上日略升66手,TF1403和TF1406成交略有下降,分别成交21手和10手,投交持续清淡;主力合约持仓量较上周五下降181手,达到3920手,下降4.41%。整体看,全天全部合约成交1099手,持仓4297手,依旧处于震荡疲软态势。
[市场及政策分析]
受到CPI上行的影响,央行继续维持货币中性偏紧的政策,银行间市场国债价格周一收盘继续下跌,一级发行市场表现尚可,周一上午财政部代理发行的221亿5年期固息地方债中标4.33%,下午进出口银行发行的60亿2年期和5年期固息债中标利率分别为4.82%和4.94%,基本在预期范围之内;二级市场延续弱势,利率债依旧处于高位。货币市场方面,银行间隔夜质押回购加权平均利率收报3.04%,7天收报3.56%,涨幅均在6-7个BP之间,基本维持平稳。
一方面受到利率债供给压力的提升,另一方面资金面中性偏紧,市场仍没有乐观情绪。从本周开始,受到第三季度税款上缴、本周580亿逆回购到期、2013年第一期400亿6个月国库现金定存也与今日到期等的影响,本周形成千亿以上的资金缺口。预计短期内在基本面难以有超过预期的情况下,政策面和供求关系依旧是市场走势的关键。本周利率债供给仍超千亿,而来自于银行、保险等机构的需求则相对疲软,未来市场收益率缺乏大幅下行的可能性。
[操作建议]
近期,央行持续进行逆回购的规律被上周四的暂停逆回购操作打破,但周一央行仍按照惯例进行了91天央票、28天正回购和7天、14天逆回购询量,应密切关注央行公开操作。同时国开债发行1、3、5、7、10年期共240亿债券,也应关注其发行利率的变动。对于今日行情看法,在经济稳定、通胀抬头、政策偏紧、供给较多的情况下,市场并没有太多利好的消息,我们预计国债期货仍会处于低位震荡向下局面,更好的操作是顺势区间操作,而不是博反转。
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