国贸期货：10月22日商品早评

　　第1页: 豆粕近弱远强，移仓进行时第2页: 动力煤阻力承压回落，短期震荡走弱第3页: 金银短线偏多思路 关注9月非农第4页: 铜价维持震荡下跌态势第5页: 股指再现企稳第6页: 煤焦震荡区间上行，阻力一线压力将增强第7页: 橡胶整体气氛温和，区间操作为主第8页: 沥青短期反弹 空头获利了结为主第9页: 远月走强 塑料初现套利机会第10页: 下方支撑发力，郑棉小幅反弹第11页: 美豆维持区间震荡，油粕强弱开始转换第12页: 现货市场趋稳 铁矿价格小幅回落第13页: 周一国债期货多数收跌成交略有放大

　　【基本面】

　　美国原油价格周一下挫，自7月来首次跌穿100美元，其同布兰特原油期货价差也触及六个月最大，因中西部库存开始增加。季节性炼厂维护以及库欣(美国原油期货合约交割地)附近输油管变动扶助扭转了库存几个月的跌势，这令过去两周油市结构发生巨大转变。美国能源资料协会(EIA)在推迟发布的10月11日库存数据中证实，库欣库存14周内首次增加，而业内数据显示之后库存继续下降。12月布兰特原油期货较美国原油期货溢价大涨1.30美元。12月美国原油期货也降至较1月期货贴水，显示短期石油供应过剩。

　　【行情评述】

　　昨日BU1402合约在连续几日下跌后终于出现突破性行情，当日涨幅0.86%，一举突破5日均线以及60日均线，收盘报4452元/吨。伴随成交小幅放量，减仓16326手。量价分布来看多头平仓更为明显。30分钟线来看，短期重新回到前期整理平台，走好迹象明显。

　　现货报价来看，山东市场，重交沥青的出厂成交价持稳于4530-4630元/吨。目前山东及周边地区道路项目进入收尾阶段，山东各炼厂出货较好。

　　东北市场，重交沥青主流成交价为4650-4670元/吨。东北部分地区气温有所回升，收尾工程需求继续释放，不过，据贸易商表示，内蒙古绝大部分高速项目已经完工，还剩余一些闸道工程，用量基本不大了。另外，河北、山西等省的收尾工程也陆续完工，加上一些本地资源的支持，东北沥青资源下旬或明显过剩。

　　广州石化70号A级和90号A级重交沥青开单价均为4450元/吨，70号B级和90号B级重交沥青成交价均为4400元/吨，据长三角部分玩家表示，江浙地区今年高速项目较少，高速项目对华东沥青的分流需求较少，目前需求主要来源于市政和养护项目。虽然沥青需求有部分支撑，但由于华东地区主营炼厂产量均较大，沥青依然处于供大于求的局面。

　　【投资策略】

　　上周四中石化镇海炼化下调了所属的沥青价格，这迫使沥青价格于前期不断下探，但大部分厂家的沥青现货价格依旧维稳，配合今日整体回暖的投资者风险偏好，从而推动沥青期货价格大幅反弹。我们认为沥青短期走好主要由于期货贴水并且存在反弹需求，但基本面中期疲弱态势不改，操作上建议短线操作为主，保持逢高抛空思路不变。

　　国贸期货研究员：王举明