广发期货：10月21日商品早报

　　第1页: 震荡向下趋势不改第2页: 工业品暂时无趋势项方向第3页: 挤升水进行时第4页: 缩减QE概率进一步减小第5页: 煤化工建材短期延续震荡为主第6页: 关注缺口位支撑

　　要点：

　　整体来看，当前沪钢的多空因素交织，但利空因素似乎略占上风。另外，相对于现货，期货仍然存在明显升水，吸引钢厂等卖出套保资金介入，沪钢处于挤升水的过程之中。

　　RB1401即将成为现货合约，考虑到RB1401的升水(相对于北京上海的现货)，RB1401以偏空为主，但下行空间有限，3400-3500区间存在强支撑。近期资金或会把战场转移至RB1405，时间或能为多头换来炒作空间，建议套利资金继续关注“多RB1405-空RB1401”的套利机会。

　　李克强：要以更大力度推进改革和结构调整

　　国务院总理李克强10月18日主持召开国务院常务会议，听取半年多来国务院出台的促改革、调结构措施落实情况汇报，部署进一步抓好夯实经济稳中向好基础的相关工作。他要求，四季度要以更大力度推进改革和结构调整。

　　9月银行结售汇顺差268亿美元 顺差环比大增

　　数据显示，2013年9月，银行结汇1656亿美元，售汇1388亿美元，结售汇顺差268亿美元，为连续第二个月出现顺差，且顺差额是8月份顺差额的三倍以上，8月份顺差额度为83亿美元。今年6、7月份因为监管政策及经济环境的影响，银行结售汇连续两月为逆差。

　　挤升水进行时

　　近期，沪钢震荡走低。同时，主力合约正在换月，RB1405成交日趋活跃。最终RB1401收于3568，周跌33或0.92%。RB1405收于3643，周跌38或1.03%。

　　部分地方政府前三季度的经济增速低于全年目标。为了完成全年任务，部分地方政府计划在四季度增加投入，后期的投资有望提速，这对沪钢是一个潜在的利好。房地产市场的钢材需求总量仍然处于较高水平，加之基建投资有望小幅回升，钢材需求谨慎乐观。

　　高企的钢铁产量仍然是沪钢上涨的最大障碍。当前钢铁产品利润低下，全行业经营惨淡，但钢铁行业也存在着阶段性的、局部性的盈利。中钢协统计数据显示：8月份，大中型钢铁企业实现利润总额31.16亿元，环比增长35.42%；亏损企业16户,环比减少5户，亏损面为18.60%；亏损额为10.16亿元，环比减亏27.32%。1月～8月份，大中型钢铁企业累计实现利润总额80.87亿元，同比扭亏为盈；累计亏损30户，同比减少6户，亏损面达到34.88%；累计亏损额为121.21亿元，同比减亏46.33%；销售利润率为0.34%，同比提高0.52个百分点。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，十月上旬重点企业粗钢日产量176.41万吨，减量2.39万吨，旬环比下降1.34%；全国预估粗钢日产量212.81万吨，减量2.39万吨，旬环比下降1.11%。全国粗钢产量仍处于高位运行态势。数据同时显示，10月上旬重点统计钢铁企业库存量本旬末为1350.2万吨，较上旬末上升了88.91万吨，环比上升7.05%。

　　今年以来，钢材产量高位运行，钢厂对铁矿石的需求较大，港口铁矿石库存维持较低水平。数据显示，主要港口的铁矿石库存为7233万吨，比去年同期下降23.6%，比年初下降1.1%。短期内铁矿石价格将相对坚挺，整体或维持高位震荡格局。

　　整体来看，当前沪钢的多空因素交织，但利空因素似乎略占上风。另外，相对于现货，期货仍然存在明显升水，吸引钢厂等卖出套保资金介入，沪钢处于挤升水的过程之中。

　　RB1401已经成为现货合约，考虑到RB1401的升水(相对于北京上海的现货)，RB1401以偏空为主，但下行空间有限，3400-3500区间存在强支撑。近期资金或会把战场转移至RB1405，时间或能为多头换来炒作空间，建议套利资金继续关注“多RB1405-空RB1401”的套利机会。