银河期货：10月18日晨会纪要

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　　油脂

　　受美国大豆及豆粕现货走强推动，昨日CBOT大豆期货收至近一周高位，豆粕领涨；因受豆粕/豆油套利交易影响，豆油结束连续两天涨势；调查显示截至10月10日的三周内美国出口286万吨大豆，支撑市场；10月月度供需报告不再公布，下月报告将于11月8号公布。马盘棕油期货受技术性卖盘及令吉走强拖累收盘下跌，且目前为产量旺季，棕油上涨空间也受到限制。昨日内盘油脂延续反弹，豆油主力仍在进行移仓换月；棕油接近前期高点压力明显，伴有大幅减仓；菜油冲高回落，上涨动能不足。我国港口大豆库存恢复至500万吨；豆油商业库存为103万吨；棕油库存下滑至90万吨，依然高于同期五年均值的43万吨。整体上，油脂库存依然较高，11月后大豆和棕榈油到港量均大幅增加，后期油脂库存继续增加的概率较大；近期油脂在马棕油出口强劲及库存增幅小于预期的支撑下小幅反弹，但反弹空间不宜过分看待，后期或仍将转弱。

　　棉花

　　隔夜美棉日盘上冲未果，夜盘跳水，创逾1个月低点，尾盘数分钟之内直线拉涨，收下影阳线，12月收83.82，涨66点，偏弱格局有一定修复。今年以来82一线一直未下破，目前市场在该位置再次止步，关注未来两日走势。美棉仓单增至1.1万吨，美国政府恢复办公，但USDA本月月报取消，关注接下来将发布的其他数据。截至16日已公检新棉111万吨，但收储仅成交39万吨。由于籽棉收购价高，皮棉成本已与交储结算价倒挂；此外，今年货款回收期长，企业资金压力上升；加之采取新标准后，一些棉花公检结果与企业与其有出入，企业交储热情下降，目前收储进度远远慢于上年同期，这会令本已疲弱的现货承压；此外，郑棉仓单预报小幅增加，会令近月承压。纱布市场不温不火，纺企想调价，但下游订单有限，竞争激烈，不敢轻易调高，所以纯棉纱、布价格依旧以平稳为主。新年度后纺企原料库存下降，对政府抛储期待较强。据悉目前抛储事宜正在商讨当中。昨日郑棉低开低走，401下破14日线，405震荡后跳水，将5个交易日涨幅吞没，尾盘收于最低点，1-5价差再次扩大至1100左右，5-9价差明显缩小，至230附近。空单持有，短线投资者滚动做空，5-9套利可止盈观望。

　　白糖

　　周四原糖主力03合约报收于19，下跌0.01，跌幅0.05%；原糖小幅盘整；国内糖市方面：郑糖高开震荡回落，走势弱于原糖；产业面上：2013年9月29日新疆首家制糖企业开机生产，拉开了国内2013/14榨季生产序幕，中粮集团北海华劲糖业预计将于10月26日开榨，有望成为2013/14榨季广西首家开榨的糖厂；另外，占比南宁糖业30%业务份额的纸业资产连续2年亏损，且亏损额度巨大，已经到了公开挂牌转让的地步；而由于糖价低迷，业绩更是雪上加霜，也凸显当前制糖行业的困局；当前博弈焦点依然聚焦于外盘走向、9月进口量以及即将召开的糖会透露出来的国家调控政策以及新榨季产量预估上. 技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位思考：反弹趋势运行中。