宏源期货：10月17日商品早报

　　第1页: 去产能不被市场认可 煤焦钢继续下行第2页: 美债务上限达成协议 铜价小幅反弹第3页: 市场谨慎关注美两党协议情况 期银窄幅波动第4页: 美两党初步达成一致 金价延续震荡第5页: 市场情绪偏乐观，沪胶或震荡偏强第6页: 上涨行情难以持续 空单继续持有第7页: 油脂油料早评：豆粕1月收锤头线第8页: 股指大幅下挫 多单止盈出局

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是持续性有待观察，投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场开始关注美国债务上限谈判。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数反弹速度较慢，黄金和白银价格开始整理。螺纹钢连续两日大幅回落，中国固定资产投资力度尚可。股市上行压力增大，主要因投资者认为三中全会的改革方案可能不及预期，前期获利盘回吐，此外IPO重启和地方债务担忧一直使得投资者持有谨慎情绪。

　　5、现货价格：10月16日，上海电解铜现货报价贴水20元/吨至升水140元/吨，平水铜成交价格52350-52500元/吨，升水铜成交价格52430-52580元/吨。沪期铜横盘整理，换月后持货商早间纷纷抬升现铜升水报价，但由于市场认可度低，加上市场货源充足，尤其是好铜与平水铜品牌多样，随后现铜升水即迅速收窄，直至午间平水铜已现小幅贴水报价，中间商仍青睐低价货源，下游按需采购，成交未有明显改善。

　　6、近期重要经济数据：美国经济数据因政府关门暂停公布。

　　7、重要行业新闻：上海有色网(SMM)近期对21家铜杆线企业调研数据显示，半数铜杆线企业看平近期铜价。

　　小结：

　　美国参院多数党领袖里德和少数党领袖麦康诺宣布，两党已就重开政府和提高国家债务上限达成协议。相关提案在两院通过应该没有太大障碍。该协议将债务上限的到期日推后到明年的2月7日，使政府能获得重开并维持到明年1月15日所需的运作资金。众议院共和党议员目前正在召开闭门会议，预计投票结果将于今晚11点(北京时间上午11点)公布。美联储在这份褐皮书报告中指出，美国经济仍旧保持“微弱到适度的”增长速度，消费者支出仍继续增长，企业投资活动也在增长。铜价依旧处于整理区间中，短期难出方向，策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作，逢低减仓，逢高加仓。