宏源期货：10月16日早报

　　第1页: 股指易涨难跌 多单继续持有第2页: 沪胶或震荡偏弱第3页: 美国债务问题难解 期银延续震荡第4页: 美债务谈判仍在继续 金价维持震荡第5页: 美主权信用评级进入惠誉负面观察名单 铜价走势不乐观第6页: 国务院严控钢铁产能 煤焦钢品种分化第7页: 关注记账式附息（二十期）国债招投标 空单继续持有第8页: 成本下行需求疲软，PTA逢反弹放空第9页: 豆粕1月近日或迎短多机会第10页: 棉花保持区间震荡思路

　　要点

　　一、行情回顾

　　周二，5年期国债期货合约全线下跌。主力合约TF1312开盘94.092，最高94.116，最低93.850，收盘于93.948，下跌0.136，涨跌幅为-0.145%，成交量为2242手，持仓量为3742手。TF1403、TF1406合约分别下跌0.106和0.130，涨幅分别为-0.113%和-0.138%。三张合约总成较量为2363手，持仓量为4085手。

　　二、资金面

　　周二，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)2周期限下行较大，资金面好转。隔夜利率上行0.4BP至3.1170 %，7天利率下行1BP至3.8450 %，14天利率下行76.7BP至3.8830 %；银行间回购加权利率14天下行较大，其中1天利率上行0.66BP至3.1222 %，14天利率下行72.18BP至3.8392 %，21天利率下行34.64BP至4.4511 %。

　　三、现券市场

　　债券市场方面，国债中长期关键期限收益率整体上行。中债指数下行为主，中债国债总指数下行0.07BP至142.77 ，固定利率国债指数下行0.07BP至143.11 。

　　四、债市要闻

　　1、央行公开市场周二净回笼445亿元。

　　2、李克强：9月CPI没有超出可控范围改革义无反顾。

　　3、地方债最终结果有望11月面世。

　　4、国债期货交割业务合作协议签署

　　5、美国白宫拒绝众院共和党债务新计划。

　　五、结论及投资建议

　　9月份PMI指数环比小幅上升，外贸出口虽同比小幅下降，未来或有所反弹，发电量创年内次高，数据显示经济保持平稳，基本面利空债市；9月CPI重上3%，李克强称增幅并未超过可控范围；货币政策稳定为主，央行“锁长放短”操作不变，资金面较为平稳；根据发行计划，本周地方政府债券和新发记账式国债近750亿元的供给量令市场承受一定压力；美国债限上限将至，财政谈判旷日持久；利率决议会议纪要显示QE年内退出可能性较大。国债期货近日流动性不足，市场观望情绪较重，关注今日记账式附息(二十期)国债招投标，CTD券可能发展转变，国债期货跨部委协调机制第二次会议的召开或预示银行、保险等机构参与国债期货已达成共识。维持空头思路，空单继续持有。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力