金瑞期货：10月15日晨会纪要

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　　【美豆】弱势震荡走势

　　受市场传闻中国进口商近期将采购美豆影响，昨日美豆亚洲盘表现明显强劲，最终报收于1273美分，较上交易日上涨0.49%。天气方面，预计周三美国中西部地区将迎来降雨，给收割带来压力，截止目前，美豆收割率已完成45%。考虑到美国政府临时关门，已连续两周没有公布周度出口数据，加上当前正处于贸易商采购敏感时期，导致市场缺乏明确的方向性指引，我们预计短期内市场价格波动幅度和频率将加大。总的来看，在13/14年度美豆增产的格局下，随着收割进度加快，美豆市场供给压力逐渐显现，短期内仍呈弱势震荡格局态势不变。

　　【油脂】豆棕价差进一步缩小

　　昨日油脂继续延续棕强豆弱的两极走势，豆棕价差继续缩小。据中国海关数据显示，9月我国大豆进口量为470万吨，环比和同比分别下降26.2%和5%；我国食用植物油进口量为57万吨，环比下降21.9%。不管是油脂原料还是植物油，9月进口量都均呈不同程度的下降，是导致近期油脂类价格反弹的主要原因。目前豆油、棕榈油走势受外盘牵制较大，国内基本面并不能如实反应当前豆棕价差缩小。一是13/14年度美豆增产将是大概率事件，如果收割不出现较大问题，预计美豆在11月上市的可能性极大，届时我国进口大豆将继续维持在较高水平，豆油继续承压。而棕榈油虽进入增产周期，不过今年不管是出口需求还是库存都明显好于上年同期水平，加上马棕价格处于低位，对后期市场起到支撑作用。二是国内豆油不论是在库存还是后期消费需求方面，都明显好于棕榈油。考虑到我国油脂对外依存度较高，在这种情况下更多的受国际市场行情的左右，因此，短期内我们继续维持豆棕价差将进一步缩小。