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中证期债日报20131015

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月15日09:11 中金在线特约  查看评论
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  利率债收益率总体以上行为主,其中7Y、10Y国债收益率分别上行4~5bp至4.06%、4.07%。昨天中国公布9月份经济数据,其中CPI同比增速大超预期至3.1%,这也对国债形成较大压力。但是从其他经济数据看,我们前期判断的经济基本面回暖力度减弱,其中社会用电量增速回落3.3%至10.4%,其中工业用电增速回落3.9%至8.1%,用电量增速的回落,也可以说明9月份工业增加值增速较8月份会有所回落。总体看,经济回暖的动能较过去两个月减弱。

  但对债市而言,经济动能减弱的同时,CPI则超预期上行,这对利率债不利,除此之外,我们前期预判的由于外汇占款好转带来的流动性好转,没有我们预期的理想,从M2/财政存款/信贷数据看,可以倒推外汇占款新增额并未出现了大幅的好转,只是延续了上个月的增加势头,从绝对量上看,依然在500亿元左右。因此,虽然经济基本面动能减弱,但是CPI的超预期上行,以及目前流动性并未出现我们预期的显著改善,期债在近段时间调整压力较大。我们前期进入的多单,在94.2元附近止盈离场。

  期货市场:昨日(10月14日)期债市场在重要宏观数据的公布下,活跃度略有反弹。主力合约TF1312报收94.118元,下跌0.19%。成交量微幅反弹,但也仅为2493手,日末持仓数变化不大,维持在3663手。从日内行情波动来看,在宏观数据公布的重要时点的上午10点钟,包括 PPI 同比下降和社会用电量普遍同比增速上升等资讯都有利于国债收益率上扬,在盘面上也表现出国债价格较为急促的下跌。另外,周一在上交所的新一期国债的预发行利率报价微幅上升3个BP,这一预期也促使国债期货价格在尾盘维持弱势。现有的CTD现券130015.IB的期现套利收益维持在4.3%的水平,但我们预计新一期国债发行出来,其CTD地位有可能被取代,因此国债期货价格并未明显被低估。

  操作建议:前期进入的多单在94.2附近已经离场,而我们仍等待下一次做多的机会。

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