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大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局

来源:新浪财经    作者:佚名   2014-08-05 21:34:15
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一、行情回顾

  鸡蛋是今年为数不多的牛市品种之一,从1月份起价格一路上涨。主要是禽流感导致的养殖业损失惨重,大量产蛋鸡遭到捕杀。价格层面上的情况是,饲料价格的上涨,养殖成本增加,企业利润减少,空栏率增加。虽然鸡蛋价格一路高涨,但是总体上产蛋鸡的存栏量截止6月份依然是一个下降的趋势。根据目前产蛋鸡存栏量推测,今年9-10月份的鸡蛋消费旺季将会是价格年内的一个高点,鸡蛋产量和消费的缺口较大。

  图1:鸡蛋指数日线图

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  二、市场供求分析

  1、产蛋鸡存栏量的情况

  产蛋鸡数量近期高值出现在2013年的11月份前后,此后禽流感爆发,各地人感染禽流感的数据不断增加,市场恐慌情绪蔓延,南方各地关闭活禽交易市场,肉鸡的价格一降到底。养殖企业倍受打击,信心不足,育雏鸡补栏不积极,养殖行业进入了冰冻期。2014年1月份开始产蛋鸡存栏量环比减少4.69%;2014年2月份环比减少10.8%,2014年3月份环比减少2.34%,2014年4月环比增加5.21%,2014年5月份环比减少3.98%,2014年6月份环比减少1.35%。产蛋鸡存栏量从年初的13.43亿只,减少到目前的11.66亿只。

  图2:产蛋鸡存栏量变化情况

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  2、育雏鸡补栏量情况

  雏鸡补栏后,一般的育龄是在5个月左右才能开始产蛋。所以育雏鸡补栏量增涨幅度,可以反映出未来五个月以后的鸡蛋供应能力,对鸡蛋未来价格的预测提供参考。在2013年11月,全国各地爆发了禽流感疫情,主要是南方地区更为严重。导致养殖户亏损严重,育雏量大量减少,从目前数据统计显示,2014年1月环比减少0.8%,同比减少25.80%;2014年2月环比减少10.7%,同比减少32%;2014年3月份环比减少3.8%,同比减少46.4%;2014年4月份环比增加1.4%,同比减少34.1%;2014年5月份环比减少0.6%,同比减少13.8%;2014年6月份环比减少18.9%同比减少43.5%。

  图3:育雏补栏量情况

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  3、育雏鸡同比增减情况

  2014年新鸡的补栏情况一直处于较低的水平,相对于去年来说,同比都是大幅度下降,企业首先是资金运转困难,贷款难以落实。其次是对未来禽流感的担忧,而不盲目扩张养殖规模。第三是虽然近期鸡蛋价格有所上涨,但是养殖企业前期亏损较大,资金不敢大规模投入,新增鸡苗数量较少。

  图4:产蛋鸡存栏量和价格走势对比

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  4、供需方面和现货价格情况

  鸡蛋现货价格今年五月份的五一假期期间达到了高点,之后有所回调,目前期货价格已经超过了五月份的高点,而现货目前并未到达。

  图5:主产区和主销区鸡蛋均价情况

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  5、鸡蛋价格波动周期情况

  鸡蛋年内的价格波动跟产量、假期消费、天气等因素有关。由于夏季天气炎热,产蛋鸡在30度以上的温度下,鸡蛋产量明显下降,35度以上产蛋鸡可能会热死。所以鸡舍的降温措施,会增加电力等成本,加上夏季鸡蛋的储存和运输成本增加,都是导致鸡蛋价格在8-9月份出高的原因。

  图6:主产区和主销区鸡蛋均价情况

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  6、鸡蛋的节假日因素

  鸡蛋的假期因素,主要是以消费为主导。临近节假日,鸡蛋消费增长,鸡蛋价格随之上扬。而9月份左右是中秋国庆消费旺季,加上学生开学,食堂备货,鸡蛋需求往往达到全年最高水平。长假过后需求随之走弱,价格也相应回落,所以鸡蛋价格走势跟节假日有一定的联系。

  图7:鸡蛋节假日价格走势图

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  7、鸡蛋产量情况

  由于产蛋鸡存栏量同比减少,导致今年鸡蛋产量大幅度减少。预计2014年全年鸡蛋产量1850万吨,相比去年全年减少5.6%,是近四年来产量最低的一年,而消费预计今年将会增长1%。所以缺口相对较大,鸡蛋价格有望走高。

  图8:鸡蛋产量年度对比图

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  三、市场结构分析

  1、期现价差

  鸡蛋全国现货均价在五月份的时候达到了最高点,每斤5元以上,之后开始回落,近期虽然期货再创新高,但是现货价格还在前期高点之下,随着中秋国庆假期来临,现货可能还会进一步走高。

  图9:鸡蛋期限价差情况图

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  2、鸡蛋交割的阻碍

  鸡蛋交割对卖方的要求较多。首先是鸡蛋不易保存,交割周期短,卖方要在很短的时间内收集到货,运输和储存费用都由卖方承担。其次,重量损耗每天在0.2%,也都是卖方承担。第三,手续繁杂,卖方需要提供三证(防疫证、非疫区证明、车辆消毒证原件)。第四,目前正值消费旺季到来,加上夏季鸡蛋运输和储运的费用增加,损耗加大,所以空方损失较大,期现价差的交割利润可能难以支撑各项开支。

  3、1409合约鸡蛋可能存在逼仓行情

  1409合约虽然8月份之后交易所开始严格的限仓,但是由于交割制度对空方不利,加上正值现货消费旺季,空头可能很难拿到货去仓库交割,所以多头有逼仓的可能。目前的持仓量是空方根本拿不出货的,最后关注谁先减仓。

  四、技术分析

  鸡蛋1501价格目前运行在上涨通道线内,走势延续上涨趋势。由于对远期的产量预计较为乐观,所以1501的价格相对于1409低了400-500点,而这价差也给了多头可以炒作的空间,利用金九银十的行情,先做一波上涨,之后开始下跌之路。而现货价格目前和1501的价格接近,可能会出现贴水的情况,所以笔者认为,短期主力合约还将走强,九十月之后,开始走弱。

  图10:鸡蛋1501走势图

大越期货:产蛋鸡存栏减少鸡蛋延续偏强格局
资料来源:大越期货整理

  五、总结及后市分析

  从鸡蛋的基本面分析我们得出结论,由于去年开始的禽流感,导致养殖业萎缩,产蛋鸡存栏量减少,鸡蛋产量下降,2014年是鸡蛋近四年来产量最低的年份。而今年的消费还在缓慢增长,所以本轮鸡蛋上涨还将延续。从鸡蛋的历史上涨周期来看,9月份通常是全年鸡蛋价格最高的年份,今年尤为特殊,主要是前期育雏鸡补栏量的不足,所以9月份的鸡蛋产量已经明确减少。那么在消费旺季到来的时候,供需矛盾将会很突出。所以本轮上涨趋势还将延续一两个月,十月份之后,价格才有可能有所回落。近月合约1409进入八月份之后,由于仓单不足,可能存在逼仓的行情。而远期合约1501由于价格较低,如果出现贴水的情况,那么上涨空间还是巨大。部分从1409撤出的多单资金会进入1501在10月份之前做一波上涨行情。

  结论:10月份之前,鸡蛋还将延续上涨趋势,之后才可能会有一波下跌走势。

  交易策略:

  

单边 JD1501
方向 逢低做多
入场 4850附近
目标 5100一线
止损 入场点反向25点
仓位 20%—30%

  大越期货 田和亮

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