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鸡蛋:现货价格高企,期价有望高位震荡

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月17日 11:29 中金在线特约 上海中期 高彬 查看评论
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  行情回顾

  上周,鸡蛋1405期价连续走高,在资金大量参与的情况下,1405合约触及攀升至4200元/500kg上方,投机力度周五开始减弱,最终收于4218元/500kg,较上周上涨210元/500kg。周度持仓量上升,仅较前一周增加4092手,至6.85万手。产区蛋价全面上涨,不过产销区对蛋价趋势存在较大分歧,销区仍有大量存货,跟张意愿不强,期价上涨难有持续性。

  要点分析

  1、蛋鸡进入年度产蛋高峰期,供应面趋向宽松

  蛋鸡在春季产蛋最多,一是因为春季气温适宜,二是因为春季日照时间逐渐加长。从温度方面分析,一般认为,蛋鸡的最适宜产蛋温度为20-25℃,而在17-27℃之间,对鸡的生产能力影响不大,但处于16℃以下,蛋鸡所食的饲料转化率降低,而高于24℃则会导致蛋形变小。鉴于春季温度属于适宜范围内,鸡体本身不需要增减产热来调节体温,获得的营养物质最大限度地用于产蛋,所以产蛋率和饲料转化率都较高。而春节日照时间较长有利于蛋鸡性腺发育和性机能活动,因此产量数量维持高位。而且从年度补栏情况来看,一般性都是秋季开展第二轮补栏,而蛋鸡从雏鸡生长到产蛋鸡需要历时20个周,如果从10月开始补栏的情况来分析,次年2-3月正是蛋鸡产蛋最高的时间段,此时蛋鸡产蛋率高于80%。预计未来2-3个月内,鸡蛋供应将十分充足,难以形成货源偏紧的局面,鸡蛋价格难有上涨空间。

  禽流感不确定性较重,阶段性需求难言乐观

  H7N9亚型高致病性禽流感于2013年11月开始死灰复燃,据国家卫生计生委发布的全国法定传染病报告发病、死亡统计表显示,2013年11月,全国有3人感染H7N9病毒,其中1人死亡,而12月则出现5人感染,0人致死。但流感疫情在2014年1月迅速发酵,1月期间共有127人感染此类病毒,其中死亡人数高达31人。目前疫情尚未得到有效控制,虽然部分活禽市场暂停营业,但鸡蛋消费情况已经被大幅弱化。虽然在疫情乌云笼罩下,养殖户开始淘汰蛋鸡,但蛋鸡存栏的下降却远远不及需求大幅减弱。而且即使疫情逐渐褪去,市场采购悲观情绪却难以迅速恢复,鸡蛋需求要假以时日才能真正恢复。在这之前,蛋鸡难有大幅反弹的动能。春季为禽流感高发季,病毒在10-20度最适宜存活,且天气转暖,候鸟北迁均有望导致主产区疫情加重,需求短期内仍难言乐观。

  5-9价差有望在550-650区间震荡

  截止3月7日收盘,鸡蛋05合约和09合约价差为549元/500kg,市场对59价差继续放大的合理性提出质疑,毕竟鸡蛋期货始于2013年11月,没有往年历史数据支持。因此,必须借由历年的现货数据来看待这个问题。

  从上图数据来看,3年均值5月和当年9月的价差高达0.90元/斤,即盘面上900元/500kg,而5年情况来看,其价差亦有600元/500kg的差距,那么应该借鉴哪个数据为基准呢,众所周知,鸡蛋价格大周期为3年。具体情况上分析,2000年到2012年,我国鸡蛋价格总体上呈现上升的趋势,2000年7月-2003年7月,2003年7月-2006年4月,2006年4月-2009年4月,2009年4月-2012年5月,大周期中又包含3个1年左右的小周期,每个周期都伴随“亏损-存栏下降-供需趋紧-价格上涨-补栏旺盛-供大于需-价格回落”的轮回演绎。以去年5月为本轮鸡蛋大周期与小周期起点算起,蛋价应在今年5月底结束下行。然而从2012年3月底开始,蛋鸡市场经历了禽流感疫情的侵袭,存栏下降,更加推动了2014年大周期鸡蛋供应紧张的情况。不过近期5月蛋鸡存栏量下降20-30%,近期补栏情况较好,价差关系有望缩窄,预计59价差将集中在350-450一线。

  操作策略

  近期鸡蛋价格上涨的主要动力是产区货源供应紧张。因鸡蛋产量不多,养殖户普遍存有惜售心理,经销商低价收货难度较大。而面对不断上涨的收购价格,下游批发商略有抵触情绪,接货积极性较低。本周末广州市场因到货量较多,部分经销商已经停止收货,产区走货有减慢趋势,高价区蛋价有下滑风险。但临近清明节,终端消费有好转希望,业者多认为随着需求的增多,蛋价或再次迎来上涨。技术上,上周五鸡蛋1405合约收阴,期价上行动力逐渐减弱,近期有望呈高位整理态势,建议暂时观望。

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