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焦煤焦炭底部渐近

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月31日09:26 期货日报  查看评论
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  生意社10月31日讯

  10月下旬,焦煤焦炭跌破前期振荡区间下限,技术上呈现破位下跌局面。但笔者认为,期价不存在趋势性下跌机会,焦煤焦炭抄底时机正在临近。

  宏观经济断崖式下跌可能性较低

  78月中国经济数据持续向好,市场对于宏观经济的判断从悲观转向企稳,焦煤焦炭随之反弹。9月份以后,经济数据利好逐步消化,市场对于四季度经济增速放缓也有所预期。因此,除非出现断崖式下跌,否则宏观面很难形成超预期利空。

  从最新公布的数据看,无论大型企业还是中小型企业,效益都在继续回升。从资金面而言,金融市场对6月份银行间同业拆借利率飙升仍心有余悸。从政府稳定市场的表态可以推测,金融市场在四季度继续出现资金价格大幅飙升的可能性较低,因此资金面不会出现过度紧张的情况。

  海外市场方面,市场关注美国政府出现债务上限并可能导致违约的风险。笔者认为,美联储在9月份表示推迟退出量化宽松,已经极大地缓解了市场对于退出QE的担忧。美国此轮债务上限与欧债危机具有较为明显的区别,并不会上升为冲击金融市场的危机性事件。

  焦煤焦炭现货市场保持稳定

  焦煤焦炭期价连续回调,现货市场表现依然稳定,因此,有理由相信期货的下跌是对前期过度上涨的修复,而非现货上涨的终结。

  炼焦煤现货市场各地区以平稳运行为主,下游企业采购意向表现不一。河北地区部分钢厂下调焦炭采购价,对焦煤后市形成不小压力。但山西地区下游企业采购意向强烈,焦煤价格上行,有利于提振市场信心。山西产区销售情况好转,煤炭企业库存持续下降。10月7日,山西焦煤集团存煤49.19万吨,而9月23日的存煤量为58.58万吨,存煤量下降显著。

  进口炼焦煤价格平稳运行,下游需求较弱。受近来钢材价格的持续回落、部分地区钢厂采购焦炭价格下调影响,下游企业采购谨慎,观望氛围渐浓。但国际煤企长协价较三季度有显著上涨,为炼焦煤底部的形成提供了有力支撑。

  焦炭价格整体未出现明显波动,出货情况较为顺畅,华东及南方多处地区出现供不应求局面。下游钢材市场持续回落,主流钢价经历月初短暂的平稳之后已连续近三周下跌,这在很大程度上遏制了近期焦炭市场的涨势。河北部分钢企已开始打压焦炭采购价,现在钢企和焦企正在博弈阶段,不少焦企处于亏损状态,加之煤炭价格走高,很多焦企挺价心态强烈。

  从炼焦煤和焦炭现货市场看,并未出现期货市场那样的大幅下跌,而是整体涨跌互现。笔者认为,焦炭焦煤期货的下跌是对前期涨幅过大的修正,并未改变煤焦市场向上反弹的趋势。

  钢市呈现“低杠杆、低库存”新特征

  下游钢材价格走势对煤焦市场有着直接的影响,9月份旺季需求落空,钢材市场走势疲弱影响到煤焦市场的上涨。然而,当前钢材市场呈现“低杠杆、低库存”新特征。这是往年所没有的现象。与以往不同的是,今年78月份的上涨中,钢材社会库存并未出现显著上升。在7月份以来的上涨中,上海地区螺纹钢现货库存一直在30万吨附近,并未出现类似往年的大规模补库。形成这种现象的原因,笔者认为与贸易群体出现变化有关。由于近年钢材贸易不景气,钢材贸易商群体减少,银行对于钢贸的贷款也极为谨慎,社会库存蓄水池容量骤降。钢材库存下降意味着钢价不大可能出现恐慌性下跌。

  综合分析,笔者认为,宏观经济出现断崖式下跌可能性较低,焦煤焦炭产业链运行平稳,钢材社会库存较低,因此,焦煤焦炭难有趋势性下跌机会,随着价格中枢下移,底部正在临近,建议投资者关注做多机会。

  (文章来源:期货日报)

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