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焦炭上涨空间有限 待机做空

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月25日10:33 中衍期货  查看评论
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  生意社10月16日讯

  焦炭价格方面,国内主要城市及港口的焦炭现货价格在7月底达到年内的低点之后,受到国内出台一系列经济政策影响,焦炭价格出现回升。截至10月12日,天津港山西产一级冶金焦的平仓价(含税)为1515元/吨,价格较7月底上涨95元/吨;天津二级冶金焦平仓价(含税)为1400元/吨,价格较7月底上涨70元/吨;邢台准一级冶金焦价格为1330元/吨,价格较7月底上涨90元/吨;沈阳准一级冶金焦(到厂家)价格为1490元/吨,价格较7月底上涨150元/吨。

  宏观方面,2013年至今,全球宏观经济运行较为平稳,尤其是在三季度后期,一系列利好的经济数据宣告着年初以来美国经济复苏已经成功带动欧元区摆脱经济衰退,中国经济企稳回升。然而,复苏力度依旧较为脆弱,尤其是在10月下旬之前,美国的动向牵动全球神经:美国债务上限谈判将在10月17日迎来“大限”;由于国会两党仍未就预算达成一致,美国政府已经在10月1日停摆歇业;美联储会否在10月份开始缩减QE规模仍将成为全球关注焦点。而这三项无疑都将对正在缓慢复苏的经济构成威胁。国内方面,近期国内公布的9月出口数据意外低于市场预期,主要是由于去年同期的基数偏高;国内9月CPI同比增长3.1%,而9月国内M2同比增长14.2%,这预示着当前国内货币供应较为宽松,通胀有所抬头,后期国内出台宽松的财政和货币政策的可能性降低。

  2013年8月全国焦炭月度产量为3920万吨,同比增加10.9%,1-8月累计产量为31595万吨,累计同比增加7.7%。而根据WIND数据统计显示,2013年1-8月国内生铁累计产量为48038万吨。根据生产一吨生铁平均需要0.5吨左右的焦炭以及国内90%的焦炭用来炼铁计算,要满足1-8月生铁累计产量大约需要26687万吨焦炭,而2013年1-8月国内焦炭出口量仅为240万吨。国内焦炭消费量为生铁生产需要的累计焦炭量和焦炭的累计出口量相加得出。因此,通过计算可以发现,国内焦炭供给处于过剩局面。

  焦化厂开工率方面,截至9月27日,产能小于100万吨/年的焦化企业开工率达到82%,产能100-200万吨/年的焦化企业开工率达到78%,产能在200万吨/年以上的焦化企业的开工率达到91%。尽管年产能在100万吨以上的独立焦化企业开工率有所回落,但是仍旧维持高位,预示着焦化企业生产意愿较大,这将会增加焦炭的产量,加剧供应过剩。

  上游焦煤库存方面,据WIND数据统计显示,截至9月27日,国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤总库存达到1121.29万吨,重新回到1000万吨以上。其中,国内样本钢厂炼焦煤库存达到700.6万吨,独立焦化厂炼焦煤库存达到420.69万吨。钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存增加,这将促使焦煤价格走弱,进而弱化对焦炭价格成本支撑。

  焦炭库存方面,据WIND数据统计,截至2013年10月10日,天津港焦炭港口库存为273.4万吨,较国庆节前增加44.19万吨。而国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数继续回升,9月22日已经回升至14天,已经高于今年平均水平。国内焦炭港口库存高企以及国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数持续回升,预示着下游行业对焦炭的采购意愿不足,这不利于焦炭价格的上涨。

  需求方面,2013年8月国内生铁和粗钢的产量出现上涨。据WIND数据统计显示,2013年8月国内生铁当月产量为5992万吨,同比增加11.1%。2013年1-8月累计产量为48038万吨,累计同比增加6.6%。2013年8月国内粗钢月度产量为6628万吨,同比增加12.8%;2013年1-8月粗钢累计产量为52184万吨,累计同比增加7.8%。8月国内生铁和钢铁的产量继续增加,这不利于国内钢企去产能,同时会抑制国内钢铁的价格上涨,这将压缩钢铁企业的利润,进而导致钢企为提高企业利润压缩焦炭等上游产品的价格。

  房地产方面,2013年房地产开发投资完成额累计同比增长19.3%,增速较7月小幅下降;2013年1-8月房屋施工面积累计同比增加14.4%,增速较7月下降1.8个百分点;房屋新开工面积为4%,增速较7月下降4.4个百分点;1-8月房屋销售面积累计同比增加23.4%,增速较7月下降2.4个百分点。房地产市场投资完成额、施工面积、新开工面积以及销售面积增速均较7月出现下降,这或意味着国内房地产市场传统的“金九银十”旺季落空,将不利于钢材的需求,进而减少焦炭的需求量。

  技术上,焦炭1401合约8月底冲高之后,震荡走低,多次下探60日均线,但未能有效跌破,在60日均线附近受到支撑,随后震荡走高。预计焦炭1401合约将在1620一线承压。

  综上所述,宏观上,欧美经济表现较好,欧洲经济出现大的风险性事件的概率较小;美国债务谈判将会对大宗商品市场造成冲击;国内货币供应较为宽松,后期出台新的刺激政策的可能性降低,政府的主要工作任务或将转向“调结构”。基本面方面,焦炭供给过剩,港口库存高企,国内大中型钢厂的焦炭库存可用天数持续增加。笔者认为,焦炭1401合约上涨空间不大,中期跌势延续。操作上,可关注焦炭1401合约是否有效上破1620,若不能有效上破1620,则可尝试在1620附近空单入场,止损设在1680。

  (文章来源:中衍期货)

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