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转型及并购或成明年煤炭行业关键词

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月27日 09:45 中国证券报  查看评论
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  2013年,煤炭企业经历了一场“炼狱”。环保压力增大、能源结构调整、进口煤冲击以及煤炭价格低迷,煤炭采掘类上市公司盈利水平大幅走低。虽然年底的“翘尾”行情给整个行业带来些许希望,但在抑制产能过剩毫无起色的背景下,业内预计煤炭价格明年仍将低位弱势运行。多位业内分析人士向记者表示,煤炭“黄金十年”的终结倒逼煤企加速产业转型升级,而国家相关政策的推进与落实也将加速煤炭企业间兼并重组的进程。整体来看,2014年有望成为煤炭企业转型与并购的爆发期。

  煤炭指数年跌4成

  根据12月25日发布的2013年最后一期环渤海动力煤指数,5500大卡动力煤的综合平均价格报收631元/吨,比前一报告周期上涨了9元/吨。相关分析师计算得出全年煤炭平均价格为589元/吨,与年初633元/吨相比,下跌超6%。

  整体来看,2013年煤炭价格走出了一个较为明显的“U”字。从2012年下半年开始,煤炭行业产能过剩持续恶化,导致煤炭价格持续下跌,钢铁、水泥、电力等下游用户在煤炭交易中的话语权明显增强。尤其时值年中,煤炭企业停产、停工、关门、降薪的声音不绝于耳。到了11月,随着冬储的到来,以及各省为煤炭企业减负政策的逐步兑现,大型煤企开始主动提价,煤炭价格出现一轮持续1月有余的高歌猛进式上涨。

  相关分析师表示,近期仍是电厂储煤高峰期,销售虽火爆,但电厂库存增加并不明显,说明冬季用电高峰煤炭销售较快;但近期煤价上涨主要受到季节性因素影响,供需基本形势没有根本变化,接下来煤价涨幅将趋缓。还有多位煤炭业内人士向记者分析认为,煤炭价格的年终翘尾只是昙花一现。整体来看,煤炭行业产能过剩远未解决。同时,为治理空气污染,中国正在努力减少煤炭用量,增加使用天然气、光伏和风电等清洁能源。在新一年煤电合同落地后,煤价重新步入弱势盘整格局将是大概率事件。

  根据机构提供的数据,2013年我国原煤产量约37亿吨,产能达42.2亿吨,产能利用率将下降到87.7%。煤炭上市公司业绩也乏善可陈。截至2013年3季度,32家煤炭上市公司中,28家公司的净利润同比均有所下滑,占比高达88%;仅有4家公司净利同比实现增长,成为煤炭行业身处寒冬的缩影。而从二级市场表现来看,煤炭指数从年初高点3800余点锤头砸下,截至12月26日收于1975点,跌幅高达42%,成为自2008年以来最为惨烈的一年。

  2014年将是煤炭行业消化产能的一年,煤炭价格仍将受制于产能过剩。根据相关分析师提供的数据,预计煤炭行业2014年供需增速均将放缓,分别达4.5%和4.4%,因此,煤炭价格或将结束暴跌暴涨而走向相对平稳,延续低位弱势运行。整体来看,煤炭行业上市公司明年业绩仍将继续承压。

  煤企转型提速

  煤炭行业具有“大周期”特点,但相关企业日益重视将其作为“大平台”加以运作。在能源结构转型和产能过剩未变的背景下,煤炭价格真正回暖遥遥无期,依然成为制约主营煤炭采掘类上市公司正常运转的最大因素。于是,多家煤炭公司均表示将加快转型步伐,多元化布局煤化工等下游应用及其他能源业务板块,且部分行业龙头在转型方面已经提速。

  中国神华日前审议通过了《关于与美国能源公司合作开发页岩气的议案》,批准向海外公司增资9000万美元设立神华美国能源公司,合作开发美国宾夕法尼亚州格林县的25口页岩气井位。实际上,早在今年初,中国神华全资子公司神华地勘公司在国土资源部第二轮页岩气招标中便中标了湖南的保靖页岩气区块工程。根据计划,神华地勘公司将对保靖区块的勘查总投入8.7亿元。一年时间不到,中国神华便又一次看中了页岩气资产,且地点由国内转向了美国。有分析人士对中国证券报记者表示,这表明中国神华在能源行业的多元化布局方面将加大力度,其对中国整个煤炭行业多元化布局的带动作用也不容小觑。“此前多是油气公司布局页岩气开发,煤炭龙头的介入,将对其他煤炭企业起到明显的带动作用。”

  根据公开资料,中国神华还拟以93.2亿元价格收购集团下属包头煤化工100%股权和国华九江发电100%股权;而安源煤业也经开始已布局江西九江投资建设大型储备码头,同时出资组建及收购赣中煤炭储运公司及洁净煤加工企业。“中国神华和安源煤业成为当下煤炭公司转型的代表。”某煤炭分析师向中国证券报记者表示,“中国煤炭企业的转型升级大体走的是纵向布局煤炭下游产业链及横向延伸能源产业链两条路径。”

  “虽然仍有多家煤炭公司未发布相关公告,但现实的经营压力正在倒逼公司转型升级。”该分析师介绍说,近年来我国新型煤化工项目也在快速发展,但目前新型煤化工占比非常小,仍旧无法改变行业供需格局,预计到2017年煤化工新增耗煤量达到3.1-3.5亿吨。“但是延伸产业链也好,布局新能源也好,所需要前期资金的投入量都比较大。在目前盈利下滑的情况下,多数煤炭企业恐怕难以承担。这将成为煤炭行业加速转型升级的掣肘因素。”

  兼并重组迎契机

  河南义马煤业总经理王文良此前曾对记者表示,行业寒冬正是煤企兼并重组良机。从现实情况来看,多省煤炭企业在兼并重组方面已经迈出实质性步伐。

  以产煤大省贵州为例,贵州目前推进煤炭企业兼并重组的工作已经全面展开,并计划力争到2014年上半年完成兼并重组任务。贵州不少年产能低于30万吨的煤矿都将成为兼并重组的对象,贵州全省的煤矿数量将从1690个减少到800个左右。

  国务院办公厅日前出台的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》表示,将从五大方面促进煤炭行业平稳运行和持续健康发展。其中明确提出,将有效整合资源,鼓励煤炭企业兼并重组,以大型企业为主体,在大型煤炭基地内有序建设大型现代化煤矿,促进煤炭集约化生产。

  煤炭专家表示,目前中国煤炭行业前10家公司产量占比40%,消费增速也逐步开始下台阶,与美国90年代初期非常类似。初步预计,2014年开始至“十三五”阶段,国内煤炭行业大规模并购可能逐步展开。同时,随着相关政策的逐步落实和实施,政策的推动将使包括贵州在内的多个产煤大省在兼并重组方面都将提速。加大企业兼并重组力度,不仅有利于缓解行业的产能过剩,有利于提高行业经营水平,降低运营成本,促进市场化运作,推进资源税的改革。煤炭企业的并购重组、产业升级,将为煤炭企业带来新的发展机遇。

  业内认为,煤炭产业黄金周期过后,随着兼并重组机遇期的到来,强者恒强、弱者恒弱的趋势将延续,在资金、管理、销售等诸多方面具备优势的煤炭龙头企业与落后小煤企之间两极分化的产业格局也将持续数年时间。

  (文章来源:中国证券报)

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