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煤焦:焦煤弱势下调见底,焦炭后市稳中看多

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月02日 15:29 中金在线特约 瑞达期货 查看评论
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  一、行情回顾

  (一)期货市场

  11月份焦煤期货由于钢厂炼焦煤库存高位运行,各地冬储补库活动不温不火,期货市场表现较为疲软;焦炭市场由于焦钢企业焦炭库存普遍较低,出货情况良好,使焦炭期货止跌反弹,价格相对焦煤期价较为坚挺。截止11月28日JM1405合约报收1107元/吨,较上月跌37元/吨,跌幅为3.23%;J1405合约报收1612元/吨,较上月涨11元/吨,涨幅为0.69%。

  (二)现货市场

  焦煤方面:11月份国内焦煤现货市场继续呈现平稳态势,兖矿洗混煤再次上调15元,本月累计上调25元;混煤上调10元,山东地区市场价格普遍跟涨。其他地区炼焦煤市场价格保持稳定,均无明显波动。下游钢材市场持续弱势震荡,钢厂炼焦煤库存高位运行,各地冬储补库活动不温不火。目前焦炭市场出货情况良好,焦钢企业焦炭库存普遍较低,局部地区焦炭价格仍有小幅上调,后市看涨情绪居多。受此影响,后期炼焦煤市场有望受到焦炭价格带动,优质主焦精煤价格仍将小幅看涨,其他品种如高硫煤将受到局部地区环保压力出货受阻,配煤等市场价格上涨难度大并将长期保持平稳。

  焦炭方面:11月份,全国焦炭现货市场整体持续稳中上行,市场出货及成交情况较好,其中华东局部地区价格普遍上涨,多数钢厂库存维持中低位,下游需求良好,市场货源偏紧;华北地区少数地区如河北邯郸、邢台等地也有30元左右上调,近日周边地区跟涨迹象明显;东北地区部分钢厂焦炭库存高位运行,少数钢厂下调20元左右,中部、南部及西部地区维稳为主。整体来看冬储阶段钢厂普遍补库行为对焦炭需求有所拉动,加上钢材价格近期弱势上行,本月中下旬焦炭市场表现较好;另外,年尾随着焦钢企业检修活动展开,市场供需矛盾将持续有所缓解,预计12月份焦炭市场走势较为乐观。

  二、产业链分析

  (一)产量

  10月份全国重点煤矿产量17645万吨,较上年同期增长1187万吨;10月份全国重点煤矿供冶金行业用煤完成973.99万吨,较上年同期增长135.97万吨。各省完成情况如下:山西省271.6万吨,河南省147.01万吨,安徽省103.4万吨,辽宁省58.69万吨,山东省67.99万吨,黑龙江省52.55万吨,河北省47.54万吨,此外神华集团供冶金行业用煤完成129.43万吨(同比增加79.28万吨)。9月份,我国炼焦煤产量4865万吨,增幅0.23%。

  中国国家统计局最新统计数据显示,2013年10月份中国焦炭产量为4026万吨,较上年同期增长341.1万吨,同比增长9.26%。2013年1-10月份,我国焦炭产量39655万吨,同比增长8.2%,高于去年同期4.2%的增速。

  (二)进出口

  从中国海关总署获悉,今年1-10月我国煤炭累计进口2.6亿吨,同比增长17.3%,进口均价每吨89.8美元,同比下跌13.1%。此外,1-10月我国累计出口煤炭631万吨,较去年同期累计减少158万吨,累计同比下降20%,累计出口金额为90089.2 万美元,较2012年前10月累计出口金额136695.8 万美元同比下降34.1%。2013年10月份硬煤及褐煤出口量为40万吨,同比下降9.1%,环比下降18.37%。10月我国煤炭出口金额为5582.8万美元。

  另外,2013年10月我国出口焦炭及半焦炭52万吨,比上月增加21万吨, 环比增长67.7%;1-10月我国累计出口焦炭及半焦炭324万吨,较去年同期累计91万吨增加233万吨,同比增长2.57倍。

  (三)库存

  根据钢联煤炭对于全国各区域50家典型钢厂焦化厂以及53家独立焦化厂库存数据进行调查(华北、华中、华东、华南、西北、东北、西南),50家样本钢厂中有38家钢厂自带焦化企业,钢厂以大中型规模为主,焦化厂以当地代表焦化企业为主。该调查报告大体可以反映一定时期内炼焦煤库存变动情况。数据显示,截止11月22日,样本钢厂总库存量为825.1万吨,较上月底771.7万吨,增加53.4万吨。

  而从图中看,样本钢厂炼焦煤库存月初出现明显回落,各地区库存涨跌互现,基本维持在高位震荡波动状态;月中受东北地区拉涨影响,国内样本钢企炼焦煤总库存重回涨势,但分地区来看呈现涨跌互现局面;下旬表现为普遍上升态势,分地区情况亦较为明晰。华南地区库存上涨幅度较大,而其他各地区基本上库存上涨在1-4万吨之间,库存上涨情况普遍并且较为温和。西北地区库存下降,该地区库存多在30万吨处上下波动。开工率方面,11月华中和西南地区样本钢企平均开工率下降5%。

  据统计截止11月22日进口炼焦煤同口径库存:总库存800,较上月增58。其中京唐港522,较上月增27;天津港51,较上月增1;日照港212,较上月增37;连云港15,较上月减7(单位:万吨)。

  据Mysteel统计数据显示,截止11月22日天津港焦炭库存262万吨,较上月减4万吨;连云港库存19万吨,较上月增4.5万吨;日照港库存为20万吨,较上月增2万吨。

  三、相关煤炭市场

  (一)国际市场

  1、进口喷吹煤、无烟煤

  11月份,日照港进口朝鲜无烟煤市场小幅反弹,成交情况较前期有明显回暖态势。目前A15无烟煤港口提货价620元/吨,涨20元/吨;日照地区大型钢厂A16无烟煤承兑到厂价640元/吨,涨30元/吨。据悉,由于前期冶金行情持续低迷,贸易商拿货积极性减弱,导致近一段时间日照以及其他港口到港资源缩减,部分煤种供给偏紧,进而导致成交价走高概率增大。此外,进入冬季以来,朝鲜至中国海运费也出现了季节性的上涨,这在一定程度上也推升了贸易商进货成本的增加。基于以上考虑,近期现货行情上涨也在情理之中。至于后期进口朝鲜无烟煤行情能否延续上涨态势,仍有待观察,毕竟当前钢材市场表现仍不太稳定,短期走出低谷的可能性也不太大,因此包括朝鲜无烟煤在内的各种冶金原料价格仍不可避免或将继续承压。整体而言,进口朝鲜无烟煤向上行情可期,但幅度依然会受到限制。

  2、进口动力煤

  11月份,受益于国内大矿动力煤价格的持续上行,进口动力煤市场询盘活跃度继续攀升,澳洲、南非5000大卡以上动力煤涨价趋势均较为明显,部分手持低价期货的贸易捂盘惜售意愿渐浓。市场方面,印尼加里曼丹降雨天气外加中国需求强劲,导致近期印尼动力煤部分煤种供应趋于紧张。两艘巴拿马型的船载Q4700煤卖给了中国买方:成交价为离岸价54.8美元/吨(11月底交货)和离岸价55.5美元/吨(12月初交货)。另外一巴拿马型船货(Q4700,12月交货)供货价位在56.5美元/吨。由于印尼的降雨天气且众多供应商已将此等级煤卖给中国,致供应紧缩,进而致此煤种价格上升。预计直至年尾,Q4700煤将持续上升态势,故有贸易商不急于出售更多船货。目前进口澳洲及南非动力煤5500大卡期货报价普遍高至590元/吨以上(南方港口到岸价)并有继续上涨趋势,美金价格报价约为82.5-83美元/吨(CFR),而买方出价偏低,在80.5-81美元/吨附近。尽管价格连连走高,市场上不乏动力煤“冬储行情”来临等说法,但近期下游电厂库存及耗煤情况表现一般,存煤量有小幅增加,但日耗总量有所下降。整体而言,动力煤价格如此大幅上涨似乎缺乏持续动力,但在国内大矿大幅拉涨的情况下,作为多种定价标准的国内指数持续上涨预期强,进口动力煤价格继续跟涨的可能性较大。

  (二)国内市场

  1、无烟煤

  11月份,国内无烟煤主流行情现维稳运行。随着冬季逐步来临,民用需求储存加大,对无烟块煤消耗量提升;化工企业储备用煤,钢厂增加库存等因素对无烟煤销售量带来利好,但煤价大幅上调的可能性不高。

  2、动力煤

  11月份,国内动力煤价格稳中上涨,市场普遍看好。山西晋城动力煤市场维稳运行,部分煤矿处于停产之中,煤价现变动较小;云南地区动力煤市场整体表现较弱,成交一般,但后市普遍看好区内行情;甘肃地区动力煤市场整体持稳,销量和价格都进入持稳阶段,后市上涨可能性不大。港口方面,受大户报价大幅拉涨影响,秦港动力煤维持涨势,涨幅在10-15元/吨。秦港动力煤维持涨势,Q5500报570-580元/吨,Q5000报525-535元/吨,Q4500报450-460元/吨,平仓含税价。

  四、终端消费

  (1)中钢协最新统计数据显示,11月中旬重点钢企粗钢日产量为175.0万吨,旬环比下降0.7%;全国预估粗钢日产量为213.2万吨,旬环比下降0.6%。截至11月中旬末,重点企业钢材库存为1393.4万吨,较上一旬增加100.8万吨或7.8%,较上月同期减少14.6万吨或1.1%。

  (2)据中国之声《全国新闻联播》报道,河北唐山、邯郸、承德三地24号上午十点集中开展拆除钢铁冶炼高炉等设备行动,拉开河北省化解过剩钢铁产能大幕,预计将压减一千多万吨过剩钢铁产能。这次行动是近年来河北省最大的一次压价钢铁过剩产能的行动,表明河北化解过剩产能和防治大气污染的决心。三地共拆除8家钢铁企业10座高炉、16座转炉,减少炼铁产能456万吨、炼钢产能680万吨,每年可减少煤炭消耗276万吨、二氧化硫排放9800吨、烟粉尘排放7100吨。化解过剩钢铁产能,资产处置、债务清理和职工安置是难点,河北采取周密计划稳妥推进。

  (3)日前,中共十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》正式公布,其中健全城乡发展一体化体制机制、促进城镇化和新农村建设协调推进的阐述,引起钢铁业和钢贸业人士的高度关注。未来的城镇化建设,将带来巨大用钢需求,是钢材市场的长期利好。

  综合以上分析,目前粗钢产量虽小幅下降,但仍处高位,对钢价反弹形成一定压力,但随着化解产能措施的逐渐落实,同时终端需求的潜在因素刺激,钢价有望震荡走高。

  五、总结与展望

  首先,中国10月份官方制造业采购经理人指数(PMI)升至51.4,9月份为51.1。该指数已连续4个月回升,并创下18个月以来的新高。统计局表示,10月份制造业PMI虽连续4个月回升。当月分类指数中,生产指数为54.4%,比上月上升1.5个百分点,连续四个月回升;企业采购量指数为52.7%,较上月上升0.2个百分点,为9个月以来的新高。经济运行呈现稳中有升、稳中向好的发展态势。

  其次,保障房方面,习近平要求,千方百计增加住房供应,“十二五”规划提出的建设城镇保障性住房和棚户区改造住房3600万套(户),到2015年全国保障性住房覆盖面达到20%左右的目标,要全力完成。重点发展公共租赁住房,加快建设廉租住房,加快实施各类棚户区改造。坚持民生优先,增加住房用地供应总量。适当加大财政性资金对保障性住房建设投入力度。铁路投资方面,中国铁路总公司近期宣布将增加今年的铁路建设计划,新开工项目比原计划增加9个至47个,新开工项目投资规模增加553亿元至4713亿元。今年前三季度铁路基础建设投资仅完成3287亿元,占全年总规划的62%,这意味着四季度必须加快铁路建设投资,才能完成剩下近四成的目标额。

  最后,11月27日,国家煤炭工业网原文公布了国务院办公厅于11月18日下发的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》,《意见》提出要遏制煤炭产量无序增长、切实减轻煤炭企业税费负担、加强煤炭进出口环节管理、提高煤炭企业生产经营水平,其中就切实减轻煤炭企业税费负担、煤炭资源税、煤炭进出口政策进行了明确规定,要求真正做到给煤炭企业减负。

  综上所述,宏观经济数据显示我国经济稳中有升,不断向好的格局基本形成,同时下游需求仍有较大空间可待挖掘,且随着减产减负政策的不断落实,煤企的定价话语权也将有所提升。总体看来,12月份,焦煤焦炭期货行情将是一个震荡向上的态势。操作上建议,JM1405可于1090附近做多,止损参考1070,上方目标1160。而J1405合约则于1590附近做多,止损参考1570,上方目标1680。

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