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煤炭:终端市场需求不振 焦煤焦炭双双走低

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月01日16:11 瑞达期货  查看评论
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  一、行情回顾

  10月份由于下游钢材期现市场长期低迷不振,焦煤焦炭在节后伊始冲高未果,于月中开始节节下挫。截止10月29日JM1405合约报收1153元/吨,较上月跌62元/吨,跌幅为5.10%;J1405合约报收1598元/吨,较上月跌33元/吨,跌幅为2.02%。

  (二)现货市场

  焦煤方面:10月份国内焦煤现货市场运行平稳,主流价格未见明显上涨,出货情况基本稳定,部分煤企对后市看法比较悲观。据悉,目前钢厂原料库存普遍较高,后期在资金及环保压力下,补库活动将受到压制,部分钢厂将在近期进行维修检查且并不打算进行冬储。从地方情况来看,山西市场优质主焦较当地其他品种相比出货情况较好,因此部分地区价格高达1180元/吨,高硫肥煤和弱粘煤出货情况较为一般,价格一直处于平稳。唐山地区各煤种采购价格普遍上涨,但唐山市政府发布限制使用高灰高硫煤焦产品的环保政策,预计将对该区域市场持续产生影响。山东济南地区钢厂采购炼焦煤价格也基本持稳,现主焦精煤A8.7-9.5V27S0.94G85到厂含税1170元/吨;东北地区焦煤近半个月维稳运行;青海炼焦煤市场持稳,预计后市区内仍以持稳为主。

  焦炭方面:10月份,全国焦炭现货市场整体持稳,部分地区小幅上涨,成交情况良好。经过近六周时间的相对平稳期,随着下游需求的提升,华北局部地区及港口方面出现明显上涨迹象,本次价格上涨多由于几个主流消费区钢厂焦炭库存低位,并且近期受到环保政策制约较多,华北地区焦企开工率一直没有太大提升,焦炭产量及供应多少受到影响,另外河北、内蒙等地前期价格一直较低,因此对于焦企涨价下游钢厂方面接受程度较好;其他多数地区则表现相对平稳。随着钢厂冬季补库存活动的逐步展开,局部地区的价格上行预计对市场形成一波带动,但在下游钢材市场再度转弱拖累下,短期内预计难有大幅上涨,11月行情看稳为主。

  二、产业链分析

  (一)产量

  9月份全国重点煤矿供冶金行业用煤完成900万吨,同比增加92万吨。各省完成情况如下:山西省256万吨,河南省140万吨,安徽省96万吨,辽宁省56万吨,山东省61万吨,黑龙江省55万吨,河北省43万吨,,此外神华集团供冶金行业用煤完成96万吨(同比增加50万吨)。

  中国国家统计局最新统计数据显示,2013年9月份中国焦炭产量为4029万吨,较上年同期增长14.6%。数据显示,今年前九个月焦炭产量增长8.2%,至35627万吨。

  (二)进出口

  从中国海关总署获悉,上2013年9月我国煤炭进口量2573万吨,较8月煤炭进口量环比下降0.9%,同比增长38.1%。2013年1-9月我国累计进口煤炭(含褐煤)2.39亿吨,累计同比增长17.56%。此外,2013年1-9月我国累计出口煤炭591万吨,累计同比下降20.7%。

  另外,9月份中国出口焦炭及半焦炭31万吨,比上月减少6.2万吨;1-9月中国累积出口焦炭及半焦炭272万吨,同比增加216.15%。

  (三)库存

  根据钢联煤炭对于全国各区域50家典型钢厂焦化厂以及53家独立焦化厂库存数据进行调查(华北、华中、华东、华南、西北、东北、西南),50家样本钢厂中有38家钢厂自带焦化企业,钢厂以大中型规模为主,焦化厂以当地代表焦化企业为主。该调查报告大体可以反映一定时期内炼焦煤库存变动情况。数据显示,截止10月25日,样本钢厂总库存量为771.7万吨,较上月底700.6万吨,增加71.1万吨。

  而从图中看,样本钢厂炼焦煤库存继续大幅攀升,东北地区钢厂重回涨势,补库存积极性明显,库存不断推高达到历史高位。华东及华南地区大型钢企库存上升相对较明显,华北地区有小幅收缩。与去年同时期相比较,2012年10月26日样本钢企炼焦煤总库存为586.6万吨,此后“冬储”拉开帷幕,库存逐步攀升,到今年1月25日达到高点。而本年度此时已超过去年春节前最高水平,或对后期炼焦煤市场上行形成阻力。同时,钢材市场持续低迷伴随冬季开工淡季来临,也是大家对后期钢厂开工情况产生疑虑。

  据统计截止10月25日进口炼焦煤同口径库存:总库存742,较上月减50.5。其中京唐港495,较上月减7.5;天津港50,与上月持平;日照港175,较上月减47;连云港22,较上月增4(单位:万吨)。

  据Mysteel统计数据显示,截止10月25日天津港焦炭库存266万吨,较上月增21万吨;连云港库存27.8万吨,较上月增10.8万吨;日照港库存为14.8万吨,较上月减0.5万吨。

  三、相关煤炭市场

  (一)国际市场

  1、进口喷吹煤、无烟煤

  10月份,北方主港进口澳洲喷吹煤市场运行平稳,成交一般。据悉,由于7、8月钢材行情持续向好,贸易商普遍对9、10月进口喷吹煤行情持乐观态度,积极拿货,进而导致近两个月港口喷吹煤库存量出现明显上升,其中以京唐和日照两港资源较为集中。但考虑下游钢材行情持续低迷表现,钢厂方面对原料价格和采购量的控制也是有目共睹的,伴随近期外盘价格的小幅回落,现货成交也渐显疲态,贸易普遍反映现货资源供给过多,价格上行乏力。目前澳洲优质低挥发喷吹煤唐山附近港口提货价在950元/吨左右,中高挥发资源提货价在920-940元/吨左右;低挥发喷吹煤期货报价在131-132美元/吨左右,中高挥发喷吹期货报价在123-125美元/吨。鉴于当前钢材市场走势不甚明朗,终端采购仍多以谨慎观望为主,基于此,短期进口喷吹煤需求恐难以得到大幅提升,主流行情预计仍以稳为主,价格窄幅波动。

  2、进口动力煤

  10月份,环渤海动力煤价格继续呈现上扬走势,但进口动力煤市场尚未出现跟涨的迹象,主流参与者仍对后市仍持谨慎观望态度,成交不温不火。澳洲、南非5500大卡资源报价基本与前期持平,到岸价主流在77.5-78.5美元/吨左右,而印尼FOB报价虽有下滑迹象,但受持续高涨的海运费价格支撑,印尼动力煤到中国港口价格仍处于相对较高的水平,其中收到基低位热值3800大卡动力煤本周报价仍维持在51-52美元/吨,4700大卡报价维持在68-69美元/吨,交投气氛均较为一般。下游方面,受市场看涨情绪热烈及相对资源到货不多的影响,部分电厂对外采购价略有上调,幅度在3-5元/吨左右,电厂的强势地位难以动摇。现电厂对3700大卡的电煤采购价350元/吨(舱底一票结算),4700大卡电煤采购价455-460元/吨(舱底一票结算);内贸煤价采购基本执行如上神华集团挂牌价格,不过由于最近货运较为紧张,最终到港采购价上涨5--10元/吨。在内贸煤强势走高的基础上,预计11月华南进口动力煤市场止跌向上可期。

  (二)国内市场

  1、无烟煤

  10月份,国内无烟煤平稳运行,进入无烟煤传统旺季后整体无烟煤主流市场表现并未有大幅提升,主要地区大型矿务局现煤价维稳,个别地方矿因其下游、煤资源量等因素对煤价进行上调。现经济大局势欠佳连带效应影响无烟煤市不温不火,预计难有去年无烟煤同期大幅涨势。

  2、动力煤

  10月份,国内动力煤市场稳中上涨运行,部分地区动力煤价格再次上涨5-10元/吨。山西动力煤市场因为政策上要进行安全整顿半年,从而使区内动力煤价格小幅探涨,5-10元/吨;江苏徐州等地由于冬储行为的开始,区内价格行情逐渐好转从而带动动力煤价格上调;港口方面,动力煤库存逐渐减少,成交良好,部分港口价格再次上调5-10元/吨。

  四、终端消费

  据中钢协最新数据显示,10月中旬钢协会员单位粗钢日均产量171.17万吨,环比下降2.97%;预估全国日均产量210.68万吨,环比下降1%。10月中旬末重点统计钢铁企业钢材库存为重点企业库存1378.8万吨,环比上升28.58万吨,升幅2.12%。从10月中下旬开始,北方地区已经陆续有钢材资源开始南下,预计进入11月份后,随着北方雨雪天气增多,气温加速下降,“北钢南运”将全面启动。届时,北方低价资源大量南下,不仅会加剧南方地区的供应压力,还可能导致钢价进一步向下调整。

  10月15日,国务院出台《化解产能过剩政策的指导意见》(下称《意见》),称"要通过5年努力,在化解钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业产能严重过剩矛盾工作上取得重要进展,使这些行业达到产能规模基本合理、发展质量明显改善、长效机制初步建立的目标"。《意见》称,钢铁业作为产能过剩的大户,将在未来5年压缩8000万吨的总产能。

  10月23日公布的京七条升级了北京房地产调控,对供给端进行调控,直接冲击了在北京地区重仓土地和项目的房企。截至10月27日,北京新建住宅签约套数为7898套,环比下降31.5%,同比下降4.4%。二手房住宅成交量同样走低,环比下降了24.1%,同比下降了8%。

  综合以上分析,进入10月份,螺纹钢主力合约1401受需求疲弱影响,持续大幅走低,跌破3500关口。低迷的国内钢市,面临地产调控和“北钢南运”的压力,无疑是雪上加霜;但随着化解产能过剩政策效果的逐渐显现,11月份钢材下跌趋势或将得到一定缓解。

  五、总结与展望

  10月份受期螺持续承压下行影响,焦煤及焦炭期货价格在月初冲高无果后开始回落,面临下游需求减少,11月的焦煤焦炭行情将是震荡下行。

  首先,10月汇丰中国PMI预览值50.9,连升3个月,并且连续第3个月处于扩张区间,暂时消除内地第4季经济增速或减慢的疑虑。汇丰公布,内地10月制造业PMI初值为50.9,高于9月终值50.2,同时创7个月高位,反映中小企业经营状况进一步改善。分项数据中,最受关注的新订单指数初值升至51.6,同样是7个月高位,对比9月终值为50.8。短期宏观利好或将对价格形成一定反弹力度。

  其次,据中国网消息:今年1至9月份,全国累计进口煤炭2.39亿吨,同比增长17.6%。其中,9月份进口煤炭2573万吨,同比增长38.1%,环比下降0.9%。有关数据还显示,1至9月份,全国煤炭产量同比下降,降幅收窄;铁路煤炭发运17.09亿吨,同比增长1.4%;主要港口煤炭发运4.89亿吨,同比增长5.6%。煤炭进口2.39亿吨,同比增长17.6%;净进口2.33亿吨,增长19.1%。

  最后,10月15日,国务院出台《化解产能过剩政策的指导意见》(下称《意见》),称"要通过5年努力,在化解钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业产能严重过剩矛盾工作上取得重要进展,使这些行业达到产能规模基本合理、发展质量明显改善、长效机制初步建立的目标"。《意见》称,钢铁业作为产能过剩的大户,将在未来5年压缩8000万吨的总产能。钢铁产能的削减将直接向上游传导,煤焦行业会首当其冲,未来焦煤焦炭市场需求的释放将受到影响,对煤焦行业形成重大利空。

  综上所述,虽然宏观数据显示我国经济环境逐渐改善,但无论是产能过剩的问题和库存的压力,还是钢铁行业减产所带来的需求减少,都将严重制约焦煤焦炭的上行动力。同时,期螺的长期下行也在拖累着焦煤焦炭期货行情,疲态渐显。我们可以预测短期回升后焦煤焦炭期货将出现新一轮的下跌走势。操作上建议,JM1405可于1160附近做空,1180止损,下方目标1050。而J1405合约则于1610附近做空,1630止损,下方目标1480。

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