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周崟:去中心化有助资管公司筛选合适投资者

来源:金融界网站    作者:佚名   2015-04-26 09:58:32
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  4月25日,由永安期货承办的“互联网金融与期货衍生品论坛”在杭州黄龙饭店隆重召开。此论坛汇聚了证券、期货、基金、互联网金融等方面的多位专家,就互联网金融时代下的期货衍生品的过去和未来,进行了深入的探讨。

  在互动讨论环节中,工银瑞信基金指数投资部量化研究员周崟、蚂蚁小微金融理财平台业务负责人陈志明、浙江永安资本期权项目负责人周博和恒生电子高级副总裁官晓岚等四位专家就“互联网金融对期货衍生品行业的影响”展开了激烈的讨论。

  周崟先生认为,在互联网金融时代,“去中心化”功能下提升了每一个个体的自身需求,所以现在的资管公司相对以前更加容易识别到这些投资者,可以把合适的产品推荐给他。

  以下为文字实录:

  我简要介绍一下公募基金行业互联网金融的经典产品。大家如果有智能手机,可以看到有一款叫“来钱”,界面和使用都很简单,客观风险收益的特征偏好,自己需要配多少债权基金、配多少货币基金,你选大致的比例,它底层资产都帮你选完,它按照你选的比例配公募基金,定期给你收益率反馈。这个东西实际上是一个基于算法的资产配置工具。我们觉得,以前都是单个推产品,这种模式比较原始,但是以后对投资者自身风险收益特征的评估,而去给他专门推荐一些基金的组合,在新的证监会运作管理办法和新基金法里面,允许公募基金公司开发F类的产品,但是具体的细则还没有出来。所以它等于在移动互联网端借互联网金融的风,提前把业务模式实现了。

  我们知道去年场内的基金丰富火爆,到年底的时候大概有1400多亿的规模,今年的行情仍然在持续。业内各行业的指数分布很多的公司,他们出了APP,它在不同的行业之间,你的分级产品的母基金可以相互转化,母基金可以通过直销的方式进行分拆,再在场内进行交易。这也是行内首次出现的,能把场内产品拿到场外来,这也是一个非常新的想法,这是一个非常创新的想法。这是公募行业半年内出现的好产品,我觉得可以值得行业借鉴。

  我对期货行业的了解不如在座的嘉宾深入。我简单谈几点想法。我想,因为期货作为底层投资标的,把产品放在上面,作为期货和投资者之间,因为中间加一层,一个在产品的形态上进行创新,当我知道经过资管可以做分级类的产品。如果可以的话,我们简单展开一下,像固定收益、约定收益端的产品,它符合喜欢收益比较稳定的投资者的需求,杠杆端,因为期货的波动率大于股票,所以它更加刺激一些。我想两端可以找到相对适合的投资者。关于期货的销售、宣传这类,会不会有这种规定,我觉得互联网金融可以起到一般的宣传作用。我觉得私募这种不允许宣传,但是在互联网金融时代,通过网页或者是手机端的传播,无形中突破了这种界限。

  实际上我觉得您说的问题就是投资者教育的问题。中国的投资者,之前是银行体系占主导,中国从银行为主体出发,这和欧洲、日本很近,我们现在向美国的方向发展,走混业经营。中国从银行体系向直融为主导的体系飞速集中,当然这个过程会不会被打断或者是改变,这个不好说,还要再看。但是在这个过程当中,投资者机遇必然会成为一个很关键、致命的问题。因为像公募基金也有这种类似的问题,我们的货基、债基,甚至今后可能会出现很多的理财产品,它的风险收益、特征是直线上升。

  期货本身就属于风险收益很高的产品,就等于占据我们产品线最高的阶段,就是怎样能把一个合适的产品卖给最合适的人。所以在互联网金融时代,相对于以前的好处,我们有一个“去中心化”的功能。在去中心化的功能当中,每一个个体都有自身的需求,他有这样的机会,所以我觉得现在的资管公司相对以前更加容易识别到这些投资者,可以把合适的产品推荐给他。互联网金融的易传播性、传播速度快的特点,使得现在的投资者教育工作比以前好做。

  我觉得作为个体,在这样一个互联网时代,您刚刚说的这些问题可能是难以一时解决。比如说前几年特别热的人人网,据我所知这些网站的信息都可能被监管机构用来当做检查交易关联账户的手段。你说我从小不上网,我也不上京东、淘宝买东西,以免暴露我消费投资的习惯不可能。但是这个问题,虽然说可能彻底解决不了,但是有一个东西如果很负面,我们可以限制一下它的负面效果。

  我觉得国家在法律层面要有支持,到底什么样的数据是可以买卖和加以运用,什么样的数据是不能泄露,比如说像公募基金的操作,因为我们买的这些系统主要是从外面买,实际上外部公司都是有手段获得的,基本没有解决不了的问题。但是这个数据如果它触犯法律卖掉了,怎么惩罚他,是不是让他付出相应的代价。如果他的潜在收益特别大,潜在成本特别低,这不是好人坏人的问题,他仅仅是作为一个投资人他也会干这些事。如果说你让他付出的成本远远大于生产收益,我觉得他作为投资者,他做这件事情的几率是降低。我觉得一方面是立法,另一方面对相关公司加强警示和教育,用窗口指导的方式降低此类事件的发生。

  以往期货类的分析师也很关注实体经济,他们关注的数据源已经扩展很多,特别有很多新的数据源涌现出来,比如说行为学,无论是投资者行为还是企业行为的数据,它都会在网上积累,银联或者是其他的。只要是他的企业行为牵涉到的机构,它只要有流量,肯定有数据逐渐的积累。我觉得像这些信息,除了上市公司的财务报表,以后还有很多互联网金融方面的新数据源值得挖掘,我觉得这是互联网金融时代分析师所应该注意到的事情。

  再一个,现在这个时代非常好,正好赶上咱们国家正在推广大资产管理条例,所以人的眼界和选择跟以前相比更大更多,所以这也是我们现在正在身处一个最好的时代,我觉得这也是特别值得庆幸的事情。

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