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非农遇瓶颈 美国经济或陷恶性循环

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月22日18:44 新浪财经  查看评论
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  新浪财经讯 今日北京时间20:30,美国劳工部将公布市场期待已久的美国9月非农就业报告。非农数据会怎样?新浪贵金属试图为您解析。

  彭博调查问卷显示,经济学家预计9月美国非农就业新增人口数为18万人,失业率将维持在四年半以来的新低7.3%,8月非农新增人数为16.9万人。

  当前市场对今晚的数据十分关注,一是因为,在美国政府关门数日之后,重新开放,令非农数据姗姗来迟,另一方面,美国的就业数据成为市场窥探美国量化宽松政策命运的重要线索,因而很多人认为,今晚将是影响美联储货币政策决策的重要时间窗口。

  由于美国政府关门的原因,美国方面积压了众多就业,制造业,零售,房产数据,令市场暂时对美国经济的走势失去清晰的判断,因此,非农数据公布前夕,市场交投清淡,而当重要时刻来临,市场行情将会入弦上之箭,一触即发。

  目前,经济学家的预测高于前值,但是美国财政危机和债务上限问题成为困扰美国劳务市场复苏的最大障碍,注定美国就业数据不容乐观。

  美国GDP缓慢爬坡,短板效应限制突破
    图一:美国GDP环比年率% 资料来源:汇通网,新浪财经

  如图一所示,美国在经历了2008年次贷危机之后,开启了第一轮量化宽松政策(QE),刺激经济,从此美国GDP开始由负变正。而但是发展至今,美国的GDP涨幅有限,不能突破瓶颈,尤其是进入2013年以来,美国的财政问题愈演愈烈,自动减支生效,政府开支锐减,美国经济大伤元气,尤其是美国就业市常与此同时,美国进口贸易额增速高于出口,贸易逆差扩大,制造业发展动力不足,这些严重拖累了美国经济。

  而2013年美国经济的持续复苏趋势,主要依靠房产市场的支撑。美国住宅投资的激增,拉涨了全美房价,成为2013年美国GDP增长的最大功臣。但是,大家应当看到的是,美国房价的拉升并不是可持续的。首先,持续走高的房价已经接近美国房产的公允价值,房产价格在未来一段时间内将被高估,注定房价上涨速度将被放缓。其次,美国的抵押贷款利率上涨,也会进一步限制房产价格。房产市场发展的脚步放缓,注定美国经济发展动力会减弱,进而限制就业市场的复苏。

  美国就业市场起伏不定,难言非农靓丽
    图二:美国初请失业金人数(万人) 资料来源:汇通网,新浪财经

  如图二所示,2013年第三季度期间,美国的初请失业金人数出现缓慢下降的趋势,但是进入2013年9月以来,美国债务危机在华盛顿再次上演,财政危机的延续以及两党的博弈已经给美国经济造成不可弥补的损失,而首当其冲的就是美国的就业市场,美国申请失业人人数大幅上涨,直至美国政府关门达到高潮。虽然目前美国两党已经在债务上限到来的最后一刻达成一致,部分暂时停职的劳动力回归岗位,但其对美国经济造成的负面影响还将存在,因此在当前的时间节点上,美国的就业市场的活力很难恢复原状。
    图三:美国非农就业新增人数(千人)和失业率(%) 资料来源:美国劳工部,新浪财经

  就今日将公布的非农数据而言,当前美国经济复苏步伐缓慢的大背景不能为劳动力提供稳定的就业环境,而图三显示,美国非农的新增就业人口仍然受限于20万人口的瓶颈限制,这意味着美国的劳务市场的复苏仍然不能满足美国GDP发展的需求,从根本上限制了美国经济的发展。若美国经济不能寻求短板效应的突破,那么长此以往的恶性循环对美国经济百害而无一利。

  美联储称若美国失业率持续高居6.5%以上,其将维持零利率水平不变。而根据图三中美国失业率的走势预测,在2014年之前,美国失业率很回落到美联储的门槛之下,因此美国的宽松时代也不会很快结束。根据彭博调查显示,美联储将推迟首次缩减购债规模的时间推迟至明年三月,这从侧面也印证了美国就业市场仍然不能令美联储满意。

  非农之夜,若美国的非农就业数据略好于预期,将会勉强利好美元反弹,而若美国非农就业数据仍然差强人意,那么投资者更多的负面情绪将主宰市场,美元的前景并不乐观。(新浪财经 杨雪)

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