登录推广|客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网AndroidApp IOS
手机网AndroidApp IOS
欢迎您,

首页|财经|股票|行情|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|保险|银行|债券|汽车|房产|图片|视频|路演|博客|圈子|财经号

2017年财经排行榜评选圆满落幕 2017年财经大V排行榜顺利收官 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送

首页>>期货>>股指期货>>  正文







“大即是美”现象将持续

来源:证券时报    作者:佚名   2017-07-17 09:28:05
中金在线微博
微信 加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信

关注

在线咨询

扫描或点击关注
中金在线客服

  “大即是美”是近期中国股市的突出现象,即大市值股票涨幅高于小市值股票涨幅。从上半年数据来看,上证50、沪深300指数涨幅在10%左右,创业板指数下跌约8%。现象背后既有经济复苏、技术进步等共性因素,也有严监管、IPO加速等因素。整体来看,驱动股市走强的前述因素在下半年仍会存在,我们预计“大即是美”现象仍将继续,建议增加股票市场特别是大市值股票配置力度。

  首先,经济复苏导致企业盈利回升,驱动权益资产走强。全球经济次第复苏是今年大类资产走势主要驱动因素。2016年,中国正式迈过了L型拐点,生产者物价指数(PPI)同比增速于年中转正,国内生产总值(GDP)增速从2016年前三季度的6.7%回升至2017年一季度的6.9%。同期,海外市场经济复苏也日趋明朗。经济复苏使得持续数年的债券牛市进入尾声,但带来了权益类投资的春天。

  权益类资产走强主要有如下两方面原因:一是企业盈利大幅回升。2015年,沪深上市公司净利润呈下滑局面;2016年,上市公司净利润同比增长7.45%;2017年一季度,上市公司净利润同比增速达21.87%,增速大幅提升。根据统计局数据,2017年1~5月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长22.7%,煤炭、钢铁等之前投资者避之唯恐不及的行业扭亏为盈,盈利增速非常可观。经济复苏导致企业盈利大幅回升,进而驱动蓝筹股、大盘股等具有业绩支撑的股票走强。

  二是悲观预期退潮抬升市场风险偏好。与经济复苏和企业盈利回升同步发生的是市场预期的改变。市场预期包括经济走势和企业盈利两方面。2016年(特别是上半年),市场对于经济走势和企业盈利均非常悲观:关于经济走势,许多人认为经济仍处于L型的“一竖”之中,下行拐点遥遥无期;关于企业盈利,同样有许多人认为,煤炭、钢铁等行业扭亏无望,亏损仍将继续。但随着经济走势向好、企业盈利回升,悲观预期逐渐退潮,市场风险偏好抬升进一步促进权益类资产走势向好。

  其次,技术进步强化大企业竞争优势。正如国务院副秘书长江小涓在近期一篇论文中总结的,互联网时代信息传播速度极快,经济社会各个层面高度连通,交易成本和资源配置成本降低,改变了服务业生产率低的传统事实。与之类似,由于交易成本和资源配置成本降低,技术进步强化了大企业在市场竞争中的优势,或许将改变资本市场中“小盘股”市场表现更优的传统事实。

  一是大企业管理效率提高。通过从集权式、层级式管理向分权式、事业部制管理转变,大企业提高了管理效率,阿里巴巴、腾讯、美的等大企业均采用事业部制管理;二是大企业创新能力增强。管理效率提高了大企业通过创新应对市场变化的能力。通过收购兼并、自主研发等方式,大企业可以开展更有针对性的产品创新和业务创新。例如,为应对移动端游戏收入增速赶超PC端游戏的外部环境,腾讯于2014年底调整自研组织体系,从PC端游戏开发向手游端游戏转型,率先打造出首款手游MOBA“王者荣耀”,巩固了其在游戏业务中的领先地位。

  三是大企业规模经济边界增大。管理效率提高扩大了大企业在生产方面的规模经济边界,互联网时代到来扩大了大企业在销售方面的规模经济边界。例如,通过互联网销售,如美的、格力等传统企业可以蚕食中小型企业的传统地盘。

  第三,监管政策导致业绩股和概念股走势分化。IPO加速和严监管是当前核心监管政策。今年以来,新股审核和发行步伐显著加快。同时,证监会出台多项举措打击忽悠式重组、概念炒作等违规行为。IPO加速和从严监管对无业绩支撑、仅具有壳价值和炒作价值的小市值股票形成显著打压,对大盘股、蓝筹股等具有业绩支撑的股票则影响不大。

  关于下半年股票市场的走势,投资者尚未形成共识。我们认为,驱动股市上行的因素在下半年将继续发挥作用,预计权益类资产走强和“大即是美”现象将持续。

  首先,企业盈利将继续回升。受内外需综合影响,经济将继续复苏局面,企业盈利也将继续回升。内需方面,统计局数据表明全国规模以上工业企业利润总额正快速增长,企业利润的增长将对居民消费和企业投资形成利好,推动内需扩张。外需方面,欧美、日本经济回暖的趋势已经非常明显,如BDI指数、外贸先导指数等指标也预示今年的出口形势较为乐观。

  其次,监管政策和技术进步持续利好龙头股、蓝筹股。其一,证监会保持监管政策稳定利好具有业绩支撑的龙头股和大盘股。经过近一年加速,IPO堰塞湖现象有所缓解,但仍有500余家企业处于排队之中。预计IPO放行速度或有调整,但加快IPO仍将是IPO政策的总基调。与之类似,经严监管政策治理各类股市乱象虽有缓和,并未得到根治,证监会将保持监管高压。IPO加速和严监管对依赖壳价值和炒作价值的小盘股形成打压,驱动资金流入具有业绩支撑的股票。

  其二是技术进步进一步强化大企业竞争优势。由于交易成本和资源配置成本降低,技术进步强化了大企业在市场竞争中的优势。目前来看这一过程尚未结束,通过市场竞争和业务扩张,大企业的竞争优势将继续扩大,其业绩仍将保持快速增长。

  (原标题:“大即是美”现象将持续)
责任编辑:cnfol001下载中金财经客户端
名博
指南针:七连阳又有何妨 少爷:首战告捷有重大启示 彬哥:六连阳后防止回调 李君壮:连续上攻高抛低吸
推荐
吹牛皮:节前还有机会 少爷:再考验底部支撑

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
博客淘股部落圈子

鸿牛:骤然缩量十字星 旗帜:有一只可以吃肉肉

林荫:节前再现低吸良机 张中秦:短期发出不详的预兆

明日预测:缩量杀跌加速赶底 两大利空造成大跌怎么办

闭眼吸的牛股 低位区域震荡持续 早盘将出短线买点

波段:市场风向将有转变 操盘手:后市最强的一类个股

赵建军:节后这类股或有爆发 律动:明天将有望三重底

慧耕思:海南限购揭示了什么 牛熊:普涨普跌不断轮换

天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 鸿牛中金客

刘正涛 秦国安 雨农谈股 实战教父 散户20年

慧耕思 短线王 先知窝窝 投机少爷 木头玩股

李博文 天津股侠 旗帜先明 牛传千股 狙击牛熊

金鼎 海西一狼 律动天成 江南股神 短线狙击炮

呈点 金智投资 股市猎枪 北京红竹 涨停板老黄

狗蛋 五域论湛 老怪中国 洛阳上官 痴者断大盘

赞助商链接

专家看盘今日荐股收益排行

赞助商链接

分类信息

X
X