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A股跑输全球根源在市场内部

来源:投资快报    作者:佚名   2017-05-11 09:07:03
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  从近期A股表现看,不仅阶段性跌幅迅猛,而且同期表现与国外主要市场存在着巨大的差别。多年来,A股市场往往处于“跟跌不跟涨”的局面,而从这一轮调整过程中,也再次印证了A股“跟跌不跟涨”的运行特征。实际上,在A股大幅下行的期间,国外主要股票市场的表现,却与A股市场截然不同。

  “跟跌不跟涨”的运作格局,或又一次导致近期A股市嘲熊冠全球”的表现。然而,从近期股市的表现来分析,杀跌的动能并非来自于外部的因素,而更多还是在于市场内部问题。其中,国家队资金的频繁异动,往往为市场传递出一定的信号。与此同时,有着“国家队资金”之称的证金公司,其一季度的调仓行为,也对相关行业板块的股价表现构成了影响。但对于国家队资金减持的投资标的,确实引起了市场的警惕,而在现阶段内,市场仍以存量资金作为主导,国家队资金的力量往往占据了举足轻重的地位,其增减持乃至调仓的动作,也足以引起市场的波动。

  再者,监管政策的趋严,加上委外资金的赎回压力等因素,却加剧了市场的波动风险。一纸政策,足以影响市场的运行趋势,而这也恰恰体现出A股市嘲政策市潮的特征。实际上,从去年11月29日3301高点到今年4月7日的3295高点,两次市场的重要转折点,也离不开监管的趋严态度。随之而至,则是系列监管政策的表态,引发资金恐慌效应的延伸,进而影响到市场的投资情绪,而在弱势市撤境下,也会容易产生出“放大利空,缩小利好”的效果。与此同时,面对美联储加息,乃至缩表的预期,市场去杠杆的压力高居不下,而流动性的紧张程度,也足以引发股票市场的大幅波动。

  当下市场正处于“放大利空,缩小利好”的状态,而在利空密集的背景下,IPO适时适度调节将会显得非常必要。否则市场存量资金无法抵御庞大的融资与解禁压力,市场终究还会加快存量资金的出逃风险。

  实际上,从近期新股上市后的平均涨幅来看,整体涨幅已有所降低,且随着次新股的持续降温,不少新股乃至次新股的估值压力也骤然下降,有利于降低市场整体的估值压力。但从另一种角度思考,当前IPO新规模式下,加上市值配售的因素,锁定了市场中大量的打新资金,而一旦新股赚钱效应大打折扣,乃至以后可能发生的上市后破发的风险,则可能会引发打新资金的分流,加剧市场的抛压压力,这确实非常考验当下治市的智慧。

  A股又一次跑输全球股市,根源并非在外部,而是在市场内部。然而,对于多次戴上“熊冠全球”帽子的A股市场,何时才可以走出熊市的阴霾,何时才能够让股市投资功能与融资功能获得均衡式发展,这或许还是一条漫长之路,任重而道远。
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