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广发期货:短期谨慎乐观,前期多头可持有

手机免费访问www.cnfol.com2014年04月14日 11:10 中金在线特约  查看评论
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  要点:

  国债期货近期破位上升和下降都分别伴随着逆回购和正回购(增量/延长期限),未来两周正回购量到期量均较大,可能继续会实现净回笼,支撑国债期货延续反弹。官方相继发表声明表示经济下行压力较大,对GDP增速低于7.5%有所准备和预期,显示政府对经济增长的容忍度仍较高,同时声明短期内刺激的强度和力度并不会太高。

  操作上,鉴于国债期货已经上涨至压力位92.4附近,同时成交量并没有配合上升,可能会在该位置受到一定考验。考虑到下周宏观经济数据发布或对国债形成支撑,同时空头有平仓迹象,我们认为前期多单可继续持有;新进投资者可日内试单,逢低做多。

  期现货行情回顾

  期货市场

  本周(2014年4月8日到2014年4月11日)国债期货破位下行后出现企稳,周四周五连续两天回调,成交仍在低位,持仓略有下降。

  
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  来源:Wind资讯 广发期货发展研究中心

  
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  来源:Wind资讯 广发期货发展研究中心

  
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  货币市场

  本周央行在周二和周四继续进行总量为1770亿元的正回购,同时正回购到期2320亿元,春节后首次单周实现净投放。如果下周没有公开市场操作,则净投放2260亿元,有助于流动性的继续改善。

  
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  来源:Wind资讯 广发期货发展研究中心来源:wind资讯 广发期货发展研究中心

  货币市场方面,受净投放影响,资金利率保持稳定。其中1天、7天加权平均回购利率分别上升0.3、73个BP至2.73%、3.75%;14天加权平均回购利率下降51个BP至3.70%。7天和14天回购利率出现倒挂。

  债券市场

  本周银行间短期国债大幅上行,长期国债小幅下降,期限利差以两端向中间靠拢的方式明显缩小。其中1年和3年国债收益率分别上升45和8.9个BP,5年、7年和10年期国债下降3.8、5.3和3.8个BP,分别至3.56%、4.02%、4.17%、4.35%和4.45%。

  
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  本周关注要点

  要闻回顾及事件汇总

  “十二五”规划实施中期评估报告——中国国务院在“十二五”规划实施中期评估报告中指出,“十二五”后半期及未来经济增长面临一定下行压力,应合理把握宏观经济政策的调控方向和力度,根据形势变化加大预调微调力度。

  3月份外贸数据不及预期,或拖累GDP增长——中国3月出口同比下降6.6%;3月进口同比下降11.3%;月贸易差额为顺差77.1亿美元。

  李克强总理讲话——国经济宏观调控要保持总量平衡,更要着力结构优化;中国不会为经济一时波动而采取短期强刺激政策,更重视中长期发展;中国有能力有信心保持经济增长在合理区间;中国经济今年开局平稳,但下行压力依然较大。

  2月外汇占款在即期汇率贬值1.38%的情况下新增1193亿元——央行公布了2月份货币当局资产负债表,其中央行口径外汇占款新增1192.53亿元,金融机构全口径外汇占款新增1282.46亿元。

  3月CPI同比上升,环比回落,PPI同比环比继续下降——统计局公布了3月份价格指数数据,其中CPI环比-0.5%,同比2.5%,PPI同比-2.3%,环比-0.3%。

  宏观数据发布

  表3 下周主要宏观经济数据发布

  国家/区域 时间 事件 预测值 上期值 去年同期值

  中国 2014-4-14 全社会用电量:累计同比(%) 2014/03 -- 4.5 4.3

  2014-4-14 新增人民币贷款(亿元) 2014/03 10,065.80 6,445.00 10,625.00

  2014-4-14 M2:同比(%) 2014/03 12.9 13.3 15.7

  2014-4-16 社会消费品零售总额:当月同比(%) 2014/03 12.2 -- 12.6

  2014-4-16 固定资产投资:累计同比(%) 2014/03 18.1 17.9 20.9

  2014-4-16 工业增加值:当月同比(%) 2014/03 8.9 -- 8.9

  2014-4-16 GDP:当季同比(%) 2014/03 7.3 7.7 7.7

  美国 2014-4-14 明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔在论坛致辞 -- -- --

  2014-4-14 商业库存:季调(百万美元) 2014/02 -- 1,715,057.00 1,653,728.00

  2014-4-14 零售总额:季调:环比(%) 2014/03 -- 0.3 -0.8

  2014-4-14 零售总额:季调(百万美元) 2014/03 -- 380,645.00 372,591.00

  2014-4-14 零售和食品服务销售:同比:季调(%) 2014/03 -- 1.5 3.2

  2014-4-14 核心零售总额:季调:环比(%) 2014/03 -- 0.3 -0.6

  2014-4-14 核心零售总额:季调(百万美元) 2014/03 -- 300,679.00 295,460.00

  2014-4-15 亚特兰大联储主席洛克哈特在会议上致开幕辞 -- -- --

  2014-4-15 美国波士顿联储主席罗森格伦发表演说 -- -- --

  2014-4-15 NAHB住房市场指数 2014/04 -- 47 41

  2014-4-15 API库存周报:原油(千桶) 2014/04 -- 38,091.00 38,409.00

  2014-4-15 API库存周报:汽油(千桶) 2014/04 -- 22,317.00 22,256.00

  2014-4-15 上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2014/04 -- 1.5 -1.1

  2014-4-15 上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2014/04 -- 1.5 2

  2014-4-15 CPI:同比(%) 2014/03 -- 1.1 1.5

  2014-4-15 纽约PMI 2014/04 -- 5.6 2.5

  2014-4-15 核心CPI:同比(%) 2014/03 -- 1.6 1.9

  2014-4-15 上周红皮书商业零售销售年率(%) 2014/04 -- 2.9 2

  2014-4-15 海外净买入长期美国证券(百万美元) 2014/02 -- -2,473.00 -33,970.00

  2014-4-15 海外持有美国国债(十亿美元) 2014/02 -- 5,832.70 5,691.10

  2014-4-15 月度国际资本流动净额(百万美元) 2014/02 -- 83,048.00 37,662.00

  2014-4-16 MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2014/04 -- 180.3 217.8

  2014-4-16 MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2014/04 -- 1,322.90 4,685.10

  2014-4-16 新屋开工:私人住宅(千套) 2014/03 -- 62.4 83.3

  2014-4-16 新屋开工:私人住宅:折年数:季调(千套) 2014/03 -- 907 1,005.00

  2014-4-16 营建许可:私人住宅(初值)(千套) 2014/03 -- 70.5 75.8

  2014-4-16 工业总体产出指数:环比(%) 2014/03 -- 0.6 0.3

  2014-4-17 费城联储制造业指数:季调 2014/04 -- 9 1

  2014-4-17 MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2014/04 -- 4.3 3.4

  2014-4-17 持续领取失业金人数:季调(人) 2014/04 -- 2,776,000.00 3,093,000.00

  2014-4-17 当周初次申请失业金人数:季调(人) 2014/04 -- 300,000.00 355,000.00

  欧盟 2014-4-14 欧盟:工业生产指数:同比(%) 2014/02 -- 2.4 -2.4

  2014-4-14 欧元区:工业生产指数:环比(%) 2014/02 -- -0.1 0.3

  2014-4-14 欧元区:工业生产指数:同比(%) 2014/02 -- 2.2 -2.8

  2014-4-15 欧盟:贸易差额:季调(百万欧元) 2014/02 -- -- 1418

  2014-4-15 欧元区:贸易差额:季调(百万欧元) 2014/02 -- -- 10244.8

  2014-4-16 欧洲央行管委会会议;无利率决议 -- -- --

  2014-4-16 欧元区:核心CPI:同比(%) 2014/03 -- 1 1.5

  2014-4-16 欧元区:CPI:同比(%) 2014/03 -- 0.7 1.7

  2014-4-16 欧元区:CPI:环比(%) 2014/03 -- 0.3 1.2

  2014-4-16 欧盟:CPI(初值):同比(%) 2014/03 -- 0.8 1.9

  2014-4-16 欧元区:核心CPI:环比(%) 2014/03 -- 0.5 1.7

  2014-4-17 欧元区:经常项目差额:季调(百万欧元) 2014/02 -- 25317 15408

  来源:wind资讯 广发期货发展研究中心

  利率债发行

  
广发期货:短期谨慎乐观,前期多头可持有


  来源:wind资讯 广发期货发展研究中心;规模单位:亿元;票面利率:%。

  下周操作建议

  公开市场操作对市场走势有较大影响,破位上升和下降都分别伴随着逆回购和正回购(增量/延长期限),未来两周正回购量到期量均较大,可能继续会实现净回笼,支撑国债期货延续反弹。官方相继对发表声明表示经济下行压力较大,对GDP增速低于7.5%有所准备和预期,显示政府对经济增长的容忍度仍比较高,同时声明短期内刺激的强度和力度并不会太高。

  操作上,鉴于国债期货周五收盘前已经上涨至压力位92.4附近,同时成交量并没有配合上升,反弹可能会在该位置受到一定考验。不过考虑到下周经济数据发布或对国债形成支撑,同时持仓有所下降,空头有平仓迹象,我们认为前期多单可继续持有;新进投资者可日内试单,逢低做多。

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