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上海中期周报:期债观望为宜 等待多头行情

手机免费访问www.cnfol.com2014年04月08日 14:17 中金在线特约  查看评论
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  观望为宜 等待多头行情

  ——国债期货周报(2014年3月31日-2014年4月4日)

  一周行情回顾

  国债期货行情

  上周国债期货期价破位下行,主力合约TF1406收于 92.020元,较前一周下跌0.518元,周内跌破92.000元整数位。

  从国债期货成交情况看,各合约成交总量7984手,成交量较前一周有所回升。

  债券市场行情

  主要国债现货指数一周数据汇集

  开盘 最高 最低 收盘 涨跌 涨跌幅 成交额

  (亿元)

  上证5年期 102.89 102.89 102.64 102.64 -0.30 -0.29% -

  中证中期国债 103.86 103.86 103.64 103.64 -0.27 -0.%25 -

  国泰国债ETF 97.639 97.661 97.002 97.322 -0.290 -0.30% 9.99

  资料来源:上证所,中证指数公司

  银行间国债收益率明显上行。一级市场上,财政部周三招标发行七年期固息国债,中标利率为4.33%,预期4.35%,边际利率为4.36%,投标倍数为1.86倍。此次中标利率低于预期,但从投标倍数上看机构需求平淡。

  从上周银行间中期国债到期收益率上看,各期限收益率明显抬升。

  图1:4-7年期银行间国债收益率

  
上海中期周报:期债观望为宜 等待多头行情
    数据来源:wind SHCIFCO

  货币市场

  新季度伊始,银行间短期利率下行趋势明显。

  图2:银行间拆借利率

  
上海中期周报:期债观望为宜 等待多头行情
数据来源:wind SHCIFCO

  公开市场

  公开市场上,央行上周实现净回笼620亿元,下周央行公开市场自然净投放2320亿元。

  图3:公开市场操作

  
上海中期周报:期债观望为宜 等待多头行情


  数据来源:wind SHCIFCO

  结论和投资建议

  3月中国官方PMI数据好于预期,减弱了经济基本面继续下行的预期。而一级市场上,利率债供求不见持续好转,同时新发行的7年期国债虽然中标利率低于预期,但市场需求萎靡。此券未来或成为新的最廉价可交割券,所以新发券引起期价理论值的调整,成为拉动期价下跌的主要动因。

  资金面上,央行连续的正回购操作显示其稳中偏紧的货币政策态度, 而近日召开的中央货币政策委员会季度例会上对货币政策的表述维持不变,令市场对后市降准的预期大打折扣,国债期货短线走势不容乐观。。

  技术上看,期价破位下行,多空双方或在92.000元一线有所争夺。操作上,建议观望为宜,如若期价在整数点位获得支撑,在维持多头思路。

  表1:TF1406部分相对廉价可交割券参数表(2014-4-4)

  代码 简称 转换因子 IRR(%) 基差 全价 净价 收益率(%) 剩余年限 久期

  130015.IB 13附息国债15 1.0252 4.0331 -0.0899 96.7882 94.2572 4.53 6.274 5.5826

  130008.IB 13附息国债08 1.0152 2.4402 0.2044 96.795 93.6312 4.5203 6.0438 5.3796

  140003.IB 14附息国债03 1.0847 2.1365 0.4617 101.2333 100.2845 4.3877 6.7918 5.9602

  130020.IB 13附息国债20 1.0608 2.062 0.4074 99.9152 98.0307 4.42 6.5425 5.7623

  130003.IB 13附息国债03 1.0212 0.4329 0.6098 95.2447 94.5888 4.4987 5.811 5.3198

  120016.IB 12附息国债16 1.0119 -4.8249 1.6038 96.5968 94.7269 4.361 5.4274 4.9583

  130023.IB 13附息国债23 1.046 -12.1784 3.3378 101.2737 99.5991 4.223 4.5973 4.2149

  140001.IB 14附息国债01 1.0619 -13.8561 3.7878 102.5778 101.5123 4.11 4.7644 4.3579

  数据来源:wind SHCIFCO

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