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上海中期周报:国债期货维持多头思路

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月31日 14:32 中金在线特约 王舟懿 查看评论
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  一周行情回顾

  国债期货行情

  上周国债期货期价明显上扬,主力合约TF1406收于 92.530元,较前一周下跌0.148元。

  从国债期货成交情况看,各合约成交总量4663手,成交量萎靡,流通性较差。

  债券市场行情

  主要国债现货指数一周数据汇集

  开盘 最高 最低 收盘 涨跌 涨跌幅 成交额

  (亿元)

  上证5年期 102.99 103.02 102.94 103.02 0.14 0.14% -

  中证中期国债 103.96 103.98 103.91 103.91 0.05 0.04% -

  国泰国债ETF 97.650 97.919 97.583 97.612 -0.237 -0.242% 13.490

  资料来源:上证所,中证指数公司

  银行间国债市场窄幅震荡。一级市场上,利率债中标利率好于上周,市场竞标需求良好。

  从上周银行间中期国债到期收益率上看,各期限收益率维持窄幅震荡格局。

  图1:4-7年期银行间国债收益率

  
上海中期周报:国债期货维持多头思路


  货币市场

  货币市场上,受央行连续在公开上市场回笼资金及季末影响,短期资金价格明显上行。

  
上海中期周报:国债期货维持多头思路


  公开市场

  公开市场上,周二央行进行460亿28天正回购操作;周四央行进行520亿正回购操作;上周央行公开市场实现净回笼资金980亿元。

  
上海中期周报:国债期货维持多头思路


  结论和投资建议

  资金面上看,央行公开市场实现连续7周净回笼资金。据统计本周将有1000亿正回购到期,而下个月将会有5240亿正回购陆续到期,虽然本周末将有准备金补缴,但资金面有望度过季末节点后有所缓解。

  经济数据上,本周有3月份PMI数据陆续发布,预期数据将显示出经济增速的持续下滑,同时市场目前对一季度GDP增速预期较弱,数据或低于7.4%,这将进一步巩固宏观经济基本面对债期的支撑。

  债期近期成交低迷,有一定的流通性风险。但上周国务院公告中提到推进期货市场建设,继续推出大宗资源性产品期货品种,逐步发展国债期货,增强期货市场服务实体经济的能力。目前国债期货的成交量令人心寒,在国务院指明发展方向后有望重获生机。

  技术上看,期价走出三角形态,并不断收敛。后续有突破可能。下方92.350元一线支撑较强。操作上,建议维持中线多头思路。

  表1:TF1406部分相对廉价可交割券参数表(2014-3-28)

  代码 简称 转换因子 IRR(%) 基差 全价 净价 收益率(%) 剩余年限 久期

  130015.IB 13附息国债15 1.0252 4.0352 -0.1029 97.2318 94.7671 4.43 6.2932 5.6043

  130020.IB 13附息国债20 1.0608 3.5814 0.1078 100.0785 98.2721 4.375 6.5616 5.7827

  140003.IB 14附息国债03 1.0847 2.7689 0.361 101.6007 100.737 4.31 6.811 5.9816

  130023.IB 13附息国债23 1.046 -9.1702 2.9795 101.3696 99.7742 4.18 4.6164 4.2345

  140001.IB 14附息国债01 1.0619 -9.3723 3.1211 102.3669 101.3872 4.14 4.7836 4.3768

  110021.IB 11附息国债21 1.0259 -10.0533 3.0327 99.6274 97.9674 4.1461 4.5479 4.2034

  数据来源:wind SHCIFCO

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