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债市情绪有所修复,震荡偏多

手机免费访问www.cnfol.com2014年02月10日 08:43 广发期货  查看评论
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  要点:

  春节前后,流动性好于预期,未出现阶段性钱荒,市场情绪较2013年有所修复。一月份以来,现券市场交易回暖。基本面来看,领先指标PMI表现平淡,造成市场对复苏前景的不确定性增加。综合来说,短线,债市利多因素占优一些。

  技术上看,TF1403均线多头排列,短线有望延续强势。上方,面临底部震荡区间上沿的压力。

  对于市场走势,谨慎看多。

  另外,从周一(2月10日)收盘时起,TF1403合约的保证金比例将提高1个百分点。国债期货进入主力合约换月阶段。

  市场表现

  国债期货

  节前四个交易日(2014年1月27日到2014年1月30日),国债期货主力合约TF1403走势比较平稳,以窄幅整理为主,当周收盘价92.254,一周涨幅0.12%。

  节后一个交易日(2014年2月7日),TF1403合约实现马年开门红,以中阳报收,收盘价92.514,涨幅0.29%。

  成交方面,春节前的周一,受到央行逆回购举措的提振,成交放大,当日成交达到2890手,随后,随着假期的临近,成交逐日萎缩,最后交易日成交仅有716手。节后首个交易日,成交依然偏低,当日成交1126手。

  持仓方面,中证期货跃居买方首位,国泰君安依然保持在卖方首位,海通期货在买方、卖方排名中均列第二。

  新年首个交易日,资金面平稳,银行间回购加权利率1天期和7天期分别下行13BP和19BP至4.13%和5.24%;银行间同业拆借加权利率1天期和7天期分别下行5BP和24BP至4.25%和5.27%。隔夜SHIBOR小幅回落2BP,三个月SHIBOR持稳。

  现券收益率普遍下行,2月8日,一、三、五、七、十年期国债收益率分别为3.59%、3.94%、4.19%、4.41%和4.47%。

  宏观经济及债市动态

  中国银行业金融机构资产和负债的增速双降

  截至2013年12月底,中国银行业金融机构总资产同比增长12.8%,总负债同比增长12.5%,分别比2012年增速低5.6个百分点和6.2个百分点。大型商业银行的总资产和总负债增速低于平均增速。

  人民币贷款占社会融资规模的比重也呈现明显的下降趋势。2002年,人民币贷款占社会融资规模的比重为92%,到2013年,这个比例下降为51.4%。

  中国1月官方制造业PMI表现平淡

  2014年1月的中国官方制造业PMI值为50.5%,虽比上月回落0.5个百分点,但连续16个月位于荣枯分水岭上方,复苏势头延续。

  美国非农数据不及预期

  美国2014年1月新增非农就业人数11.3万人,大大低于市场预期,主要是受到了节日后零售业及政府削减就业岗位的影响;1月失业率回落至6.6%,为五年新低。综合来看,美国就业状况依然不容乐观,经济增长前景依然存在隐忧。

  本周债市展望

  经济指标公布

  本周将有中国贸易差额、CPI/PPI、M2、新增人民币贷款等数据公布。

  影响资金面的其他因素

  2月11日(周二),将有1500亿元的14天逆回购到期,以及1800亿元的21天期逆回购到期;2月13日(周四),将有1200亿元的21天期逆回购到期,以及300亿元的3个月国库现金定存到期。本周,如果没有新操作的话,公开市场累计将回笼资金4800亿元。

  央行逆回购到期和利率债发行会给资金面带来一些压力,不过假日过后,银行备付金比例调低也会带来资金回流,形成流动性补充。

  操作建议

  春节前后,流动性好于预期,未出现阶段性钱荒,市场情绪较2013年有所修复。一月份以来,现券市场交易回暖。基本面来看,领先指标PMI表现平淡,造成市场对复苏前景的不确定性增加。综合来说,短线,债市利多因素占优一些。

  技术上看,TF1403均线多头排列,短线有望延续强势。上方,面临底部震荡区间上沿的压力。

  对于市场走势,谨慎看多。

  另外,从周一(2月10日)收盘时起,TF1403合约的保证金比例将提高1个百分点。国债期货进入主力合约换月阶段。

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