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国债期货:浴火重生 羽翼待丰

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月19日 21:21 中国证券报·中证网 王辉 查看评论
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      中证网讯 2013年9月6日,国债期货时隔18年后重回资本市常肩负着推动利率市朝、充实多层次资本市场等使命的国债期货,自上市之日起就广受市场关注,然而其在资本市场所处的地位却如同其上市以来的价格表现一样,高开低走、一路走低,甚至有所边缘化。分析人士表示,从上市后三个多月来的表现来看,期债市场整体运行平稳,与现货市场之间的联动及基准利率指引性基本较好,但同时也存在投资者参与度不足、市场规模较孝交投活跃度与流动性较差、合约结构不够丰富等特征。展望2014年,期债市场仍需在引入主力机构投资者、丰富合约品种等方面继续前进,以促进国债期货市场真正发展壮大,发挥其基础定价及稳定债券市场的功能性左右。

      “靓丽回归”无奈“高开低走”

      时隔18载,国债期货在2013年9月6日责重生,重回资本市常尽管上市之时广受市场各方瞩目,并被各类专业机构投资者所看好,但从国债期货三个多月来的实际运行来看,市场各方面表现却均呈现出“高开低走”的显著特征。

      上市首月交投波澜不惊,当季、下季与远季合约均在窄幅区间运行,成交清淡。进入11月之后,伴随现货市场出现的大幅调整,期货合约成交均价快速下跌,且合约之间价差明显增大,但成交活跃度仍未见起色。

      回顾国债期货首张合约TF1312自上市之日至交割结束的三个多月表现,由于受制于投资者结构相对单一、市场熟悉度相对不高等因素,TF1312合约在成交量、持仓量两方面均呈现出一路走低的特征。截至12月18日该合约交割结束时,TF1312单日最大成交量出现在上市首日,当日成交34248手,但其余大多数交易日的成交量却均在5000手以下,且自上市之后基本呈现出量能单边萎缩的特征。而在持仓量方面,TF1312合约持仓水平最高的一个交易日,出现在上市之后不久的9月17日,随后合约持仓量就出现出显著的逐日下降趋势。进入11月之后,TF1312合约持仓量更几乎罕有超过3000手的情况。

      而在TF1403合约自11月下旬开始逐步成为新的市场主力合约以来,其单日持仓量与成交量相较于TF1312进一步出现明显下滑。截至12月19日,TF1403合约单日持仓始终处在3000手以下,成交量多数时间也均不高于4000手。

      分析人士表示,国债期货上市至今成交量、持仓量两方面均一路下滑,虽然在很大程度上受到了国债现货市场四季度以来跌跌不休、一路走熊的现货市撤境影响,但投资者结构单一及投资者参与度的不足,仍然在很大程度上使得其平稳有余而精彩不足。

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