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中证期债日报:利率债拐点仍未到来

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月11日 08:32 中金在线特约 中证期货 查看评论
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  昨日概述:

  央行上周末出台《同业存单管理办法》,允许存款性金融机构发行同业存单,以shibor为定价基准。我们认为:1)发行同业存单,引导利率市场化意义更大于实际意义,同业存款占金融机构存款比重在4%左右,对其冲击有限。但是同业存单可能为大额可转让存单提供指引,利率市场化改革速度超出市场预期;2)同业存单定价基准为shibor,这有利于巩固shibor的低位,shibor有望成为市场利率基准,同时由于同业存单期限在1M~1Y,有利于提高1M~1Y shibor利率的可靠性;3)同业存单利率可以为存款利率市场化提高标准,同业有可以为贷款利率提供市场化参考;4)同业存单的流通有利于化解同业业务的潜在风险;5)毫无疑问的会推升利率中枢;上周中组部下发通——《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》,重点集中在两个方面:1)淡化GDP增速考核,更加注重有质量、有效率、可持续的经济发展、民生改善等等一系列均衡发展指标;2)对地方政府债务的考核有所加强,把政府负债作为政绩考核的重要指标。这有利于经济发展的去杠杆,限制政府举债,但是这样的一些行为我们并不认为利率债的拐点就会很快到来,利率债的弱势,偏紧的货币政策,银行对收益的要求更高所致,上述的情况仍难以改变利率债收到嫌弃的局面

  期货市场:昨日(12月10日)期债市场在现货一级市场收益率上行的带动下继续萎靡,当日单边走低,大跌0.45%,主力合约TF1403合约报收31.308,逼近前期低点91.260点。成交量在单边行情略有放大,总手数达到3041手,持仓为3000手。从期现联动行情来看,昨日国开行一级市场招标收益率普遍高于预期,是直接导致大跌的主因。除此之外,昨日宏观数据出台,整体表现平稳,没有对市场产生太大的逆转动力。相反,在央行暂停周二的逆回购后,短期资金面也带来压力。多重因素造就下,国债期货再次迎来大跌,但步调基本和现货保持一致。主力合约1403的CTD归属于 130020.IB,其 IRR 水平到达 5.5%左右,提供一定的套利区间,但区间并不十分明显。

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名博
指南针:七连阳又有何妨 少爷:首战告捷有重大启示 彬哥:六连阳后防止回调 李君壮:连续上攻高抛低吸
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拐点:明继续选择方向 指南针:节前阴跌为主

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