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国债期货周二反弹 主力合约涨0.38%

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月12日16:31 东方财富网  查看评论
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    国债期货走势图

  周五,国债期货经过持续暴跌后,周二出现大幅反弹。截止收盘,主力合约TF1312涨0.38%,报92.096元;TF1403涨0.28%,报92.542元。

  市场人士普遍表示,周四央行逆回购操作如期缺席,是造成国债期货下挫的主要原因。“在央行不做进一步公开市场操作的情况下,本周公开市场实现净回笼资金50亿。虽然净回笼数额不大,但在当前极度疲软的市撤境下助推期现市场价格下行,成为压垮期价的最后一根稻草。”上海中期国债期货分析师刘文博称。

  业内人士认为,国债期货下挫更多的是市场对资金面偏悲观的预期。陶金峰认为,尽管市场对未来货币政策预期是中性稳健的,但从近期市场层面释放出的很多信号,包括央行的货币政策报告,可以看出,未来的货币政策是略为偏紧的。

  实际上,进入10月以来,国债期货价格就开始出现下行趋势。上海东证期货国债期货分析师章国煜称,“昨日的下跌是这一波行情的延续。”刘文博认为,进入10月份以来,央行公开市场操作风格明显偏紧,反映出央行对注入流动性的谨慎态度,也使市场对资金面维持紧平衡的状态达成一致预期。

  期价一路下行、成交低迷、套利空间小,国债期货更似期市的一瓢弱水。

  上市两个月来,流动性不足成为国债期货难以扭转颓势“绊脚石”。仅上市首日成交量突破3万手,此后多数交易日成交量均在1万手以下。进入10月后,国债期货成交量每况愈下,日均成交量仅2036手,部分交易日成交量仅在1000手左右。而11月7日,各合约总成交量虽有所放大,也仅为4331手。

  事实上,流动性不佳也为套利交易带来困难。“国债期货上市以来套利空间小,现券价格基本跟随期货价格走。”章国煜说,即使在昨日波动幅度如此大的情况下,由于现券价格相应下跌,套利空间也不大。

  活跃、成熟的期货品种必须要有更多机构投资者入市,有效活跃国债期货市常作为国内最大的国债现券持有方,银行、保险机构无疑是国债期货市场的主要角色。两个月来,尽管市场一直对银行参与国债期货抱着较大的呼声,但最终的参与方案仍是“犹抱琵琶半遮面”,具体细则迟迟未出台,银监会最后的态度也不明确。

  进入11月,国债期货逼近交割,对于目前以散户为主的国债期货市场,投资者是否有意愿进入交割也是个未知数。“在如此熊市的行情之下,多头是否有信心进入交割也是考量期价下跌空间的重要参考。”刘文博称,“空方主力席位已经屡次易主,可以看出空方信心的缺乏。”

  中信建投期货分析师黄桂林表示,投机氛围较浓,长期依然偏空,建议投资者观望。虽然TF1312已经出现正基差,但并不适合做空基差。

  黄桂林指出,近期国内债券延续颓势,从而带动期市连续走弱,究其原因可以归结为:其一,一级市场发行利率居高不下。上周五和本周一相继发行的政策性金融债的中标利率均较中债估值上浮,并高于市场招投标预期。其二,利率债又迎供给高峰,本周将有巨量利率债发行。市场利率价格居高难下,通胀抬头,利率债供给大增,国债期货后市跌势难改。此外,主力合约TF1312接近交割日即将提高保证金比例、市场传言管理层已经同意商业银行进入国债期货市场等多方面利空因素,都导致了国债期货的猛烈下跌。

  国债现券方面,资金面明松暗紧,虽然银行间质押式回购利率短端下浮在13BP左右,但是央行对3年期央票的续作,将可能令本已有所紧张的资金面未来持续收紧。近期现券市场持续走弱,一级市场发行利率居高不下,利率债又迎供给高峰,本周将有巨量利率债发行。正是上述因素的连同作用令现券市场到期收益率大幅上行。

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名博
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