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国债期货中线下跌压力加大

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月28日11:23 期货日报 陶金峰 查看评论
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  预计国债期货后市下跌压力增大,10月底前TF1312合约93.494元支撑岌岌可危,11月底前93.000元支撑将面临严峻考验。

  资金面偏紧,国债期货下行压力增加

  上周二和周四,央行的两次例行公开市场操作均为零操作。央行连续三次暂停公开市场逆回购,透露出短期货币政策由前期中性偏松转向偏紧。

  资金利率飙升,引发市场对于“钱荒”的忧虑,债市收益率全面上行。10月25日,债券收益率曲线整体继续上行。其中,国债收益率曲线5、7、10年期上行1-3BP,至4.02%、4.16%、4.21%。国债收益率曲线上行,令国债期货下跌压力增加。

  制造业复苏良好,国债期货承压

  10月汇丰制造业PMI初值升至近七个月来新高50.9,远高于市场预期的49.2和9月的50.2,显示中国10月制造业活动复苏势头显著好于预期。这使得中长期债券明显承压,利空国债期货。

  中期国债弱势格局难改

  近期,中期国债价格持续走低,是由多方面的因素导致的。其中,9月CPI意外升至3.1%,央行对于通胀回升苗头有所警觉,货币政策趋向中性偏紧。10月14日以来,人民币升值步伐加快,美元兑人民币逼近6:1大关,国际“热钱”涌入风险加大,外汇占款增加,央行不得不考虑适当收紧流动性进行适当对冲。10月份季节性财政缴款,约抽离4000亿元资金。此外,6月债券风波之后,市场仍心有余悸,对于市场资金利率的变化非常敏感和警觉,大幅融出意愿偏低,特别是在近期资金利率持续上涨时期。中期国债价格走弱,也使得国债期货振荡下跌,后市国债期货价格走势不容乐观。

  从持仓数据上看,截至10月25日,国债期货净空单为215手,主力空头仍占据上风,这与近期国债期货持续下跌有着密切关系。不过,国债期货净空单减少,或许与部分空单选择在接近上市低点93.494元附近获利平仓有一定关系,短线反弹力量有所加强,但是力度非常有限。技术分析显示,TF1312合约的5日、10日和20日均线呈现明显空头排列,中线跌势明显。              (作者单位:国泰君安期货)

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