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瑞达期货铁矿石月报:供应过剩仍将持续,考虑反弹抛空策略

来源:中金在线特约    作者:佚名   2014-12-01 15:27:37
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  前言:从当前的情况来看,钢材市场进入淡季下游需求难有起色,国产矿、进口矿港口库存去库存之路仍显漫长。操作上建议,I1505合约考虑于490、500、515分三档抛空,动用资金按10%、20%、30%加仓,止损参考520-535,下方第一目标450,第二目标430。
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  一、期市回顾
  虽然前10个月铁矿石期货价格已暴跌41%,但面对国内钢铁市场疲软及国际矿山加大开采力度,11月份铁矿石期价继续下挫,并数度创下历史新低,截止11月26日I1505合约收于467元/吨,较上月跌65元/吨,跌幅为12.21%。由于当前供应过剩仍未改变的环境下,中长线将缺乏持续上行动力,因此建议维持反弹抛空策略。
  二、现货市场
  11月份铁矿石现货价格加速下跌,因月初受APEC会议召开影响北京周边地区钢厂减产致使铁矿石现货采购量下降,虽然随着会议结束钢厂逐渐复产,但原本疲弱的铁矿石市场并未得到提振,相反钢材现货下调,铁矿石价格亦承压下行。
  据相关报道,2014—2015年国际矿业巨头进入产能释放的高峰期。2014年,淡水河谷铁矿石产量预计达到3.2亿吨,力拓为2.9亿吨,必和必拓为2.2亿吨,三大矿山发货能力较2013年增加约1亿吨。2015年,力拓计划达到3.3亿吨,必和必拓计划达到2.6亿吨,FMG也将达到1.55亿吨。
  
瑞达期货铁矿石月报:供应过剩仍将持续,考虑反弹抛空策略

  三、进出口
  据海关统计数据显示,2014年10月矿石进口量为7939万吨,同比增长17.04%,9月同比增速为13.56%。10月矿石进口增速继续扩大,海外矿山或进入新一轮产能释放周期:虽然10月铁矿石进口量环比季节性下降,但10月进口矿与国产矿价差环比继续扩大,使得今年10月环比降幅相对历史同期有所收窄。
  
瑞达期货铁矿石月报:供应过剩仍将持续,考虑反弹抛空策略

  四、港口库存
  截止11月21日,全国41个主要港口铁矿石库存总量为10805万吨,较上月增加87万吨,同口径库存10301万吨;其中澳矿5571万吨,巴西1937万吨,印度75万吨,贸易矿3767万吨,精粉382万吨,球团229万吨,块矿1030万吨。
  虽然当前铁矿石港口库存已出现一定回落,但整体依旧高企,供给压力不减,融资矿风险仍然存在,市场抛售压力较大,钢厂去原料库存过程仍在持续。另外,目前进口矿优势仍较明显,导致钢厂采购进口矿情绪偏高,因此港口发货量一直保持较高水准。
  
瑞达期货铁矿石月报:供应过剩仍将持续,考虑反弹抛空策略

  五、开工率
  受铁矿石现货价格持续走弱影响,国内矿山开工率跌破60%关口,具体数据显示截止11月14日规模在100万吨以上大型矿山开工率为62%;规模在30-100万吨之间的中型矿山开工率为53.4%;规模在30万吨以下小型矿山则降至16.8%。从矿山规模来看,大中型矿山及小型矿山开工率出现较大回落。库存量大幅攀升至190万吨,反映当前市场仍青睐外矿,因此高库存将使国内矿山开工率维持低位。
  
瑞达期货铁矿石月报:供应过剩仍将持续,考虑反弹抛空策略

  六、钢厂烧结矿配比和库存变化
  据Mysteel网站数据统计,截止11月20日钢厂铁矿石库存烧结矿中的进口矿配比为92%,与上月相比上涨1%,烧结矿种的进口矿使用天数为26天,与上月相比增加1天,国产矿使用天数较上月增加1天,为6天。目前钢厂不含税铁水成本为1720元/ 吨,较上月降16元/吨。APCE会议结束后,钢厂陆续恢复生产,烧结机设备正常运作,因此可用天数出现较大变动。此前钢厂海飘货陆续到港,港口现货采购补库情况减少。
  
瑞达期货铁矿石月报:供应过剩仍将持续,考虑反弹抛空策略

  七、海运市场
  11月份海运市场小幅回调,截止11月26日BDI指数报收于1313点,较上月底的1428点,跌8%。当前海峡型散货船市场复杂多变,大西洋市场,尽管市场运力供给适中,但大西洋环线市场运价报价仍旧偏高。现在BCI指数报收于3130点,巴西至中国海运费目前20.700美元/吨;西澳至中国海运费上涨0.254美元/吨至8.795美元/吨。随着两周前巴拿马型散货船市场上升势头的减弱,该市场运价有所下降,但根据近期的数据分析,当前巴拿马型散货船市场运力供求均衡,现在BPI指数报收于1053点,在美洲湾地区粮食运输需求的带动下,大西洋灵便型散货船市场运价坚挺,现在BSI指数报收于926点。
  
瑞达期货铁矿石月报:供应过剩仍将持续,考虑反弹抛空策略

  八、下游需求分析
  进入十一月传统钢铁需求淡季以后,特别是北方地区降温迅速,户外工程项目将陆续停工;而由于对经济下行、钢铁需求减量等因素的担忧,传统的钢材冬储还将继续疲软,绝大多数商家暂时没有冬储的计划,并对未来几个月时间的钢价走势持悲观态度。因手头资金偏紧、对后市信心不足等因素,将在很大程度上促使钢贸流通领域无意参与今年的淡季钢材冬储行动;这也是造成市场库存继续在淡季不增反降的原因。
  在现货市场钢材库存不断下降的同时,上游钢厂库存却延续高位难下的现状。中钢协数据显示截至11月中旬,重点钢企内部钢材库存总量为1000万吨之上,虽较10月份有一定回调,但仍处于同期高位水平。
  钢材需求淡季以至,国内经济下行压力日益增大;而出台刺激措施稳增长又不再是中央的施政减压重点,主要还将依靠深化改革,加快转型调结构等政策红利。受此影响,我国钢铁需求在未来的一段时期内,需求增速还将继续高位回落、甚至负增长;钢铁行业在结构调整升级的过程中产能、产量过剩现象或许还将阶段性呈现;钢厂之间的竞争也会更加的激烈。而经过残酷淘汰过来的钢贸商们,对市场的把握也会更加的谨慎,因此,在资金压力持续偏紧、终端需求疲软,钢厂间竞争白热化等方面的作用下,弱势格局将为常态。
  九、小结
  随着铁矿石期现货价格大幅下挫,国内矿山停产减产的力度有所加大,尤其是中小矿山停产数量众多,使得国内精粉产量出现了一定的下降,虽然这对国产矿的价格起到了一定的支撑作用,但目前最大的问题还是国内矿山如何去库存化。只有改变钢厂进口矿高配比的状况,才能促使钢厂对内矿的需求重新回升,而钢厂调整内外矿配比主要是根据性价比原则,目前的内外矿价差过高,导致进口矿价格优势明显。
  从当前的情况来看,钢材市场进入淡季下游需求难有起色,国产矿、进口矿港口库存去库存之路仍显漫长。操作上建议,I1505合约考虑于490、500、515分三档抛空,动用资金按10%、20%、30%加仓,止损参考520-535,下方第一目标450,第二目标430。

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