客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:

首页|财经|股票|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|收藏|保险|银行|债券|汽车|地产|视频|路演|博客|微信|论坛|圈子|空间|商城

财经排行榜盛大开启 红包送不停! 2017年财经大V排行榜重磅开启 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送
中金在线首页 首页>>期货>>关联财经>>  正文






建设“节约经济”:中国“期货红利”再享30年

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月15日13:56 第一财经日报   查看评论
字体:    中金在线微博微信加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信
  摘要:在我国以银行、信托、保险、证券、基金、期货为主体构成的金融机构体系中,期货业一直名列末位。而在发达国家,期货业被归为最核心的资本市场,如期货的高效定价功能,早已成为美国抢占能源、外汇等“战略高地”定价权制高点进而在全球呼风唤雨的利器。

  在我国以银行、信托、保险、证券、基金、期货为主体构成的金融机构体系中,期货业一直名列末位。而在发达国家,期货业被归为最核心的资本市场,如期货的高效定价功能,早已成为美国抢占能源、外汇等“战略高地”定价权制高点进而在全球呼风唤雨的利器。
    上周五即11月8日鸡蛋期货在大连商品交易所挂牌后,今年以来国内四大期货交易所新上市品种达到6个,逼近前三年总共上市8个新品种的水平。而今年仅前8个月国内期货市场总的成交额就达到186万亿元(按单边计),超过去年创历史新高年度成交额纪录。

  不过,据中国期货业协会统计,今年上半年全国159家期货公司在净资本同比增长18.39%的同时,净利润却同比下滑39.10%,年化净资产收益率仅5.41%,跌至近五年来的低位。另外,传统经纪业务手续费收入仍占营业收入七成的国内期货公司,今年上半年万分之0.223的手续费率水平不及去年同期的一半,创下历史新低。

  作为衍生品市场体系乃至整个市场体系中的核心部件,国内期货市场近十年的持续繁荣,却掩盖不了期货业自我造血功能日益衰弱的尴尬处境。

  正当人们对于开放倒逼改革并催生出新的政策红利的讨论日益升温之时,如何建设创新型多层次衍生品市场体系,期货业能否迎来新生,同样是一些业内专家、学者们正在思考的前沿话题。

  十年“期货红利”

  三十多年的改革开放,中国经历了自上世纪80年代农村承包责任制、90年代公司股份制、本世纪初加入WTO等系列标志性事件,铸就了当前的全球第二大经济体。

  在以银行、保险、信托、证券、基金、期货为主体构成的金融机构体系中,体量不大但“能量巨大”的期货业一直名列末位。而在国外,期货业被归为最核心的资本市常比如期货的高效定价功能,早已成为美国抢占能源、外汇等“战略高地”定价权制高点进而在全球呼风唤雨的利器。即将完成的期货交易所ICE(洲际交易所)对老牌证券交易所NYSE Euronex的收购,也足以体现“高精尖”的期货市场高出其他资本市场的核心地位。

  其实,仅有二十多年发展历史并在前十年一直背负“坏孩子”、“野孩子”骂名的中国期货市场,也只是在本世纪初才开始在国民经济中发挥出正能量。

  源于初级农工业产品套期保值、对冲风险需要的中国期货市场,在上世纪末因法律法规不健全,加之草莽式“庄家”横行,确实很难发挥出其应有的功能。早期曾怀抱理想的期货市场创业者及各类风云人物,如今也大多湮灭于历史车轮滚过的烟尘中。

  在本世纪初我国加入WTO之后,伴随着各类规章制度的健全及大宗商品“十年牛市”的到来,国内期货市场迎来“黄金十年”。在为铜、铝等行业保驾护航的同时,我国国民经济近十年来的快速增长也悄然享受着“期货红利”。

  “节约经济”下的期货红利

  上海财经大学教授、也是我国期货市场早期实践者的朱国华,在今年国庆节期间与《第一财经日报》记者长聊时,就曾提出表面上并不直接创造价值的期货市场其实是一种更高效的“节约经济”的观点。

  过去大宗商品的交易依赖若干大贸易商的报价,有效的运输及仓储配置则可节省物流成本。而当高效且透明的期货价格成为权威性基准价格时,贸易模式便“异化”为“期货+现货升贴水”的点价模式,同时高库存成本的现货囤积也转为较低管理成本的期货“软储备”。

  况且,作为“试错经济”的期货,在未交割时仅涉及货币性质的试错,也避免了土地、厂房、机器等固定资产试错性投资时的浪费。

  期货市场高度发达的美国,能够在2008年金融危机后迅速恢复实体经济的增长,应与其以期货为代表的多层次衍生品市场大大缩短了过去库存周期、固定资产投资周期等中短期经济周期试错中的调整周期有关。

  传统的期货经济理论还认为,在一个交投活跃的期货市场上,众多投机者的参与分担了套保交易者的初级产品生产风险、终端需求风险,使实体经济运行更平稳的同时,也大大节约了套保者的交易成本。

  期货红利还有三十年?

  然而,随着十年大宗商品牛市的式微,我国还能享受“期货红利”多久?

  朱国华认为,如能在多层次衍生品市场体系的完善和创新上取得突破,我国国民经济的发展还可享受“期货红利”三十年。

  场内市场的期货仅是金字塔形衍生品市场体系中最顶层的那部分,但监管部门对最富创新性的场外衍生品市场一直持谨慎态度,以至在地方“平台经济热”中涌现出的各类大宗商品电子交易市场均遭打压。

  证监会研究中心研究员黄运成日前在参加“首届自贸区与大宗商品高峰论坛暨2013(第四届)大宗商品交易市场发展论坛”时就指出,场外市场的做市商模式、电子平台集中撮合模式以及分散交易等发展模式仍然在探索中,但“我们要更加宽容,增加对商品市场实验的容忍度”。他以美国的“黄石公园效应”为例,如果经常有叙灾发生,发生大火灾的概率就会大大降低。

  黄运成还介绍,在美国上市的1808个商品期货合约中区域性合约占到92%,而总共仅有30多个上市期货合约的我国也应该朝多产业链的方向发展。

  而业内诟病最多的还是国内期货市场仍无处不在的管制影子。包括期货交易所设立的“垄断”,会员无权分享期货交易所营业利润的安排,甚至期货交易所也无自主上市新品种的权利。

  而行政管制的弱化甚至逐步消除,或将释放出无穷的“期货红利”。自我造血功能不强的期货公司,期待着IPO上市、统一结算制度的建立、境外经纪业务的开放,甚至允许银行直接控股期货公司以增强其资本实力。只有期货整个行业强大了,“期货红利”才能有效释放。

中金在线推出"微行情"服务啦!关注中金在线微信,您可以随时随地发送股票名称、简拼或代码,1秒便可查到最新行情;发送"黄金"、"白银"、"利率"查询贵金属报价和基准利率。快试试吧!

微信关注方法:1.扫描左侧二维码;2.搜索"中金在线"(cnfol-com)关注中金在线微信。

名博
中金客:安安稳稳过周末 乐章:今天周四不会暴黑吗 少爷:市场传来一大喜讯 教父:筑底进行中明看次新
推荐
牛熊:周五小阳线普涨 军团:两天喜获两涨停

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
24小时热门文章
栏目最新文章
十八届三中全会公报解读汇总 中国日报中国投资:政府将允许民间投资者最 巴克莱:为什么结束QE3这么困难 美元/日元纽约早盘上涨 关注美联储官员讲话 第一财经日报未来十年的中国金融改革 [短讯]国务院参事:房产税推进在最近一两年 第一财经日报化解产能过剩政策频出,过剩产 [短讯]韩国央行:韩国国内经济预计将保持复
人民币年底不会破6升值在可控范围 日本三季度GDP增速放缓至1.9% 复苏后劲不足 欧元区经济晴转多云 新逻辑形成前美元易涨也易跌 爱尔兰和西班牙准备在数月内结束援助计划 韩国央行维持利率2.5%不变 英央行上调今明两年经济增长预期 耶伦听证会:何时缩减购债仍取决于经济状况
焦点事件

5000点成功逃顶!谁研判如神?移民专家在线答疑牛股:盘前解析 绝密奉送汇天下,炒汇人必备的微信号股民都在关注的微信号爱车养护必备公众号比特币投资上淘比特

频道文章精选
博客论坛圈子

寂寞:主力为何紧盯关键位 张中秦:下一次变盘点

猎枪:我们应关心春季行情起点 拐点:防震荡后再下行

2017财经大V排行榜决赛开始! 明天A股将惊心动魄

情绪企稳好日子要来 紧盯重要信号弹 明日风险提示

牛传:周五将现惊天大反弹 少爷:市场传来一个大喜讯

天赢居:别把筹码搞丢了 周本泉:两板块周五布局重点

先知:看空指数做多个股 狙击炮:搭上变盘抄底直通车

  • 晒单说感悟,赢千元话费! 猜年终大盘指数, 赢果6!
  • 鸿牛中金客VIP圈子免费送 微社区名家专栏申请区!
  • 手机玩转中金微社区! 2014博客评选决赛投票区!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 谣言满地,本山能否挺过去 亚航,马航,两次失联啥不同
  • 屌爆!过节加班的奇葩理由 狂欢过后"惨"面由谁收拾?
  • 金鼎实战 老夫子选股 李博文 鸿牛中金客 股海豹子

    狗蛋小窝 期指风云圈 金牛做 股海指南针 天津股侠

    昆仑神鹰 小队陈会计 荐股圈 雨农谈股群 黑球大帝

    涨停先锋 虎啸股海圈 一买红 牛熊绝杀圈 牛传千股

    事前诸葛 木头玩股圈 拾金客 低价牛股圈 慧眼识金

    草根股神 天空操盘 贾磊看盘 股道酬勤圈 证星叶开

    中线疯马 涨停股直播 天外星 抓热点牛股 小曾计划

    赞助商链接
    专家看盘今日荐股收益排行

    操盘计划加盟与使用攻略

    日榜冠军,磊神今日大赚12%

    陈惠操盘收益率9%目标30%​

    D调:连续抓涨停

    妙手:精准预测!

    利润的天堂:方大碳素获利60%

    操盘追踪不赚钱不收费

    赞助商链接
    银行/保险推荐黄金/外汇推荐理财/汽车推荐
    房贷大学问房贷大学问 保险新国十条亮相保险新国十条亮相
    黄金恐走下坡 大摩:美元将复苏大摩:美元将复苏
    那些正在远去的老家电那些正在远去的老家电 甜姐驭时尚新宠甜姐驭时尚新宠
    分类信息

    中金在线声明:中金在线转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    X
    微信扫描二维码,体验微行情服务,速查股票、利率、贵金属行情