客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:

首页|财经|股票|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|收藏|保险|银行|债券|汽车|地产|视频|路演|博客|微信|论坛|圈子|空间|商城

车show:给你最好的汽车微社区体验 818出国网微信 您的出国掌中宝! 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送
中金在线首页 首页>>期货>>关联财经>>  正文






鲁比尼:货币宽松是治愈经济 还是引燃下一场危机 

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月04日08:28 华尔街见闻    查看评论
字体:    中金在线微博微信加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信
  鲁比尼:多数发达经济体继续受到低于趋势水平的GDP增速和高失业率折磨,其央行也采取了越来越非常规的货币政策。一锅“字母汤”已被盛上餐桌:ZIRP、QE、CE、FG,其中甚至还出现了NIRP。

  但尽管如此,经济增长依旧缓慢,失业率也高得难以接受,这部分在于QE带来的货币供应量增加并未导致信贷创造,无法为私人消费和投资提供支持。对于增加的基歹币,银行业把它们以超额准备金的形式囤积了起来。资本不足的银行业不愿贷款给高风险借款人,而经济增长缓慢和家庭债务高企也抑制了信贷需求,因此造成了信贷紧缩。

  所以,所有这些过剩流动性都流向了金融部门,而非实体经济。近零利率政策鼓励了“套利交易”——通过债务融资来对高收益高风险资产进行投资,如长期政府及私人债券、股票、大宗商品和更高利率国家的货币等。其结果是,金融市场出现价格膨胀,并可能最终导致泡沫。

  事实上,自2009年低谷以来,美国股市和其他许多市场已经反弹超过100%;高收益“垃圾债券”的发行量重返2007年水平,且此类债券的利率也在下降。此外,低利率也造成了发达经济体和新兴市场的房价上涨,包括瑞士、瑞典、挪威、德国、法国、香港、新加坡、巴西、中国、澳大利亚、新西兰和加拿大,而这可能也是一场房地产泡沫。

  2007-2009年期间发生在美国、英国、西班牙、爱尔兰、冰岛和迪拜的股票、信贷和房地产泡沫崩溃已造成严重的金融危机和经济损失。所以,我们是否可能再经历一场金融繁荣与萧条周期呢?

  一些决策者认为,我们不该过分担心。他们说,央行现在有两个目标:实现强劲经济增长、低失业率和低通胀率;维持金融稳定,确保不产生泡沫。此外,他们有两个工具来实现这些目标:政策利率,其将在长期内保持低水平,且只会逐渐升息;金融系统的宏观审慎监管,这将被用来控制信贷和防止泡沫。

  但一些批评人士,例如美联储理事Jeremy Stein就指出,宏观审慎性政策在控制信贷与杠杆方面可能不起作用。不止是因为它们未经验证,还因为限制银行系统某些部分的杠杆只会导致来自零利率的流动性流向其他部分,而限制全部杠杆又会造成流动性流向监管更少的影子银行系统。Stein认为,只有货币政策才能堵住金融系统的所有裂缝,防止资产泡沫。

  因此问题在于,如果宏观审慎性政策不起作用,那么,利率就必须服务于两个对立的目标:经济复苏和金融稳定。如果决策者们选择缓步提高利率,以鼓励经济快速复苏,那么他们可能催生了一切资产泡沫之母。最终泡沫破裂,另一场严重的金融危机到来,经济迅速滑入衰退。但如果他们试图通过加息来在早期戳破泡沫,就会引发债券市场崩溃,扼杀经济复苏,并造成大量经济和金融损失。所以,除非宏观审慎性政策如预期般发挥作用,否则不论决策者们采取哪种做法,其结果都是受诅咒的。

  现在来看,决策者们并未选择加息,而是决定继续支持经济增长。但目前判定宏观审慎性政策是否能够确保金融稳定还为时过早。如果无法做到确保金融稳定,那么,决策者最终将面临一个丑陋的权衡:扼杀经济复苏,以避免危险的泡沫;或是追求经济增长,而冒着引发一场金融危机的风险。现在,随着资产价格继续上涨,许多经济体能够喝下的“汤”可能已经到了饱和。

中金在线推出"微行情"服务啦!关注中金在线微信,您可以随时随地发送股票名称、简拼或代码,1秒便可查到最新行情;发送"黄金"、"白银"、"利率"查询贵金属报价和基准利率。快试试吧!

微信关注方法:1.扫描左侧二维码;2.搜索"中金在线"(cnfol-com)关注中金在线微信。

名博
金鼎:未来股市值得期待 徐文明:处于重要临界点老乐:从选股看今日应对 狙击炮:潜伏这一类概念
推荐
刘正涛:周五应对策略 指南针:下半年的机会

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
24小时热门文章
栏目最新文章
十八届三中全会公报解读汇总 比特币创新高 美国参议员拟商讨如何应对 中国日报中国投资:政府将允许民间投资者最 巴克莱:为什么结束QE3这么困难 美元/日元纽约早盘上涨 关注美联储官员讲话 第一财经日报未来十年的中国金融改革 华尔街点评10月非农就业报告:美联储12月缩 第一财经日报化解产能过剩政策频出,过剩产
中国证券报美元转强预期升温,人民币走势添 金融时报跨境使用规模稳步增长,人民币在全 第一财经日报“简政放权”佛山烦恼:社会组 第一财经日报专访日本副经济财政大臣西村康 第一财经日报外汇操纵全球性调查,牵扯15家 [短讯]韩国央行:韩国国内经济预计将保持复 [短讯]欧洲央行Praet:(央行内)关于利率 [短讯]本周中国央行累计净回笼150亿元,前
焦点事件

5000点成功逃顶!谁研判如神?移民专家在线答疑牛股:盘前解析 绝密奉送汇天下,炒汇人必备的微信号股民都在关注的微信号爱车养护必备公众号比特币投资上淘比特

频道文章精选
博客论坛圈子

牛熊:一信号或让股指强攻 五域:趋势逆转的规律

老怪:半年度收官战继续进攻 猎枪:奠定向上突破基础

明日预测:奠定向上突破基础 即将向上突破3200点

闭着眼睛都大赚 短期面临方向选择 下一只603326

一狼:如何在分歧之中寻找机会 玉名:超跌股才是主线

niugua:上攻3200整数关口企稳! 浩瀚:短线变盘时点

彬哥:中小板能走多高 首山:短线大盘以震荡向上为主

  • 晒单说感悟,赢千元话费! 猜年终大盘指数, 赢果6!
  • 鸿牛中金客VIP圈子免费送 微社区名家专栏申请区!
  • 手机玩转中金微社区! 2014博客评选决赛投票区!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 谣言满地,本山能否挺过去 亚航,马航,两次失联啥不同
  • 屌爆!过节加班的奇葩理由 狂欢过后"惨"面由谁收拾?
  • 金鼎实战 老夫子选股 李博文 鸿牛中金客 股海豹子

    狗蛋小窝 期指风云圈 金牛做 股海指南针 天津股侠

    昆仑神鹰 小队陈会计 荐股圈 雨农谈股群 黑球大帝

    涨停先锋 虎啸股海圈 一买红 牛熊绝杀圈 牛传千股

    事前诸葛 木头玩股圈 拾金客 低价牛股圈 慧眼识金

    草根股神 天空操盘 贾磊看盘 股道酬勤圈 证星叶开

    中线疯马 涨停股直播 天外星 抓热点牛股 小曾计划

    赞助商链接
    专家看盘今日荐股收益排行

    操盘计划加盟与使用攻略

    日榜冠军,磊神今日大赚12%

    操盘高手,陈龙大赚18%​成功达标

    D调:目标股再度涨停

    奇侠:日获利8%

    卖出东湖高新盈利22.5%

    操盘追踪不赚钱不收费

    赞助商链接
    银行/保险推荐黄金/外汇推荐理财/汽车推荐
    房贷大学问房贷大学问 保险新国十条亮相保险新国十条亮相
    黄金恐走下坡 大摩:美元将复苏大摩:美元将复苏
    那些正在远去的老家电那些正在远去的老家电 甜姐驭时尚新宠甜姐驭时尚新宠
    分类信息

    中金在线声明:中金在线转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    X
    微信扫描二维码,体验微行情服务,速查股票、利率、贵金属行情