客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:

首页|财经|股票|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|收藏|保险|银行|债券|汽车|地产|视频|路演|博客|微信|论坛|圈子|空间|商城

车show:给你最好的汽车微社区体验 818出国网微信 您的出国掌中宝! 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送
中金在线首页 首页>>期货>>关联财经>>  正文






国际化并非人民币升值主要原因

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月29日09:45 中国证券报-中证网    查看评论
字体:    中金在线微博微信加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信
  □渤海银行 徐聪

  近年来,有关人民币国际化的讨论此起彼伏,社会各界对此多有讨论。但是,人民币国际化进程与人民币汇率之间的关系到底如何,大家关注不多。经过分析可知,人民币国际化的推进会在一定程度上刺激人民币升值,但长期来看,两者相关性有限,影响人民币汇率的根本因素仍然是我国贸易结构与经济基本面状况。

  短期内,人民币国际化与人民币升值有一定相关性。我们先看两个时期的市场情况。一是10月份以来的行情,今年10月9日人民银行与欧洲央行签署了规模3500亿美元的中欧双边货币互换协议。在央行宣布后的第一个交易日,人民币对美元即期汇率在经历了4个月的横盘后升值0.21%,突破6.11关口,创下2013年内单日最大升值幅度。另一个是去年上半年,人民币出现阶段性贬值,连续12日“跌停”。同期,香港人民币存款出现连续下降,从2011年11月的6273.02亿元人民币降至2012年4月份的5523.72亿元人民币。因此,人民币阶段性贬值在短期内会阻碍人民币国际化进程,人民币国际化的推进则有助于增强投资者信心,推动人民币升值,两者之间有一定相关性。

  但长期来看,两者关联性并不大。人民币的国际化需要以下几个基本条件,并非依靠人民币升值就行:第一,经济规模名列前茅,国家信用等级高,经济稳定,必须取得国际投资者信任。第二,进出口贸易在国际贸易中占重要比重,国际结算需求大。第三,金融市场繁荣、稳定。金融衍生工具和结构性产品丰富,并且金融体制相对健全和完善。国际投资者有丰富的人民币标价资产可供选择以及高效畅通的渠道。因此,我国人民币国际化最重要的是拓展金融市场深度与广度,而非依赖人民币升值。

  同时,人民币长时期处于升值区间可以从三个层面解释。首先,从进出口贸易来看,顺差国的货币有升值需求。根据克鲁格曼的“三元悖论”,一国不可能同时满足货币政策独立性、汇率稳定以及资本自由流动三大目标。尽管我国目前尚未完全放开资本项目管制,但贸易项下持续顺差导致了类似的结果。如果要维持币值稳定,央行需要大量回收外币,被动释放流动性,货币政策独立性受损。当央行更想保证政策独立性时,就需要容许汇率一定程度的升值。我国长期保持贸易项下顺差国地位,企业长期维持净结汇需求。外管局数据显示,今年1-9月银行代客累计结汇13274亿美元,累计售汇10548亿美元,累计结售汇顺差2726亿美元。第二,根据利率平价理论,高利率货币的即期汇率有升值倾向。由于美国经过几轮量化宽松政策,美元流动性泛滥,加上美联储、欧央行维持低利率政策,美元、欧元的收益率比较低。而我国资金面仍然偏紧,市场利率高于欧美水平。息差套利吸引投资者持有人民币、卖出外币。第三,国际压力,特别是来自美国的压力。美国将自己大量贸易逆差归咎于人民币被低估,并以此作为谈判筹码换取其他方面的好处。

  因此,从形成原因上讲,人民币国际化与人民币升值没有直接的联系。但间接来看,两者都受到我国经济发展状况的影响。如果国际投资者看好我国长期经济增长前景,即便短期内出现汇率利空因素,国际投资者仍然愿意持有人民币作为长期储备货币,或者结算货币。如果我国经济基本面出现问题,不仅影响人民币国际化进程,也会造成市场对于人民币汇率的悲观预期,人民币贬值在所难免。日元当年的情况便是如此,上世纪70年代以后,日本迅速崛起,日元国际化快速推进,同时日元大幅升值,撇开“广场协议”的影响,日元仍有升值压力。但是上世纪90年中后期,日本经济出现衰退,日元汇率进入宽幅震荡行情,但是日元国际化迅速退步,日元作为贸易结算货币以及国际储备的水平回到了上世纪80年代。

  综上,我们要正确认识人民币国际化与人民币升值的关系,人民币国际化并非简单建立在人民币升值基础上,而人民币的币值能否稳定更多依赖于经济基本面的发展状况。

中金在线推出"微行情"服务啦!关注中金在线微信,您可以随时随地发送股票名称、简拼或代码,1秒便可查到最新行情;发送"黄金"、"白银"、"利率"查询贵金属报价和基准利率。快试试吧!

微信关注方法:1.扫描左侧二维码;2.搜索"中金在线"(cnfol-com)关注中金在线微信。

名博
三剑客:缩量反弹节后再战 猎枪:下周将以回撤为主第六感:节后将会走向何方 五域:大反弹的时空标准
推荐
刘正涛:重磅技术分享 波段:将继续超跌反弹

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
24小时热门文章
栏目最新文章
十八届三中全会公报解读汇总 比特币创新高 美国参议员拟商讨如何应对 中国日报中国投资:政府将允许民间投资者最 巴克莱:为什么结束QE3这么困难 美元/日元纽约早盘上涨 关注美联储官员讲话 第一财经日报未来十年的中国金融改革 华尔街点评10月非农就业报告:美联储12月缩 第一财经日报化解产能过剩政策频出,过剩产
中国证券报美元转强预期升温,人民币走势添 金融时报跨境使用规模稳步增长,人民币在全 第一财经日报“简政放权”佛山烦恼:社会组 第一财经日报专访日本副经济财政大臣西村康 第一财经日报外汇操纵全球性调查,牵扯15家 [短讯]韩国央行:韩国国内经济预计将保持复 [短讯]欧洲央行Praet:(央行内)关于利率 [短讯]本周中国央行累计净回笼150亿元,前
焦点事件

5000点成功逃顶!谁研判如神?移民专家在线答疑牛股:盘前解析 绝密奉送汇天下,炒汇人必备的微信号股民都在关注的微信号爱车养护必备公众号比特币投资上淘比特

频道文章精选
博客论坛圈子

三剑客:缩量反弹节后再战 猎枪:下周以回撤为主

光头:节后有一次满仓干机会 五域:大反弹的时空标准

节后有更猛烈的向上攻击 漂亮50即吃药喝酒看电视

买它必大赢 雄安板块再成为后市焦点 送翻倍股一只

鸿牛:多头大军挥师北上 林之鹤:四连阳并未化解风险

彬哥:五月份行情展望 虎子:贷款炒股红五月概率几何

梅小升:缩量小阳收官红五月 第六感:节后会走向何方

  • 晒单说感悟,赢千元话费! 猜年终大盘指数, 赢果6!
  • 鸿牛中金客VIP圈子免费送 微社区名家专栏申请区!
  • 手机玩转中金微社区! 2014博客评选决赛投票区!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 谣言满地,本山能否挺过去 亚航,马航,两次失联啥不同
  • 屌爆!过节加班的奇葩理由 狂欢过后"惨"面由谁收拾?
  • 金鼎实战 老夫子选股 李博文 鸿牛中金客 股海豹子

    狗蛋小窝 期指风云圈 金牛做 股海指南针 天津股侠

    昆仑神鹰 小队陈会计 荐股圈 雨农谈股群 黑球大帝

    涨停先锋 虎啸股海圈 一买红 牛熊绝杀圈 牛传千股

    事前诸葛 木头玩股圈 拾金客 低价牛股圈 慧眼识金

    草根股神 天空操盘 贾磊看盘 股道酬勤圈 证星叶开

    中线疯马 涨停股直播 天外星 抓热点牛股 小曾计划

    赞助商链接
    专家看盘今日荐股收益排行

    操盘计划加盟与使用攻略

    金股速递,陈龙今日速赚4.8%

    利润的天堂,两天大赚15.22%

    D调抓涨停:年中巨惠!

    散户:连续冲击涨停

    利润的天堂:又抓涨停牛股

    操盘追踪不赚钱不收费

    赞助商链接
    银行/保险推荐黄金/外汇推荐理财/汽车推荐
    房贷大学问房贷大学问 保险新国十条亮相保险新国十条亮相
    黄金恐走下坡 大摩:美元将复苏大摩:美元将复苏
    那些正在远去的老家电那些正在远去的老家电 甜姐驭时尚新宠甜姐驭时尚新宠
    分类信息

    中金在线声明:中金在线转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    X
    微信扫描二维码,体验微行情服务,速查股票、利率、贵金属行情