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动力煤期货:谨防回落关注套利

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月05日 08:19 钢易网  查看评论
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  在近期强冷空气的催化下,加上12月新一轮的煤电合同谈判在即,大型煤炭企业为了在谈判中取得更多的话语权,提价氛围浓厚,本轮动力煤现货冬储行情再次升温。据11月27日最新的环渤海地区动力煤综合平均价格显示,环比上周再次上涨11元/吨,达到576元/吨,这也是本轮反弹以来连续第七周上涨,累计上涨幅度达46元/吨。同期,动力煤期货T C1405合约也已逼近600元/吨高位。

  但从目前下游的采购情况来看,集中补库需求已现弱化迹象,期货市场在消化短期“煤电博弈”支撑后,需防回落风险。据了解,上周秦皇岛的日均锚地船舶数约为135艘,虽然仍处于较高水平,但环比前期日均161艘的水平回落明显。同时,随着港口调出量的增加,下游电厂煤炭库存也已回到较高水平。据相关数据显示,截至11月中旬,国内重点电厂的煤炭总库存为8215万吨,环比8月底6350万吨的低点已经增加了1865万吨,与年初高点8230万吨也仅一步之遥。此外值得注意的是,作为动力煤市场的先行性指标沿海煤炭运价10月下旬环比已经下跌了10%左右。

  在动力煤期货市场单边走高的同时,同为煤炭的焦煤市场却完全是另一幅场景。由于下游钢材市场“金九银十”的消费预期再次落空,加上持续高位的供应和明显不足的下游需求对现货市场压制明显,钢材价格持续走弱,焦煤受此拖累,跌幅也超过10%。

  而随着动力煤期货和焦煤期货走势的进一步分化,其跨品种间的套利机会将逐渐显现。此前两主力合约1405的基准价差为714元/吨,前期也基本围绕580元/吨左右震荡。从10月底开始,随着动力煤市场的大幅走高,其价差进一步缩小,截至11月29日最新数据显示,焦煤J1405和动力煤T C1405合约价差仅为518元/吨。

  短期来看,在12月煤电之间新一轮的订货会落幕之前,神华等大型煤企的提价意愿并不会减弱,预计动力煤市场的冬储行情仍将延续。而焦煤方面,目前国家正加大钢铁行业的结构调整力度,前期钢材主产区河北省已经率先根据国务院此前发布的《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》对唐山、邯郸和承德等地8家钢铁企业的10座高炉和16座转炉进行了拆除,加上近期环保部对空气污染治理力度的提升,多地高耗能、高污染的冶炼企业成为环评的重点,因此预计焦煤后续仍有较大压力,两者之前价差也有望进一步缩小,存在买动力煤卖焦煤的套利机会。

  但随着两者之间的价差进一步减小至480元/吨以内,买焦煤卖动力煤的套利机会也将逐步显现。

  (作者单位:易贸研究中心)(经济参考报)

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