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沪钢:环保推升减产预期,期待筑底反弹行情

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月02日 15:26 中金在线特约 瑞达期货 查看评论
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  一、钢材价格走势

  (一)国际钢材价格走势

  11月份全球钢材指数继续回落。数据显示,截止11月22日全球钢材基准价格指数为112.49,较上月跌0.44%。美国市场继续保持坚挺,由于供应紧张,薄板价格进一步走高,厚板和螺纹钢提价部分获得成功,但考虑到废钢市场上涨趋缓及节日因素,未来涨势可能趋缓,美洲钢材价格指数为115.02,较上月增0.87%;欧洲市场上涨乏力,受需求减弱影响,钢厂提价效果不显著,价格保持平稳,欧洲钢材价格指数为104.59,较上月跌1.4%;亚洲市场盘整运行,中国和印度市场盘整趋弱,日本市场保持坚挺,韩国市场疲弱,由于废钢成本增加和电价上涨,钢厂考虑提价,数据显示亚洲价格指数为115.69,较上月跌0.3%。分品种方面,板材价格指数为103.23,较上月跌0.81%;长材价格指数为124.73,较上月涨0.07%。

  (二)国内钢材价格走势

  目前钢铁产能过剩已经到了非常严峻的地步,化解产能过剩将出台多项措施,并发挥市场主体决定性作用,11月份螺纹钢1405合约则在粗钢供应过剩及减产预期之间博弈,截止11月26日RB1405合约报收3660,较上月底涨24元/吨。现货市场方面,上海8mm Q235高线报价3360元/吨,较上月涨30元/吨;20mm HRB400螺纹钢为3580元/吨,较上月涨170元/吨。

  二、经济环境

  (一)国际经济形势

  美联储为QE退场铺路,全球金融市场增添变数

  美国联邦储备委员会20日公布的上次货币政策例会纪要显示,美联储考虑在未来几个月开始退出量化宽松(QE)政策,并商讨采取其他措施对冲退出QE对市场造成的不利影响。这表明,美联储正为QE的最终退场铺路,全球金融市场将面临新的变数。

  美联储主席伯南克6月正式公布退出QE的路线图,导致全球金融市场发生大幅波动,幅度远超美联储预期。作为全球金融产品定价重要基准的美国10期国债收益率曾一度上升约1个百分点至近3%,导致融资成本上升和金融局势紧张,部分新兴市场资产遭到大幅抛售,面临资本急剧外流和货币大幅贬值的动荡局面。

  (二)我国经济形势

  警惕CPI年末冲撞调控“上限”

  市场一度预测10月CPI同比涨幅将低于9月的3.1%,然而最终结果却是同比上涨3.2%。10月超预期的物价上涨预示,今年最后两个月,CPI同比涨幅可能会摸高至3.5%这一调控“上限”。由于今年CPI表现出前低后高的走势,因此全年CPI应可控制在3.5%以内。

  在二季度经济减速的时候,大家的主要关注点只是增长问题。然而总理随后的表态却让大家认识到,虽然经济减速,但物价问题仍然不可忽视。在7月份召开的经济形势座谈会上,总理说,宏观调控主要目的就是要避免经济大起大落,使经济运行保持在合理区间。其“下限”就是稳增长保就业,“上限”就是防范通货膨胀。

  三、钢铁市场

  (一)铁矿石

  11月份,进口矿市场总体平稳,现货价格基本持平,期货价格小幅松动,但总体下跌幅度有限,市场需求观望情绪加重,进口矿市场成交表现不一。今年钢厂的集中冬储情况至今未明显出现,压制了冬季市场的上扬趋势,但是贸易商对 于冬储的预计仍然存在,因此贸易商报价坚挺,成交价格的下跌幅度较为有限。目前63.5%印粉从15日的134.5美元/吨,跌至133.75美元/吨, 跌0.75美元/吨,PB粉自135.25美元/吨跌至134.5美元/吨,下降0.75美元,63%巴粗从136.25美元/吨跌至135.5美元 /吨,下跌0.75美元/吨。

  2013年10月铁矿石月进口量环比显著下滑,数据显示10月我国铁矿砂及其精矿进口量为6783万吨,同比大幅增加20.20%,环比减少9.05%;进口平均单价为128美元/吨,连续三个月回升,同比大幅上升22.56%;铁矿石对外依存度为72.16%,环比大幅下降6.79个百分点。10月铁矿石进口量减价增,主要是前期淡季钢价走强,带动矿价维持在相对高位,进入11月,随着贸易商和终端逐渐冬储补库存,行业基本面或有小幅改善,铁矿石价格或将在高位震荡,预计铁矿石进口量将小幅增加。

  (二)焦炭

  11月份,国内焦炭市场整体持续稳中上行,市场出货及成交情况较好,其中华东局部地区价格普遍上涨,多数钢厂库存维持中低位,下游需求良好,市场货源偏紧;华北地区少数地区如河北邯郸、邢台等地也有30元左右上调,近日周边地区跟涨迹象明显,整体来看冬储阶段钢厂普遍补库行为对焦炭需求有所拉动,加上钢材价格近期弱势上行,本月中下旬焦炭市场表现较好;另外,年尾随着焦钢企业检修活动展开,市场供需矛盾将持续有所缓解,预计近几周焦炭市场走势较为乐观。

  据海关总署最新数据显示,今年1月至10月,我国进口煤炭2.2亿吨,同比增长33.5%,进口均价为每吨103.3美元。同期,我国出口煤炭789万吨,同比减少502万吨,下降38.9%;出口金额为136695.8万美元,同比下降42.7%。其中,10月出口硬煤及褐煤44万吨,环比下降17%,出口金额为6852.7万美元。今年10月,我国出口焦炭及半焦炭5万吨,出口金额为1874.6万美元。前10个月累计出口焦炭及半焦炭91万吨,同比减少220万吨,下降70.8%;出口金额为40177.4万美元,同比大幅下降71.4%。

  (三)海运指数

  11月份,海运市场弱势整理,船运活动持续放缓下,运价继续冲高回落。截止11月22日BDI指数报收于1483点,较上月底跌21点,跌幅为1.3%。目前大西洋地区灵便型散货船市场运价有所上升,市场上出现了大量货物,货主也开始寻找更多的船舶来从美洲湾地区运输货物。而在东半球市场运价仍保持坚挺。由于近期印尼地区有大量镍矿和铝土矿的运输需求,该型船的运价已达到了17000/18000美元/日。受2014年将要实施的新出口税政策影响,近期出口交易或将放缓。巴拿马型散货船运价开始下跌,随着市场上运输需求放缓,以及船舶从太平洋进入美洲湾,预计12月运价将继续下跌。好望角型散货船由于受FFA市场改善以及东半球地区运输需求增长的支持,现货市场和期租市场均有所改善。由于西澳洲/中国航线近期运输需求激增,远东往返航线的运价上升了10%,达到19000美元/日。大西洋地区市场情况仍然有待观察,不过随着货运量不断增长,预计未来市场将有所改善。该型船期租市场近期平均运价也有所增长。

  (四)钢材产量

  2013年10月国内粗钢产量6508万吨,环比减少32万吨,进入10月份以来,国内主流钢厂之所以有明显的减产行为,主要是因为国内订单执行率不足以及钢材出口业务进一步下滑所致。由于供大于求,加上钢材同质化严重,钢厂之间为了争夺市场资源,降价成为主要出路。与此同时,随着钢厂出厂价和现货钢价的下调,钢企亏损面进一步扩大,在盈利不足甚至亏损加重的情况下,部分钢厂开始通过增加检修等手段来控制短期产量。

  (五)国内建筑钢材市场库存

  11月份国内建筑钢材社会库存继续回落,截止2013年11月22日,全国主要城市螺纹钢库存为511.38万吨,较上月减少53.34万吨;线材库存为132.13万吨,较上月减少13.48万吨。从统计数据显示,建筑钢材社会库存连续6周下降,再创年内新低水平,目前大部分钢材品种库存均比去年同期低,多地出现资源短缺现象。从这一角度来说,目前钢材市场去库存已经较为彻底,只是由于价格始终未能出现持续性的反弹,商家始终不愿加大订货力度。由于市场资金整体偏紧,加上价格再次转弱,预计商家订货意愿和能力依然有限,短期钢材市场社会库存仍有望维持低位。

  (六)进出口

  2013年10月国内钢材出口量小幅回升,新出口订单指数小幅反弹。10月我国出口钢材507万吨,同比增长4.75%,环比增长3.05%;进口钢材114万吨,同比增加10.68%,环比减少8.06%;钢材月净出口量为393万吨,环比增加3.15%,钢材净出口量占钢材产量的4.23%,环比小幅回升0.30个百分点。钢材累计进口量同比增速连降两月,进出口价差小幅扩大:1-10月,我国累计出口钢材5197万吨,同比大幅增加13.52%,累计进口钢材1162万吨,同比小幅增加0.61%;钢材累计净出口量4035万吨,占钢材累计产量的比例为4.54%,环比下降0.04个百分点。钢材累计出口量同比增速连续两个月回落,钢材累计进口量同比增速连续四个月回升。

  四、相关行业

  (一)房地产

  2013年10月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为96.88,比上月回落0.37点。

  2013年1-10月份,全国房地产开发投资68693亿元,同比增长19.2%,增速比1-9月份回落0.5个百分点。其中,住宅投资47222亿元,增长18.9%,增速回落0.6个百分点,占房地产开发投资的比重为68.7%。

  1-10月份,房地产开发企业房屋施工面积616465万平方米,同比增长14.6%,增速比1-9月份回落0.4个百分点;其中,住宅施工面积451867万平方米,增长12.1%。房屋新开工面积156275万平方米,增长6.5%,增速回落0.8个百分点.

  (二)汽车行业

  中汽协公布的2013年10月份全国汽车产销数据显示,2013年10月,汽车产销较上月略有下降,同比呈快速增长,其中乘用车表现明显好于商用车。1-10月,汽车产销继续保持稳定增长,增幅较前9月略有提升。

  10月,汽车生产191.60万辆,环比下降0.55%,同比增长20.74%;销售193.26万辆,环比下降0.16%,同比增长20.34%。从沪深两市21家汽车类上市公司发布的三季度业绩报告来看,15家公司保持业绩较快增长,占比达71%。业内人士表示,第四季度通常是汽车的消费旺季,汽车行业高景气度值得期待,但行业内不同车企之间的利润分化或将更加明显。

  五、小结与展望

  虽然,十八届三中全会未给钢铁行业带来明确利好信号,螺纹钢期价也一度趋弱下行,但随着国家各类关于钢材价格的调控讯息的出台和和各钢铁厂采取的各类措施,进入12月钢价仍有望筑底反弹。

  投资小幅回落,但工业改善。10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,比上月上升0.3个百分点,连续4个月回升,为18个月以来的新高。1-10月全国固定资产投资同比增长20.1%,增速比1-9月回落0.1个百分点,已连续两个月回落。1-10月全国铁路基本建设完成投资3834.75亿元,同比增长5.7%,增速比1-9月回落6.8个百分点。按照全年5300亿元目标计算,前10月仅完成目标的72%,后两个月铁路投资仍有较大增长空间。总体来看,年底前投资增速将呈稳中小幅回落的趋势。

  粗钢产量小幅回落,后期仍值得关注。统计局数据,10月份粗钢和钢材日均产量分别为209.9万吨和299.4万吨,环比分别下降3.7%和4%。受前期利润下滑以及环保压力影响,10月以来钢厂尤其是北方钢厂检修减产明显增多,从而导致粗钢产量下滑,缓解了市场的供给压力。

  化解产能过剩,中央拔50亿支持钢企减产。目前钢铁产能过剩已经到了非常严峻的地步,化解产能过剩将出台多项措施,并发挥市场主体决定性作用。对在化解产能过剩过程中遇到的问题,国家部委将会给予放开外资控制和财政帮扶等多项政策支持,如对大气污染较为的严重京津冀地区,财政方面将会给予50亿元用于支持减少产能和节能环保较为优秀的企业。

  综合以上分析,虽然目前钢价整体呈现弱势运行,但环保问题升级将推动河北钢厂减产力度,另外建筑钢材社会库存刷新年内低点,囤货行情仍值得期待。操作上建议,RB1405合约考虑3600附近分批买入,止损参考3550。

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