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焦炭焦煤短多长空

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月27日 09:08 钢易网  查看评论
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  第一部分期货与现货

  【期货行情】

  1、焦炭期货

  目前,焦炭主力合约已经换月到1405合约,从日K线图上来看,焦炭期价整体仍旧处于下跌通道之中,但是短线期价在通道下沿1560一线呈现企稳,技术面看短线反弹概率较大,这也从11月19日的走势中体现了出来,期价出现增仓上涨。

  2、焦煤期货

  目前,焦煤主力1405合约的下跌幅度和力度均大于焦炭期货,但在期价的整体走势上较为趋同,短线焦煤在1100整数关口亦呈现止跌企稳迹象。

  【现货走势】

  1、焦炭现货

  目前,焦炭现货市场主稳,局部地区涨跌互现。11月19日,各区域市场行情如下:

  华北地区:盘整为主。(1)邯郸二级到厂1300-1320元/吨,准一级1330-1360元/吨。唐山地区二级到厂1420元/吨左右,准一级1470-1490元/吨。(2)内蒙盘整,内蒙神华尚未调整其焦炭价格,市场暂且观望。乌海二级主流1030-1050元/吨,赤峰地区二级1380元/吨左右。(3)山西主流持稳,二级出厂1120-1180元/吨,准一级1250-1300元/吨,一级车板1320-1380元/吨。

  华东地区:大局平稳,部分调涨。(1)山东地区焦企库存低位运行,为其价格调涨提供支撑,部分钢企采购调涨30元/吨。山东二级1350-1400元/吨,准一级1450元/吨左右。预计后期上行或延续。(2)江苏交投稳定,暂且观望,二级到厂1430-1470元/吨,准一级到厂1530元/吨左右。(3)淮北市场准一级车板价1460元/吨,后期持稳观望。

  华中地区:主流持稳,局部存在调涨空间。安阳二级1310元/吨左右,准一级1330-1380元/吨。平顶山二级1310-1350元/吨,准一级1330-1380元/吨。济源地区准一级车板价1350元/吨。

  东北地区:稳中走跌,受钢市疲态拖累。辽宁抚顺地区采购到厂下调,二级1470元/吨,幅度20元/吨。受其影响其他地区不乏压价意愿。七台河地区二级主流出厂1350元/吨,吉林地区准一级报盘1550元/吨。

  西北地区:平稳运行。宁夏地区80焦750元/吨。陕西1190元/吨左右。新疆地区二级出厂1100元/吨左右,气焦煤出厂940元/吨左右。青海地区二级出厂报1000元/吨。

  西南地区:维稳运行。攀枝花地区二级出厂1500元/吨左右。贵州地区二级出厂1500元/吨内。云南曲靖80焦报1540元/吨。

  2、焦煤现货

  国内炼焦煤市场主流持稳,市场整体成交一般。市场方面,山西地区炼焦煤市场平稳运行,现晋中灵石肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价950元/吨;长治沁源主焦煤A<8V15-17S0.5G>75车板含税1200元/吨,成交一般。山东地区炼焦煤市场持稳,现龙固矿肥煤A8G95S0.6Y25V35汽运1070元/吨,火运1090元/吨,现金出厂价;济宁赵楼煤矿1/3焦煤V37A9G95Y25S0.8出厂含税970元/吨,现金优惠30,成交一般。贵州地区炼焦煤市场平稳运行,成交尚可。六盘水炼焦煤市场维稳运行,价格无明显变化。价格方面,盘县地区1/3焦A10.5V25-27S0.5G>85车板含税价1065元/吨,主焦A<10V25S0.8G80车板含税价1100元/吨。目前,下游钢材价格虽前期小幅上涨但涨幅已回落,钢厂采购意向依旧平淡甚至仍在压价所以,下游市场对于炼焦煤市场支撑较弱,加之,十一届三中全会后环保政策的影响,目前炼焦煤市场价格暂无上涨空间,预计短期内炼焦煤市场平稳运行为主。

  第二部分基本面情况

  【生产情况】

  1、焦炭生产情况

  近期,随着焦炭市场的回暖,焦炭企业的开工率水平出现明显回升。独立焦化企业平均产能利用率维持小幅上升态势,大型独立焦化企业凭借副产品优势始终维持盈利,9月以来开工率维持在93%左右,中小型独立焦化企业9月份也实现扭亏为盈,开工率回升至80%以上。其中,西北、华中地区焦化企业已经连续2个月接近满负荷生产,开工率持续上升使得冬季焦炭供给保持充裕。

  从产量来看,2013年1-10月份,我国焦炭产量39655万吨,同比增长8.2%,高于去年同期4.2%的增速。不过需要特别提到的是,同期我国生铁、粗钢产量分别为59845万吨和65248万吨,同比增长分别为6.5%和8.3%,去年同期增速分别为2.9%和2.1%。数据显示,粗钢产量同比增速提高幅度明显高于焦炭,焦炭过剩局面有所缓解。从单月产量看,10月份焦炭产量和9月份基本持平,而10月份生铁和粗钢产量略有下降,考虑到往年9-11月份生铁、粗钢产量环比通常会下降,而12月份产量环比增长的概率很大,因此,预计今年12月份钢厂产量有望小幅上升,焦炭产量增速相对于生铁、粗钢有望下降,加上钢厂冬储需求,年内焦炭供需形势仍然较为乐观。

  2、焦煤生产情况

  2013年前三季度全国原煤产量26.65亿吨,累计同比下降0.4亿吨,降幅1.4%。在煤价大幅下挫的情况下,前7个月规模以上煤炭企业实现利润1193亿元,同比下降幅度高达43.9%。煤炭企业经营困难,一些煤企限产减产,致使前三季度煤炭量价齐跌,煤企的限产减产对后期供给收缩将会起到一定作用。同时政府加大对矿井的全面整顿力度,进行全覆盖安全大整顿,这也导致了原煤产量的下降。

  9月份,我国炼焦煤产量4865万吨,增幅0.23%。

  【消费情况】

  近期,我国日均粗钢产量一直稳定在210万吨左右。由于钢厂固定资产投资大、高炉开关成本大,粗钢产能利用基本维系在一个较固定的比例,对一定范围内的价格波动缺乏弹性,短期内既没有下跌空间也没有上涨空间,对焦炭的需求也相对平稳。

  最近,钢铁产业链的环保和淘汰落后产能备受关注。随着国家各项去产能政策的分布,对钢铁产业负亏生产的现状会有一定程度缓解。但“去产能”不等同于“去产量”,国家政策整治对象是对环境污染有重大影响的落后产能,对环保不达标的小型钢铁企业形成重大打击,对大型钢企的打击力度较小。新闻信息显示,环保部门表示将对华北地区进行环保专项检查,各地政府也密集出台相关细则。而河北高层要求拒绝一切理由淘汰钢铁产能,唐山、邯郸、石家庄分别承担削减4000万吨、1204万吨和482万吨产能的任务,其余零头分给了多个市县。环保要求会愈来愈严,将对钢材生产带来较大影响,长期来看会逐渐影响到对焦炭、焦煤的需求。

  库存方面,截至11月8日,螺纹钢库存527.63万吨,线材(3653,26.00,0.72%)库存133.36万吨,与去年同期相比,分别增加38.29万吨和17.83万吨。钢厂库存方面,截至10月中旬末,重点钢铁企业钢材库存为1287.61万吨,旬环比下降6.61%,降幅明显。目前钢铁行业库存的压力大幅减轻,短期内将对钢价形成有力支撑。

  总体来看,短期内的钢材库存下降,支撑螺纹钢价格,进而有利于焦煤、焦煤价格走稳,但是长期来看,在环保要求和淘汰落后产能的背景下,钢铁产业的生产必定受到影响,若实际生产量出现减产,那么就会直接影响到焦炭、焦煤的消费端需求。

  【进出口情况】

  就进出口情况而言,炼焦煤主要为进口,焦炭主要为出口。

  焦炭方面,2012年政府对焦炭的进出口政策作出调整,取消了焦炭的出口关税,并且取消了出口配额制度。这一政策调整的效果逐步显现,今年以来,我国焦炭净出口量较前两年大增。数据显示,今年10月份焦炭出口量高达52万吨,环比增长67.7,增幅明显。1-10月累计出口焦炭(含半焦炭)323万吨,较去年同期相比,增势巨大。从绝对数量上看,虽然这一数量离前几年出口高峰时期的数量还有着不小的差距。不过,这种出口好转给市场带来的向好预期会对市场做多人气产生影响,出口状况的好转的确是可以缓解国内焦炭市场的供应压力,有利于焦价的走强。

  焦煤方面,今年前三季度,炼焦煤进口持续高位运行,海关总署数据显示,前三季度炼焦煤总进口量为5475.14万吨,同比增长49.56%。9月份我国进口炼焦煤725万吨,同比增长2倍,进口量创年内新高,进口主要来自澳大利亚和蒙古国。受7、8月份淡季钢价上涨鼓舞,国内钢铁企业对炼焦煤采购积极,对进口炼焦煤的需求量大幅增加,致使三季度炼焦煤进口大幅回升。考虑到11月以后北方受雨雪天气影响使得煤炭运输受限,下游焦化厂以及钢厂冬储需求依然旺盛,预计后期炼焦煤进口量仍将增长,我国炼焦煤尤其是优质焦煤的对外依存度也将有所提高。

  1、焦炭库存

  钢厂库存方面,9月中旬钢厂焦炭库存已上升至14天,此后钢厂采购力度有所减弱,焦炭库存一直维持在14天水平,低于往年15-20天的平均水平。这说明钢厂对焦炭需求回升,并且对8月-9月两次焦炭提价接受程度较高,这无疑对焦炭价格形成重要支撑。

  港口库存方面,截至11月8日,天津港焦炭总库存量在263万吨左右,库存水平处于历史相对高位,连云港库存17万吨,日照港库存16.7万吨。

  2、焦煤库存

  截至11月8日,北方四港炼焦煤港口库存为782万吨,较上周同期增加30万吨,增幅为4.1%;其中京唐港库存量为513万吨,增加24万吨,日照港库存量为199万吨,增加9万吨。同期,国内样本钢厂及独立焦化厂库存量为1233.83,减少4.4万吨,减幅为0.36%;其中样本钢厂库存796.1万吨,减少10.2万吨,样本独立焦化厂库存437.73万吨,增加5.8万吨。

  第三部分宏观因素与行业政策

  【国内宏观】

  10月中国官方制造业PMI升至51.4,连续第15个月回升,创近18个月来新高。汇丰制造业PMI回升到50.9,连续第三个月回升并站在50上方,制造业经济继续稳中向好。经济运行呈现稳中有升、稳中向好的发展态势。同时,今年政府采取了一系列调控措施,着力深化改革开放,有效引导市场预期。从十八届三中全会作出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》来看,这些改革将提升我国经济中长期的增长潜力和稳定性。

  此外,近期高层已经释放了不少增加钢铁和焦炭需求量的利好消息。保障房方面,习近平要求,千方百计增加住房供应,“十二五”规划提出的建设城镇保障性住房和棚户区改造住房3600万套(户),到2015年全国保障性住房覆盖面达到20%左右的目标,要全力完成。重点发展公共租赁住房,加快建设廉租住房,加快实施各类棚户区改造。坚持民生优先,增加住房用地供应总量。适当加大财政性资金对保障性住房建设投入力度。铁路投资方面,中国铁路总公司近期宣布将增加今年的铁路建设计划,新开工项目比原计划增加9个至47个,新开工项目投资规模增加553亿元至4713亿元。今年前三季度铁路基础建设投资仅完成3287亿元,占全年总规划的62%,这意味着四季度必须加快铁路建设投资,才能完成剩下近四成的目标额。

  【国际宏观】

  美联储副主席耶伦在上周四的提名听证会上对美联储刺激经济增长的激进措施予以大力声援,明确表示将继续推进美联储的超宽松货币政策,直到决策者确信经济可以持续复苏并不断带动就业增长。市场均预期耶伦出任美联储主席将延长宽松货币政策期限。

  美联储(Fed)周五(11月15日)公布的数据显示,美国10月工业产出较上个月下降,且低于市场预估,令美联储(Fed)未来货币政策更加充满了不确定性。隔夜耶伦(JanetYellen)国会接受质询时表示,目前QE所带来的收益仍高于其成本,因而过早结束购债可能会导致一些意想不到的负面后果。市场分析人士认为,耶伦的隔夜证词没有偏离她对于促进经济更强势复苏的承诺,明确了她不支持过早退出刺激政策的态度。因此12月美联储不会作出退出每月购债行动的可能性增大,这增加了市场的风险偏好,有利于国际大宗商品。

  【环保要求】

  针对各地出现的雾霾天气和产能过剩的矛盾,国务院在九、十月先后发布了《大气污染防治行动计划》和《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》。尤其是近期召开的十八届三中全会也将对煤炭企业进行限产减产,逐步实现产能的减少。

  据“钢联资讯”了解,早在今年9月,国务院下发了《大气污染防治行动计划》,明确要求结合产业发展实际和环境质量状况,分区域明确落后产能淘汰任务,倒逼产业转型升级。同时,要加大环保、能耗、安全执法处罚力度,促进“两高”行业过剩产能退出的机制。

  时隔仅一个月后,国务院又下发了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》,明确提出要严格遏制产能盲目扩张,压缩钢铁量8000万吨,并对钢铁等高耗能产业中能耗、电耗、水耗不达标的产能,实施差别电价和惩罚性电价、水价,禁止自行实行电价优惠和电费补贴。

  随着环保压力逐渐加大,煤焦产量中长期或将出现一定程度的下降,为煤焦价格形成支撑。

  【行业政策】

  10月10日山西省煤炭工业厅下发了《关于全省建设矿井全部停建进行安全大整顿的通知》,停建全省所有建设矿井,进行全覆盖安全大整顿,山西省是我国炼焦煤产量第一大省,山西大规模停产整顿将使炼焦煤产量有所下降。

  10月12日国务院发布《关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见》,要求各地加快小煤矿关闭退出,到2015年底关闭2000处以上。还要求一律停止核准新建生产能力低于30万吨/年的煤矿,一律停止核准新建生产能力低于90万吨/年的煤与瓦斯突出矿井。煤矿准入门槛提高,加之十八届三中全会的相关改革措施陆续出台,这些因素共同作用下,全国煤炭尤其是炼焦煤供应将有所收紧。

  【房地产调控】

  继北京、深圳房产调控政策加码后,上海跟进,地产板块压制市场,拖累煤焦、焦炭市场。

  上海8日公布楼市调控“沪七条”,包括二套房首付提高至7成、非户籍居民购房缴税或社保年限从“前2年内累计缴纳满1年”调整为“前3年内累计缴纳满2年”等。根据机构统计,此前上海市场总体供求趋于平衡。在这样的背景下,上海再次关紧需求“水龙头”,引发了各方猜测,暂时收紧需求的目的,很有可能是为了供应增加后的放开。而二套房首付比例的提高,也会使房地产市场的杠杆率进一步下降。

  从后市来看,房产进一步调控预期加强,钢材需求预期减少。

  第四部分结论与建议

  【本文结论】

  期现部分小结:焦煤、焦炭现货在经过前期一定幅度上涨之后,近日价格呈现平稳运行,局部地区涨跌出现分化。从期限价差来看,煤焦现货价格整体对期价呈现贴水,不利于期价上涨,尤其是近月合约,但在一定贴水范围内预计对主力1405合约影响不大。

  基本面小结:煤、焦产量增速平稳,供应端保持充裕状态;需求方面,粗钢、生铁产量增速高于煤焦,总体上可能会缓解煤焦供应压力,加上目前钢厂库存压力减小,这有利于对煤焦价格形成支撑,加上年内的铁路建设利好钢材消费,也会对年内的煤焦走势产生利好影响。但从整体来看,煤焦钢产业链中,上下游供需格局整体呈现宽松,所以作为下游需求的钢材情况的变动对煤焦价格的影响是显著的。目前市场对钢材市场的预期是年内需求平稳向好,对煤焦价格存在支撑;但长期来看,在环保要求和淘汰落后产能的背景下,钢铁产业的生产必定受到影响,实际生产量预计将出现减产,那么就会直接影响到焦炭、焦煤的消费端情况,利空煤焦期价,但考虑到煤焦自身也面临整顿与环保的减产可能,这种利空的影响可能会弱化。

  宏观因素与行业政策小结:从年内的时间周期来看,国内、国内宏观环境中性偏多。时间周期放长的话,国内宏观环境较为稳定,国际方面需要关注的依旧是美联储QE退出的时间窗口问题,这是市场中的不确定性因素。具体到行业政策,是多空并存:煤炭行业政策和环保要求在促使煤焦减产整顿的同时,环保要求和房地产调控更多的影响这钢材的产量和消费。从前面逻辑来分析,在煤焦钢产业链中,下游钢材的情况对煤焦价格的影响更为显著,那么行业政策整体对煤焦价格的整体影响预计是偏空的。

  本文结论:年内在宏观环境平稳,基本面矛盾阶段性弱化的情况下,煤、焦存在短线做多机会;但从更长的时间周期来分析,宏观面缺乏实质利好,而是存在不确定性因素,基本面供需矛盾更是难以一朝一夕得到解决,煤、焦期价的弱势格局尚未扭转。

  【操作建议】

  焦炭1405合约:在期价接近下行通道下沿的时候,可适量建立短线多单,仓位控制在50%以内,目标位看至通道上沿,同时以通道下沿设置止损,最近一次期价到达下跌通道下沿的价位是1564元/吨,目标位1640—1670附近;反之,当期价接近下跌通道上沿的时候,平仓短线多单的同时,建立中长线空单,仓位可适量增加至50%以上,同时以通道上沿设置止损。特别需要注意的是焦炭1405合约周K线图上出现期价向上冲击下跌通道上沿的迹象,一旦确立向上突破,那么投资者则应转变交易思路,即在1670附近加码多单。

  焦煤1405:1100整数位呈现明显支撑,背靠1100逢低建立多单,仓位控制在50%以内,目标位关注煤焦钢行情联动情况,灵活设定,以期价跌破1100止损离场,同时反手建立中长线空单。

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名博
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