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国际铁矿石期货发展概览

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月25日 16:32 钢易网  查看评论
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  LME(伦敦金属交易所)近日表示将推出针对亚洲的铁矿石和动力煤合约。随着铁矿石金融化进程的加速以及近年来铁矿石价格下跌引发的企业避险需求旺盛,越来越多的交易所加入了铁矿石期货争夺战。

  1960年至1980年间,国际铁矿石贸易采取得是长期合同价模式。1980年后采取年度谈判的“长协”定价模式。而随着2009年“长协”谈判破裂,铁矿石国际贸易进入了指数、现货等多元定价模式并存的时代,产业避险需求也由此催生。国际上一些先知先觉的衍生品交易所开始将品种创新方向瞄向铁矿石,铁矿石掉期、期权、期货等衍生产品相继推出。

  2011年1月29日,印度商品交易所(ICEX)和印度多种商品交易所(MCX)联合推出全球首个铁矿石期货交易品种。印度推出的铁矿石期货实行每月交割,以铁品位62%的粉矿为交割对象,交易单位100干吨,初始保证金比例8%。印度铁矿石期货以TSI铁矿石指数作为铁矿石合约的基准参考价格,该指数跟踪的是折算为品位62%的天津港铁矿石到岸价格。期货市场交易主要集中在印度国内,面向铁矿石供应商和出口商,对于国外公司,仅允许在印度注册办事处的公司直接参与交易。由于印度铁矿石期货合约以卢比计价,因此,印度铁矿石期货市场存在一定局限性,印度交易所的铁矿石期货更多地反映印度本地的铁矿石价格波动,与亚洲其他地区的铁矿石现货交易关联度较弱。

  2011年8月,新加坡商品交易所(SMX)推出全球第二个铁矿石期货交易平台,新加坡商品交易所期货合约以中国青岛港铁品位62%粉矿(CFR)作为交易标的,合约大小为100吨,采用现金交割方式进行交割。新加坡商品交易推出的铁矿石期货合约将以美元计价,面向全球的投资者开放。铁矿石期货合约依据MetalBulletin提供的铁矿石指数进行结算,该指数是参考铁品位62%粉矿到青岛的到岸价格。相对于掉期合约采用的交易单位500吨而言,期货采用较小交易单位的设计,能够使铁矿石供应及价值链上各种规模的生产商和贸易商都能够参与到期货交易中,有效地降低合约方的风险,还能够更好地与广泛交易的铁矿石掉期合约竞争,新加坡希望推出的铁矿石期货能够吸引来自中国、印度、日本和韩国等国的铁矿石和钢材生产贸易商参与到期货交易中。

  而在今年4月12日,新加坡交易所(SGX)--最早推出铁矿石掉期交易的交易所之一,目前铁矿石掉期清算量占全球该业务的90%--推出首个以中国天津港口62%品位的铁矿石价格为参照指数的期货合约,同时规定合约以现金形式支付。5月份洲际交易所、伦敦金属交易所相继宣布将推出铁矿石期货,国际市场铁矿石衍生品竞争己步入白热化状态。

  为了满足市场对铁矿石衍生品不断增长的需求,全球期货期权行业的龙头交易所芝商所于2010年10月推出了基于TSI62%CFR中国华北铁矿石指数结算的场外交易铁矿石期货合约,并在2012年6月进一步推出了基于普氏(Platts)62%铁矿石指数结算的场外交易铁矿石期货合约。同时,作为全球第一家推出铁矿石期权的交易所,芝商所拥有分别基于TSI和普氏指数的两个期权合约,力求为不同类型的客户提供多元化的风险对冲工具。

  随着铁矿石衍生品场外交易的不断深化,市场参与者对市场透明度、交易速度、交易成本等方面的要求不断提升。为促进铁矿石衍生品的长足发展,芝商所于2013年5月13日正式推出了电子交易的铁矿石期货合约,这一革新性的举动将推动铁矿石衍生品迈入电子化的新纪元。今年10月,CME集团电子交易的铁矿石期货合约正式上市交易,这是今年全球衍生品市场推出的第二个铁矿石期货合约。

  2010年,延宕40年的长协定价机制被打破,铁矿石金融化速度逐年加快。中国钢铁工业对铁矿石进口的依赖使得铁矿石的价格一直成为业内的心头之痛。中国也一直在为改善铁矿石定价权而努力。中国是世界最大的铁矿石进口国、消费国和第二大生产国,2012年中国铁矿石消费量10.5亿吨,市值达万亿元人民币。为增加中国在铁矿石市场的定价话语权,大连商品交易所(大商所)推出了铁矿石期货,于今年10月18日正式挂牌上市。

  大商所设计的“中国版”铁矿石期货将62%铁品位粉矿作为交易基准品,实行实物交割,允许60%以上铁含量的粉矿和精矿替代交割,这相较于目前国际上的指数现金交割更为公正合理,更不易被具有优势地位的矿商操纵。

  依据大连商品交易所此前公开的铁矿石合约内容,其交易单位为每手100吨,合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价得4%,最低交易保证金为合约价值的5%,合约交易月份为1月份至12月份,最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日。此外,大商所还考虑了国内投资者结构,同时与交割单位相匹配。铁矿石属于低值、大宗散货,根据现货贸易习惯,大商所将其最小交割单位设置为1万吨,交易单位应该与最小交割单位相适应。

  从全球铁矿石衍生品交易情况看,国内铁矿石期货目前日均成交量超过了国际上其他铁矿石衍生品交易水平,已成为流动性最高的铁矿石衍生品。上市首月,铁矿石期货的活跃度超出市场预期。大商所数据显示,自上市至11月17日,铁矿石期货各月合约累计成交254.9万手,总成交金额为2405.47亿元,日均交易量12.14万手、日均成交金额114.55亿元、日均持仓量11.48万手。

  数据显示,国内铁矿石期货单日最大成交量为10月18日的33.87万手,以每手100吨计为3387万吨。而新加坡交易所铁矿石掉期合约自2009年4月27日推出以来,最高月成交量仅为今年7月份创下的2331.55万吨。

  表一:各交易所铁矿石期货合约对比

  

期货交易所

大连商品交易所(DCE)

芝加哥商品交易所(CME)

新加坡交易所(SGX)

新加坡商品交易所(SMX)

印度商品交易所(ICEX)

印度大宗商品交易所(MCX)

交易标的

62%的粉矿

TSI指数

TSI指数

MB指数

TSI指数

TSI指数

交易单位

100/

500/

100/

100干吨/

100/

100/

报价单位

/

美元/

美元/

美元/

卢比/

卢比/

最小变动单位

1/

0.01美元/

0.01美元/

0.01美元/

0.5卢比/

1卢比/

涨跌停板幅度

上一交易日结算价的4%

上一交易日结算价的4%

上一交易日结算价的4%

最后交易日

合约月份第十个交易日

合约月份最后一个交易日

 

合约月份TSI指数最后发布日

 

 

最后交割日

最后交易日后第三个交易日

 

 

 

合约到期月份的最后交易日

合约到期月份的最后交易日

交割方式

实物交割

现金交割

现金交割

现金交割

现金交割

现金交割

  来源:钢联资讯

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