一周市场综述：

　　本周大连玉米较上周略有下跌，横盘震荡的格局没有变化，玉米市场持仓减少4 万余手，成交量减少36 万手，市场明显缺乏上涨动能，后市弱势震荡态势有望延续；CBOT 高位震荡下行，持仓略有减少，上涨动能减弱明显,天气状况的变化以及美元走强成为本周走势的主导因素，本周美国天气预报多变,令市场人士难以适从,最好策略莫如退出观望,而美元走强也对期价形成打压。

　　本周国内玉米市场呈现以下特征：

　　东北产区玉米现价上涨明显，企业库存充足。为提高玉米收购量，东北产区深加工企业大幅提高收购报价，部分企业一次性提高40 元/吨，不过仍然不能有效提高收购量，主要因今年以来农资上涨幅度较大，农民手中玉米质量较好且数量不多，惜售较为明显，预计在目前的价格区域，农民惜售的状况仍会延续；同时，企业再度大幅上调报价的空间也有限，主要因当地企业库存不少，据了解，东北地区大部分企业备货足够半年所用，且相当部分深加工产品报价并不理想，企业不存在连续大幅提高报价的动力和压力。

　　大连玉米仓单集中生成，压制期价上行。从最近三周以及历年的大连仓单数据可看出，5月至7 月正是仓单集中生成时期，这段时间符合入库标准的玉米大量生成，而市场需求处于淡季，因而在期现套利的压力下，玉米期从难以有大的突破。

　　需求不足仍然是目前期价受压的主要因素之一。从本周国储拍卖再次以流拍而终，需求仍然没有明显转好。生猪补栏进度不及预期，肉、蛋鸡利润微薄甚至亏损，养殖户有意降低存栏量，致使饲料需求量不旺；玉米深加工企业利润受压也影响需求，近期玉米淀粉价格低迷不振，目前尚未看到明显好转，也会抑制玉米需求，总体上，需求不振将会从根本上制约玉米价格上行。近期玉米现货价格上行的主要原因在于，南方饲料企业为五一长假备货而批量进货，不过由于此类企业随购随用的策略并没有改变，估计五一长假后将会再次保持原来的节奏。政策调控压力短期不会减轻。有消息称铁路部门定于6 月前集中调运国家临时储备玉米(共800 万吨)，将占用大量铁路运力，此举短期内或许会影响南方销区到货数量，抬高现货价格，但是，由于近期南方库存仍然偏大，当地需求不振，预计抬高幅度有限；而且长期看会加强国家对玉米市场的调控能力，大涨可能性很小，与此同时，中储粮称玉米拍卖节奏不会改变，显然控制粮价仍然为国家调控的首要任务。

　　连玉米短期难有突破，CBOT 玉米后市取决天气状况。通过前面的分析，可以看出，玉米近期利空略占上风，整体需求不足和政策调控仍然是制约期价上行的两个主要因素，而大连仓单集中生成以及期现套利的压力使玉米难有大的突破。另外，从技术上来看，1950 左右的压力较为明显，持仓减少，成交量萎缩说明市场人气不足，缺乏上涨动能，短期内上涨较为困难。总体上，玉米受基本面利空影响，下行的风险正在加大，预计近期玉米运行的范围仍然在1900-1950 之间。

　　CBOT 走势难测，主要因近期美国天气状况存在很大的不确定性，下周早些时候气温或许会升高，但是后期又会降水过程，这其中会否使播种进度大幅提高仍然没有定论，而美元走强，对大宗商品形成打压，所以美国玉米保持震荡但略偏空的格局，预计后市会震荡下行至570左右寻求支撑。

　　操作上，建议观望或波段操作。

　　玉米市场动态：

　　1、国际主要市场股指期货市场表现

　　品种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 持仓变动

　　CBOT 美玉米07 610.6 615 579.2 589 -3.94651 40798

　　美国玉米指数 613.1 617.7 583.7 594.8 -3.39451 -8881

　　DCE C0901 1930 1935 1899 1924 -0.56848 5482

　　DCE 玉米指数 1839 1851 1817 1844 -0.0542 -40526

　　2、国内主要产销地现货市场报价

　　时间 哈尔滨 长春 沈阳 大连港 郑州 上海 广州 成都

　　08-04-22 1440 1480 1510 1590 1680 1820 1750 1880

　　08-04-23 1440 1480 1510 1590 1680 1820 1750 1880

　　08-04-24 1440 1480 1510 1600 1680 1820 1750 1880

　　08-04-25 1440 1480 1510 1600 1680 1820 1750 1880

　　数据来源：中信建投期货文华财经

　　3、大连商品交易所玉米仓单与DCE 玉米指数图

　　
走势图。(来源：中信建投期货；大交所)

　　4、国内主要产销地现货走势

　　
走势图。(来源：中信建投期货；玉米网)

　　5、美国现货出口报价走势

　　
走势图。(来源：中信建投期货；玉米网)

　　6、基金净多持仓与CBOT 玉米指数图

　　
走势图。(来源：中信建投期货；CFTC)

　　中信建投期货 孙晓飞