2007/08年度美国玉米产量和期末库存同比下降，全球玉米产量增加

　　2007/08年度美国玉米供需平衡表

　　
2007/08年度美国玉米供需平衡表走势图。(来源：USDA)

　　2008年3月11日美国农业部公布了最新农产品月度供需报告，本月未对美国玉米的供需数据做任何调整。本月预测全球07/08年度玉米产量上调390万吨，由于夏季玉米产量提高及冬季玉米面积增加，巴西玉米产量预测上调300万吨。2月份的及时干燥天气及价格高涨刺激冬季玉米面积增加。播种后降雨恢复正常支持早期作物生长。由于天气良好提振亩产抵消了收割面积减少的影响，本月印度玉米产量预测也上调了50万吨。菲律宾玉米产量上调40万吨，与官方预测一致。

　　2007年全球玉米大幅增产，但仍然不能满足快速增长的消费需求，供求矛盾加剧。据美国农业部3月份报告预测，2007/08年度，全球玉米产量将达到7.66亿吨，比上年度增产8.8%，创历史新高。全球玉米消费继续快速增长，达到7.71亿吨，比上年增长7.1%。产不足需，期末库存减少到1.02亿吨，减幅5.0%。库存消费比为11.1%，远低于安全水平。

　　美国玉米期末库存及库存消费比

　　
美国玉米期末库存及库存消费比走势图。(来源：USDA)

　　2008/09年度美国玉米种植面积可能大幅减少

　　根据2008年3月31日的美国农业部种植意向报告，预测2008年玉米种植面积为8600万英亩，较去年创下的自1944年以来的纪录水平减少8%。由于其它作物价格有利、玉米生产投入成长及作物轮种原因导致农民减少玉米种植面积，预计大多州的玉米种植面积年比均下降。不过，尽管面积减少，但由于乙醇生产持续扩张使得玉米价格前景看好，预计玉米种植面积仍将保持在历史较高水平。

　　美国农业部种植意向报告：玉米面积低于预期，大豆面积高于预期 单位：百万英亩　　

　　


　　猪肉价格上涨改变上游供需结构

　　猪价偏高和猪肉供应偏紧的局面，还将持续相当长的一个时期。这是国家发改委、农业部、商务部三部委，分析当前生猪供需形势得出的结论。

　　2007年以来猪肉价格在5月初和7月初出现了两次较大幅度的上涨。至上周三，全国36个大中城市猪肉每公斤平均批发价已经达到18.57元。三部委分析称，本轮上涨的主要原因为去年猪价过低、挫伤农民的养猪积极性以及生猪蓝耳病疫情的大面积发生，造成母猪流产和仔猪大量死亡。

　　
2003年以来的仔猪、活猪、猪肉价格曲线走势图。(来源：中国农业部)

　　发改委价格司相关负责人认为，本次肉价上涨“带有一定的恢复性质”。他提供的数据显示，我国猪肉价格在1997年为每市斤10.11元后，十年以来总体上处于下降态势。与1997年相比，去年我国猪肉价格下降了19.8%。虽然自5月份猪肉价格上涨以来，母猪存栏已开始恢复，但由于生猪生产受到母猪繁育时间的制约，从农民留养母猪到生产出仔猪再到育肥猪上市需要一年甚至更长的时间。

　　玉米出口大幅减少，国内玉米价格走势趋稳，环比小幅上涨

　　据海关统计，2008年1月份，出口玉米15822吨，同比减少98.3%。主要出口市场为英国、瑞士和朝 鲜，对传统出口市场韩国、日本和马来西亚等国没有出口。主要出口省份仍然是东北三省一区。1月份，进口玉米全部来自美国，进口量同比减少

　　72.6%。1月份，玉米粉出口大幅增长，出口量1.71万吨，同比增长86倍。2008年2月份，国内产区玉米平均批发价格为1638元/吨，环比涨1.3%，同比高15.2%。其中，华北黄淮产区平均批发价格1700元/吨，环比涨2.2%，同比高17.8%。东北产区价格回落速度趋缓，平均批发价格1493元/吨，环比跌0.1%，同比高9.9%。销区玉米平均批发价格1953元/吨，环比涨2.0%，同比高16.8%。

　　CBOT玉米2008年5月合约

　　
CBOT玉米2008年5月合约走势图。(来源：CME Group)

　　结论

　　从上文分析，猪肉价格上涨改变上游供需结构，猪价偏高和猪肉供应偏紧的局面，还将持续相当长的一个时期。中国玉米出口减少，有助于增加国内的供给，但美国玉米2008/09年度种植面积的大幅减少，以及全球玉米的供不应求，将使大连玉米期货价格面临沉重上涨压力。

　　中诚期货 贺东