内容摘要

　　2008 年玉米饲料的需求将增加5%左右，增加量达到450 万吨。另外，据测算，08 年黑龙江农作物总播种面积预计 17878.6 万亩，粮食播种面积16262 万亩，同比减少13.3%，其中玉米面积5256.2 万亩，同比减少13%，大豆面积7029.8 万亩，同比增长19.3%，这将严重影响08/09 年度的国内玉米产量，如果按照13%的下降比例计算，在单产保持不变的情况下，08 年国内玉米产量可能大幅下降1000 万吨以上，由于玉米种植面积大幅减少，那么即使在风调雨顺的情况下，今年的玉米产量也会较上年减少，下一个年度的供需状况将发生转变，需求将更加紧张。同时在在全球通胀及需求快速增长的带动下，玉米价格长期呈上涨趋势不会改变，但玉米做为我国主要粮食作物之一，其价格受政府调控影响较大，加上目前国内消费处于恢复期，短期价格上涨缺乏动力，预计二季度将以震荡为主，处于行情启动前的蓄势阶段，外强内弱的格局将延续。

　　　一、国内外期市周度行情综述

　　国际市场

　　本周CBOT 玉米市场冲高回落，美国农业部报告利多，推动玉米市场创历史新高，然而在高位出现获利了结打压市场回吐涨幅。自3 月底出台的种植意向报告、季度库存报告以及供需报告均对市场形成利多。在4月份供需报告中，美国农业部下调07/08年度美国玉米期末库存1.55 亿蒲式耳至12.83 亿蒲式耳，而之前市场预估均值为13.03亿蒲式耳，库存数据低于预期，显示市场供给趋紧状态，增加市场上行动能。报告中上调07/08 年度美国玉米出口量以及饲料消费量，但下调了燃料乙醇的使用量。不过出口量以及饲料消费量增加幅度超过燃料乙醇使用量的下降幅度，美国玉米消费量总体增加，导致库存数据下降。同时，后期种植面积将大幅减少，新年度市场供应数量下降，对玉米价格走势提供稳固支撑。在大豆牛市结束之后，玉米市场有望成为农产品市场的龙头品种。种植面积的减少奠定玉米市场牛市基调。而近期受不利天气影响，美国玉米播种延迟则对短期走势产生激励作用。同时，随着玉米价格的上涨，大豆玉米比价有所下滑，可能导致后期种植面积仍有变化，仍需继续关注。不过，玉米市场供应趋紧的形势难有变化，价格将继续拓展上行空间。另外，近期美国玉米种植带天气潮湿令播种延迟，虽然预计下周天气会趋于干燥，但是玉米种植带仍缺少持续干燥天气，播种活动无法全面展开。玉米播种的延迟可能导致玉米种植面积继续下滑，令新年度供给堪忧。供需数量的背道而驰支撑玉米市场保持牛市格局。

　　图1.CBOT玉米5月合约日K线

　　
CBOT玉米5月合约日K线走势图。(来源：中大期货)

　　国内市场

　　本周大连玉米市场先抑后扬，周内大部分交易时间维持窄幅走势，然而周五远月合约在资金推动下发动涨势，成交较为活跃。美国农业部下调07/08年度美国玉米期末库存对国内市场有一定的利好影响，但国玉米市场基本面变化不多，市场走势相对平稳。不过，本周以来远月合约持续增仓，周五持仓量激剧放大，在资金不断注入的推动下，玉米市场有上涨势头。国内现货价格逐渐转好，产区玉米存量继续下滑，加工企业为提高收购数量继续上调收购价，目前长春金城公司已经将收购价上调至1420元/吨，不过提价效果不明显。销区市场价格弱势平稳，市场需求没有起色。前期疲弱的港口市场走势好转，虽然南北港口库存压力仍较大，但是南方港口供需双方认为价格底部已经出现，采购数量上升，且贸易商提高报价，导致港口玉米价格出现上涨势头。从现货价格走势来看，市场平稳趋涨，对期货市场有一定支撑作用。不过，目前国内市场最关键的问题在于养殖业的恢复状况。一旦养殖业大规模恢复，玉米市场才能真正启动涨势。从养殖业周期来看，可能到三季度才能明显好转，而短期内缺乏饲料需求支撑，市场仍不具备大涨的条件。对于近期走势，关注资金动向，短线操作为宜，长线多单继续等待时机进场。值得注意的是，由于产区玉米存量下降迅速，国储收购进度缓慢，加之农资费用上涨，国家可能会提高收购价格来刺激收购数量。因此，后期政策动向需要密切关注。综合来看，玉米市场长期走势看好，但目前养殖业需求不佳，长线多单仍需等待进场时机。

　　图2.DCE-C0901合约日K线

　　
DCE-C0901合约日K线走势图。(来源：中大期货)

　　二、 国内现货市场周度行情综述

　　近期受阶段性供需不平衡以及政策性相关因素影响，近期国内产销区玉米市场走势继续分化，其中，关内多数地区玉米市场仍呈振荡向下调整，但整体走弱幅度已较3 月中下旬明显放慢。而目前东北产区农民存粮量已相对有限，其卖压已大部释放完毕；南方多数销区玉米弱市为主，个别地区略有反弹。此外，国内畜禽养殖现状及南北港口库存积压拖累了近日玉米市场的表现。具体情况如下：

　　1、东北产区地区玉米价格稳中有升

　　目前，东北玉米市场动态可以概括为“农民库存水平继续下降、玉米收购价格稳中有升、大部分旱情明显缓解”。具体表现为：截止3 月底，多数农民玉米留存量降至20%～35%。其中据有关部门调查显示，吉林省农民玉米留存量降至20%～30%，黑龙江省降至15%～20%，辽宁省降至20%～30%，且随着春播的不断临近，大多农民惜售心理逐渐加强。同时为获得更多粮源，东北部分深加工企业继续上调玉米收购价格。截止4 月2 日，由于道路泥泞吉林省深加工企业收购数量仍不理想，玉米收购价格除吉安生化上调了0.012 元/斤外，其它企业价格未变。目前吉安生化收购30%水分玉米价格每吨(下同)涨至1200 元，较上周再涨4 元；黑龙江中粮集团生化(肇东)事业部收购价格为1080 元，水分30%，较3 月末上涨80 元，日收购量百余吨；青冈龙凤集团收购价为1020 元，水分31%，较3 月末上涨40元，日收购量1000 余吨；近日，辽宁省沈阳地区新玉米价格保持稳定。其中当地粮库国标二等玉米收购价格在1420 元，14.5%水分玉米烘干出库成本在1470 元。国储库执行国家临时玉米收购挂牌政策，带动其他粮库价格稳定在同一水平线。另外，饲料企业目前潮粮收购价格在0.67元～0.68元/斤，水分20%左右，目前农民出售积极，不过收购受到天气影响。另外，受近期连续雨雪天气的影响，目前东北多数玉米产区严重旱情已较前期得到了明显的缓解，春播前景也因此大大好转。

　　2、关内产区玉米价格小幅下调，后期市场弱势格局难以改变

　　进入 4 月份，关内玉米市场价格继续小幅下调，预计后期市场弱势格局仍难改变。截止4 月2 日，山东青岛地区饲料厂中等玉米进厂价1770 元左右，与上周基本持平；河北邯郸地区大型饲料企业国标二等玉米挂牌价格在1590 元，较上周末涨10 元。近期价格下调太快，农民认可度下降；河北石家庄地区大型饲料企业国标二等玉米挂牌价格在1640 元，与上周末持平，质量控制较为严格。日收购量不到一百吨，保持稳定。贸易商农村坐庄收购价格在1560 元，较上周末降20 元。不过贸易商反映降价后收购立即变得困难；河南郑州地区玉米贸易商收购价格为1660 元，水分14%，近日价格略有下调，下调原因也是受到目前华北黄淮地区玉米价格整体弱势的影响。据贸易商称，价格调整前，农民还是比较愿意售粮，但近期国家上调部分粮食品种最低收购价格政策，让其惜售待涨心理又有回现，近几天贸易商收购量也少了很多。

　　3、南北港口玉米价格出现倒挂，南方销区玉米价格继续走低

　　据了解，受到货数量较大及畜禽养殖需求不佳的共同拖累，3 月末以来，南方沿海地区玉米港口价格走势呈不断走低态势。截止4 月2 日，广东蛇口港口中等玉米小船板价为 1690元～1710 元，水分15%以内，广西南宁码头价为1800元～1820 元，福建福州码头价为1780元，周比每吨下滑了10 元～40 元；同时，北方港口玉米市场也有所走弱。受眼下库存压力偏重的影响，一些贸易商出货速度较前期有所加快，除了受前期南方销区价格较高的刺激之外，春节之后北方港口长时间的玉米压港现象也促使当地港务管理部门以行政手段方式加快了港口粮源装船速度。当前东北港口二等玉米平仓价格集中在1540 元～1580 元，水分 15%以内。同时，春节之后，我国南北产销区玉米供需面长时间的差异导致了眼下北方港口与东北一些产区间价格出现倒挂现象。据了解，尽管目前东北部分贸易商运往港口的玉米到站成本价约在1500 元～1530 元，每吨利润在50 元～70 元，但该货源是春节前贸易商逢低收购的，成本明显偏低。随着农民存粮日益减少，目前东北一些地区玉米火车板价已涨至1450元～1520 元。按照产区运至北方港口60 元～100 元运费及港口玉米平仓价1540 元～1580元粗略计算，近日东北港口及部分产区玉米价格已出现“倒挂”。近日，南方销区玉米市场供需基本面情况未见明显好转，玉米价格继续小幅回落。截止4 月2日，上海吉林、辽宁产地玉米到站价格为1760元～1790 元，河北产地玉米车板价格为1760 元，均较前期有所下跌。

　　目前东北产玉米到站成本较前期下跌10 元左右。玉米价格下跌原因主要由于当地养殖也还

　　没有有效恢复，需求不多。同时近期到货量开始逐渐增加，而需求不好，贸易商降低价格销售；湖北武汉当地到货的东北产玉米到站价1880 元，河南产二等玉米到货价为1870元，与上周相比均下跌20 元～30 元。

　　图3.1999-2008 年国内玉米价格周走势(大连港平仓价)单位：元/吨

　　
1999-2008 年国内玉米价格周走势图。(来源：中大期货)

　　注：以上报价品种为二等黄玉米，水分14%。