(四)生物能源对玉米的需求仍然是未来的焦点

　　对于玉米的生物能源概念方面，目前美国计划到2017年，使生物能源占到能源消耗比例的20%，而目前只占5%；2007年，美国计划生产2800万吨的燃料乙醇，要消化8400万吨的玉米，占年度玉米总产量的25%，而2006年对应的数据分别是1800万吨、5400万吨和20%。美国政府从补贴和税收政策两个方面对生物能源发展提供支持，每年的补贴总额高达1000亿美元。

　　尽管国际社会面临前所未有的粮食价格上涨，但是美国国会12月14日以压倒性票数批准32年来首次的汽车节油法案，该法案要求在2022年到来之前，乙醇的使用量必须提高6倍至每年360亿加仑。目前，美国主要是以玉米为原料生产乙醇，玉米产量的20%用于生产燃料乙醇。美国调整了燃料乙醇政策，将大幅度减少世界市场的粮食供给，产生了“价格效应”和“替代效应”。鉴于燃料乙醇对于解决环保问题有较大意义，未来美国环保政策趋于更加严格，美国燃料乙醇产量加大对世界经济影响将加剧，短期内粮食价格问题将更加突出。(2005年8月8日，美国出台的《新能源法案》正式生效，该法案提出2012年，要使每年利用燃料乙醇或生物资料的数量达到75亿加仑，同时提出：为了保护环境特别是地下水资源，将在2014年12月31日以后禁止在汽油中使用甲基叔丁基醚(MTBE)这种目前被世界各国广泛作为汽车燃油添加剂的化工产品。这些措施将进一步推动美国燃料乙醇产业的快速发展。)南美玉米燃料乙醇需求对其玉米供需情况影响南美有着巨大的生产潜力。

　　就拿巴西来说，其农业部长表示有22.5亿亩(折合3.7亿英亩)土地等待农业开发，美国农业部专家预计巴西有60亿亩土地可用于农业生产，而我国耕地保护目标是2010年以前不少于18亿亩。高玉米价格促使了阿根廷和巴西扩种了玉米，2006/2007年度巴西和阿根廷两国玉米总产量比去年增加1200万吨，总出口量比去年增加630吨，南美玉米上市后一定会挤占玉米贸易中美国的分额，这有利于缓解美国国内的供求关系，抑制价格国际玉米价格的上涨。

　　(五)CFTC基金持仓及国内主要席位持仓变化情况

　　美国CFTC基金在玉米期货上的持仓变化状况表明其对玉米未来走势的预期，CFTC基金持仓变化趋势与期货价格变化趋势关联程度较高。同时国内主要持仓席位在大连玉米期货上的持仓变化也表明了国内主要资金对大连玉米期价未来走势预期的一种偏向。

　　(1)美国CFTC基金在玉米期货上持仓变化情况

　　截止3月18日这周，基金在cbot玉米减持25,788手多单，同时增持6,060手空单，基金净多单由上周的358,275手减至本周的326,427手。

　　指数基金在玉米期货和期权上的净多单由上周的446,312手增至本周的449,511手。

　　
美玉米CFTC基金净持仓与价格走势对比图。(来源：中瑞金融)

　　从图表中可以看出，美国CFTC基金对玉米期货的持仓仍保持在较高水平，一方面是由于玉米相对其他农产品(20.28,-0.22,-1.07%,吧)如小麦、大豆等同期涨幅偏小，另一方面是由于价格关系预期明年农户将增加大豆播种面积而减少玉米播种面积。

　　(2)国内玉米总净持仓变化情况

　　(下图是国内玉米前二十名总净持仓与期价走势对比图)

　　
国内玉米前二十名总净持仓与期价走势对比图。(来源：中瑞金融)

　　截止2008年3也4日，大连玉米期价上冲到最高价格，此时前二十名总净持仓表现为达净空最高值，随后期价回落的同时，总净持仓(净空)逐渐减少，这表明做空资金获利了结，期价低位得到支撑。此时总净持仓有向净多转变的趋势。

　　后期在国内养殖业将逐渐复苏，另外产区玉米收购价也逐步得到提升。整体农产品牛市上涨步伐仍未结束，前期的大幅下跌是由于“金融性因素”影响，在抛压得到充分消化后，玉米期价将逐步回升。

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