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瑞达期货月报:动力煤基本面迎多空博弈 区间波动概率较大

来源:中金在线特约    作者:佚名   2014-09-03 16:22:39
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  前言:煤炭产量的缩减缓解了供给过剩矛盾,对煤价企稳起到支撑作用,但并不意味着行业迎来拐点。在工业用电需求不振、南方水电持续增加的影响下,动力煤需求端并未出现重大改善。考虑到即将到来的冬季存煤期,动力煤长期有望进一步上涨,所以,目前动力煤市场还是处于一个多空博弈比较复杂的局面。

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  一、行情回顾

  (一)期货市场

  8月份国内动力煤期货市场振荡上行,在神华和中煤等大企业限产的带动下,以及政府不断出台救市政策之后,动力煤市场开始渐渐好转,但由于煤电的下调,动力煤上行也遇到一定的压力。截止8月28日,TC1501合约报收511.6元/吨,较上月跌1元/吨,涨幅为0.20%。

  
瑞达期货月报:动力煤基本面迎多空博弈 区间波动概率较大


  (二)现货市场

  8月份国内动力煤市场主流平稳,成交表现不佳,主产地市场波动较小。本轮煤价集中上涨,主要得益于国家月初政策利好,政策性救市对于当前疲软的煤市来讲有一定的缓解作用,但是尚不足以支撑起煤市的根本性逆转。发改委月初发布《煤炭经营监管办法》,禁止销售或进口高灰分、高硫分劣质煤炭,以及向城市高污染燃料禁燃区等范围内销售不符合规定标准的煤炭,禁止哄抬煤价或低价倾销等行为。该《办法》给当前动力煤市场疲软现状注入一丝生机。目前,尽管大型煤企价格上调、高温天气再度发力和限产减销预期增强等利好因素提升了市场信心,但供给宽松、需求不足的基本格局短时间内仍难以有效缓解,沿海煤炭市场仍不是很乐观,煤价也将继续承压运行。

  继神华集团上调其8月煤价后,中煤、同煤均相继跟涨其8月价格。龙头煤企带头上调价格,一方面是因政府带头为稳定市场而为;另一方面,近期秦皇岛港动力煤库存继续小幅下行态势,下游需求缓慢增长;而且经过前期深度调整的煤价逐步接近底部,具备反弹条件。今年大秦线秋季检修的时间有可能提前到9月份进行。如果秦港8月份库存保持在600万吨左右的水平,加之9月份大秦线检修提前到来,将会对目前煤炭市场价格起到有利的支撑作用。

  8月27日,秦皇岛海运煤炭交易市场发布最新一期环渤海动力煤价格指数(环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格)显示,本期环渤海动力煤价格指数报收于478元/吨,较上一期继续下跌1元/吨。但最近该价格指数降幅较前期收缓,后市有望止跌企稳。

  
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瑞达期货月报:动力煤基本面迎多空博弈 区间波动概率较大


  二、产业链分析

  (一)产量

  2014年7月全国煤炭产量3.01亿吨,同比减1.63%。今年上半年,全国煤炭产量累计完成21.63亿吨,同比降1.45%。数据并显示,7月全国煤炭销量23.1亿吨,同比下降0.7%,前7个月煤炭消费增幅继续放缓。虽然产量有所下滑,但销量并不乐观,供需矛盾仍是煤炭目前的主要矛盾。

  
瑞达期货月报:动力煤基本面迎多空博弈 区间波动概率较大


  (二)进出口

  海关统计数据显示,今年7月份,中国煤炭进口量是2303万吨,环比减少202万吨,跌幅达8.06%,同比下降19.62%,在今年同比下降的5个月中,降幅达到最高。前7个月进口量是1.83亿吨,同比减少418万吨,降幅达2.23%。7月份,由于降雨增多,电厂负荷并未如预期大幅上升,同时工业用电需求也未得到改善。需求不振的情况下,耗煤量明显减少,外加港口和电厂的高库存压力,进口煤价格承压,不少进口贸易商减少操作,使得7月煤炭进口量下降明显。

  国内动力煤进口已经连续5个月下降,7月份同比降幅最大达到19.62% 。目前,国内外煤价持平,进口煤价格优势荡然无存。而环保要求下,华东、华南地区电厂对进口煤炭含硫的要求日益严格,都将制约后期煤炭进口数量。

  
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  (三)库存

  从目前电厂数据来看,截至13日,六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)平均库存总量1285.09万吨,较上周同期减少3.28万吨,降幅0.25%。平均日耗总量68.4万吨,较上周同期减少1.5万吨,降幅2.1%。六大电厂库存平均可用天数18.78天,较上期增加0.3天。国内南北方港口煤炭库存均出现不同程度下降,随着国内煤价的逐步持稳,国内动力煤市场有望在三四季度企稳。目前北方港口在港船舶数量出现较大增幅,在神华、中煤确定八月份价格政策后,同煤集团5号也公布其八月份动力煤政策。8月后,南方大部天气闷热、高温少雨天气的增多,民用电负荷开始提高,电厂耗煤出现久违了的增加,煤炭消费将有所回升,下游采购稍显好转。且大秦线于8月7日到12日,“开天窗”每日2小时,主要对铁轨、信号灯等部位进行例行检修,检修期间秦皇岛港进港量日均下降8万吨,这在一定程度上助推港口库存库存下降,利于煤价企稳。

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