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瑞达期货:企稳利多信号显现 动力煤后市维持震荡回升

手机免费访问www.cnfol.com2014年04月02日 14:58 中金在线特约  查看评论
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  一、行情回顾

  (一)期货市场

  3月份,国内动力煤期货市场在月初便因为大煤企的大幅下调煤炭价格,而导致市场恐慌性跟跌,动力煤主力期货合约直接跌破历史低点。但也是由于此次调价,进口煤价格已出现倒挂,无法对内贸煤形成价格冲击;同时港口库存急剧下降,市场压力得到缓解,动力煤期货价格于中旬开始止跌回升。截止3月27日,TC1409合约报收527.8元/吨,较上月跌13.6元/吨,跌幅为2.51%。

  
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   (二)现货市场

  3月份北方地区动力煤在成交的价格方面并没有显著的变化,针对目前北方港口地区煤价的成本及当前市场成交情况来看,北方地区动力煤当前的价格事实上已经处在谷底,已然到了降无可降的地步,加之调入量日益减少,电厂调煤规模变大,导致港口库存进一步减少,已经形成了本轮北方港口地区企稳的有力支撑。南方地区内贸煤有赖于海运费的快速上涨以及北方港下水船货减少,当前已率先跨出提价的脚步,中高卡位煤种均有10元左右的上调。北方港口内贸煤的回暖,或将促使外贸煤重获一丝生机

  
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   二、产业链分析

  (一)产量

  中国煤炭工业协会经济运行部副主任梁敦仕表示,2014年前两个月中国煤炭产销量均出现同比下降,销量下降较为明显,同比降幅2.3%。

  据煤炭工业协会快报显示,前两个月煤炭产量5.35亿吨,同比减少500万吨,下降0.9%;煤炭销量5.08亿吨,同比下降2.3%,煤炭消费量5.91亿吨,同比下降0.1%。

  
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   (二)进出口

  2月份进口动力煤总量874.90万吨,环比减少532.54万吨,跌幅37.84%;较上年同比增加196.3万吨,涨幅28.93%。我国动力煤的主要进口国分别为印度尼西亚、澳大利亚、南非和俄罗斯。其中2月份:澳大利亚335.75万吨,印尼294.95万吨,南非84.63万吨,俄罗斯91.48万吨。2月份出口动力煤总量25.88万吨,环比减少20.3万吨,跌幅43.95%;同比减少5.12万吨,跌幅16.52%。

  
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   (三)库存

  伴随着煤炭价格的逐渐企稳,库存饱和的电厂采购积极性明显降温,贸易商观望情绪也较为浓厚,煤炭降价潮的影响逐渐减弱。截止3月20日,沿海六大电厂合计存煤1256.4万吨,比2月底减少了36.7万吨;存煤可用天数由前一阶段的16.4天增加至17.7天,小幅上涨了1.3天,但较2月中旬的37.54天已有明显回落。截至3月10日,全国重点电厂存煤天数18天,较上月同阶段存煤天数减少5天;库存跌至7025万吨,较上月同阶段减少935万吨。

  
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  港口方面,国内南北港口库存表现不一,但是总体呈现下行态势。北方港口地区煤价平稳,库存下降趋势明显,后期市场稳中回暖可能性增大,环渤海四港库存总量处于1800-1900万吨水平;广州港库存依然运行于300万吨以上,略有下降。截至3月21日,秦皇岛港煤炭总库存为648万吨,环比减少80.5万吨;曹妃甸煤炭库存量为513万吨,环比减少105万吨;国投京唐港煤炭库存量为178.27吨,环比减少48.86万吨;环渤海四港煤炭总库存为1807万吨,环比减少337.9万吨;广州港港煤炭总库存为324万吨,环比增加7.5万吨。

  
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  三、相关煤炭市场

  (一)国际市场

  1、乌克兰:

  2月份乌克兰煤炭产量达688万吨,较去年同期的674万吨增长2.1%,但较今年1月份的701万吨下降1.8%。2月份乌克兰动力煤(主要用于发电)产量达491万吨,较去年同期的472万吨增长4%;此外,炼焦煤(主要用于钢铁冶炼)产量达197万吨,较去年同期的201万吨下滑2%。能源与煤炭工业部称,今年1-2月份乌克兰累计煤炭产量较去年同期增加17万吨至1,389万吨,增幅为1.2%。今年前两个月乌克兰动力煤产量由去年同期的964万吨增至988万吨,增长2.5%;但炼焦煤产量由去年同期的408万吨降至401万吨,减少1.7%。

  2、韩国:

  2月纽卡斯尔港出口到韩国的煤炭船运量大跌55%。韩国煤炭进口量明显下降标志着国内电力部门活性降低,这一情况自今年初便开始显现。市场分析人士指出,这可能是由于国内电力部门储量充足所致。韩国公共事业十分青睐澳大利亚的动力煤,尤其是5700卡至6000卡/千克的煤炭,占其煤炭进口量的17%至20%。数据显示,纽卡斯尔港6080卡/千克的煤炭价格已经跌至每吨73美元。韩国上个月减少的进口量里,部分被中国买家买走。

  (二)国内市场

  1、北方港口

  库存方面,本月中秦港库存已下降至700万吨以下,港口库存基本呈现缓慢下行趋势。截止3月21日,秦刚库存已跌至648万吨,并且环渤海四港库存总量整体下行。北方港口现货方面,Q5500动力煤525-535元/吨,市场反应报价没有变动,目前初步可以判断,目前北方港口市场已基本进入盘整态势,未来的一个月时间里,北方港口动力煤或将迎来难得的喘息机会。同时,本次伴随着库存的下降与调入量的逐渐增多,北方港口地区动力煤交易或将迎来转机。

  2、南方港口

  外贸煤:现货市场,外盘变化不大,受成本制约,进口煤现货价格拒绝进一步下跌。部分商家迫于资金及其他压力有甩货行为,但港口现货主流报价持平:3800大卡印尼煤报370-380元/吨;4000大卡报400-410元/吨,4700大卡报510-520元/吨,5400大卡报600-610元/吨;以上均为港口提货价。不过,近期的人民币贬值造成的到货成本增加,对于进口煤贸易商来说,寒冬依然未过去,反而有愈演愈烈的趋势。内贸煤:月中内贸煤价格反弹10元/吨,集中于中高卡煤种,主要由于海运费的快速上涨以及北方港下水船货减少。现市场主流报价如下:山西优混5500大卡报630-640元/吨,内蒙优混5500大卡报630-640元/吨,山西大混5000大卡报540-550元/吨,山西大混4800大卡报520-530元/吨。

  3、内陆地区市场

  3月国内动力煤市场弱势运行,整体成交不好。甘肃区内动力煤市场弱稳,各大矿出货情况一般,成交不好,纷纷表示近期促销量为主,预计后市区内依旧弱势运行;云南地区动力煤市场仍旧软弱维持平稳,整体成交依然乏力,煤企大都表示销售欠佳。进入三月中下旬,原本以为会出现起色的云南地区动力煤市场依旧维持了前期的低迷态势,由于终端企业电厂及砖厂等用煤数量还没有实际提升,导致贸易商采购意愿维持低迷,煤矿出货不理想,致使整个云南地区动力煤市场整体表现疲软。哈密地区动力煤市场价格稳定,动力煤后市仍较悲观,入市操作需谨慎。

  四、终端消费

  2月份,全社会用电量3835 亿千瓦时,同比增长13.7%。

  1-2月,全国全社会用电量累计8243亿千瓦时,同比增长4.5%。分产业看,第一产业用电量113亿千瓦时,同比下降7.8%;第二产业用电量5820亿千瓦时,增长4.3%;第三产业用电量1094亿千瓦时,增长5.0%;城乡居民生活用电量1217亿千瓦时,增长6.3%。

  1-2月,全国发电设备累计平均利用小时为668小时,同比减少34小时。其中,水电设备平均利用小时为352小时,减少31小时;火电设备平均利用小时为791小时,减少14小时。

  1-2月,全国电源新增生产能力(正式投产)664万千瓦,其中,水电69万千瓦,火电441万千瓦。

  
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  五、总结与展望

  首先,进入3月份以来,全国日均发电量、铁路日均装车都有所回升,显示经济运行态势平稳中有所好转。其中,3月1日-24日,全国日均发电量148.97亿千瓦时,比上年同期增长8.48%。3月中旬全国铁路日均装车15.98万车,比2月上旬增长0.81%,全国铁路日均运煤量与3月上旬环比、与去年同比都小幅增长。与3月上旬相比,秦皇岛存煤下降比较快,全国重点电厂存煤略有下降。此前,国家统计局数字显示,全国1-2月日均发电量同比增速为5.5%,高于2013年1-2月日均发电量同比增长3.4%的增速。考虑到发电与用电数字趋势一致,3月发电数字表明,当月全社会用电量回升较快,经济有望进一步向好。

  其次,2月28日神华集团出台了煤炭销售策略,将港口动力煤主流品种销售价格自3月起普降20元/吨,其中5500大卡的动力煤现货价格下调后跌至548.8元/吨。同时,兖矿集团也决定3月份挂牌价再降30元/吨,神华等龙头煤企降价促销抢占市场,导致其他煤企为了保证销量也将不得不再次跟风降价。但也由于此次调价,进口煤价格已出现倒挂,无法对内贸煤形成价格冲击。

  最后,2月份,全国铁路煤炭发运量1.76亿吨,同比下降4.9%。其中电煤1.22亿吨,下降5.5%。1-2月累计发运煤炭3.92亿吨,增长0.5%。其中电煤2.69亿吨,下降0.7%。主要煤运通道中,大秦线1-2月完成煤炭运量7377万吨,同比基本持平;侯月线完成2956万吨,增长2.3%。随着四月份大秦线春季检修的开始,动力煤供应压力或将进一步减缓。

  综合看来,发电数据显示我国宏观经济环境有望进一步向好,为动力煤的回暖创造了一个良好的氛围;同时煤价大幅下跌造成进口煤价格倒挂,大大减轻了进口煤的冲击压力;加上随着大秦线春季检修的开始,4月份动力煤或将保持目前的震荡回升态势。操作建议,TC1409合约在515附近做多,止损参考505。

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